Phân tích cơ hội đầu tư BHS - Hậu thoái vốn

@_CoCo_ @dongtay79 @tqh24 @Con_Cua

--- Gộp bài viết, Jul 13, 2016, Bài cũ: Jul 13, 2016 ---

Hôm qua có nhậu với lái không?

--- Gộp bài viết, Jul 13, 2016 ---

SBT tiền vào mạnh rồi. BHS tiền vẫn còn yếu, chắc bà con đang nhắm mấy em cp đầu cơ.

Có, lái nói nhiệm vụ đè ép ko cho BHS tăng trong hơn 6 tháng qua thật căng thẳng và áp lực.

Giờ con tàu BHS đã chính thức nhổ neo để đi đến bến bờ mới

Vậy thì lái nhậu say qua quên nhiệm vụ rồi, chắc phiên chiều mới hoạt động.

Chắc ngủ với chưng dài đêm qua đuối qua chưa dậy

SBT khởi hành rồi

SBT lên nhanh thật.

SBT và BHS sẽ sớm tổ chức ĐHCĐBT. Có khả năng 2 công ty này sẽ sáp nhập

GHI NHẬN CHÍNH – cả SBT và BHS đều công bố sẽ tổ chức ĐHCĐBT trong thời gian sắp tới; theo đó NĐT đã đồn đoán về khả năng sáp nhập giữa 2 công ty này. Thời điểm họp cũng trùng khớp với thời điểm kết thúc nằm tài chính của 2 công ty; do vậy việc cả 2 công ty cùng tổ chức ĐHCĐBT có lẽ chỉ là trùng hợp. Tuy vậy, có nhiều cổ đông cùng có cổ phần ở cả 2 công ty; và việc sáp nhập sẽ đẩy mạnh hơn quá trình tái cơ cấu ngành; phù hợp với chiến lược của Thành Thành Công nhiều năm qua. Hiện vẫn chưa có thông tin về tỷ lệ hoán đổi nếu diễn ra sự sáp nhập nhưng chúng tôi thấy P/B của SBT cao hơn đáng kể so với BHS. Chúng tôi sẽ chờ tài liệu họp ĐHCĐBT để biết thêm thông tin.

HÀNH ĐỘNG – với P/B thấp hơn nên có khả năng SBT sẽ quan tâm đến việc sở hữu BHS vì giá cổ phiếu không biến động nhiều.

SBT và BHS đã công bố sẽ tổ chức ĐHCĐBT vào cuối tháng 7 hoặc đầu tháng 8. Ngày đăng ký cuối cùng là 5/7. Trước đó đã liên tục có tin đồn về khả năng sáp nhập giữa SBT & BHS và thông tin trên chắc chắn sẽ làm những tin đồn này càng rộ lên. Tuy nhiên hiện chưa có thông báo hay thông tin xác nhận về tin đồn nói trên và chúng tôi cũng chưa thấy tài liệu họp ĐHCĐBT. Cho dù vậy chúng tôi cũng thấy trong ngành đang diễn ra hoạt động sáp nhập và thu mua cổ phần trong những năm gần đây; là một phần trong quá trình tái cơ cấu ngành đang diễn ra. Quá trình tái cơ cấu đã diễn ra mạnh hơn do tình hình kinh doanh khó khăn tính cho đến năm ngoái do giá đường giảm và đường nhập lậu tăng mạnh.

Vốn hóa thị trường của SBT cao gần gấp 3 lần so với BHS – tại thời điểm ngày hôm nay, giá cổ phiếu SBT đóng cửa tại 32.800đ/cp còn BHS là 18.900đ/cp. Theo đó, giá trị vốn hóa của SBT và BHS lần lượt là 6.280 nghìn tỷ đồng (281,7 triệu USD) và 2.353 nghìn tỷ đồng (105,5 triệu USD). Sau khi sáp nhập với SEC, diện trích trồng của SBT tăng lên khoảng 25.000 ha; và sau khi sáp nhập với NHS, diện tích trồng của BHS tăng lên tổng cộng 21.500 ha. Trong mùa hoạch gần nhất, công ty mẹ SBT chế biến được tổng cộng 206.000 tấn đường (tăng 47%).

Hai công ty có chung nhiều cổ đông – gần đây SBT đã đăng ký bán toàn bộ 20.931.820cổ phiếu BHS; tương đương 16,97% cổ phần từ ngày 15/6 đến 14/7. Sau đó, SBT sẽ không còn nắm giữ cổ phiếu BHS nhưng BHS vẫn sẽ nắm 6,38% cổ phần SBT. Hiện chưa có thông tin về người mua số cổ phần trên nhưng đây có vẻ giống như một bước chuẩn bị để sáp nhập. Tập đoàn Thành Thành Công nắm 24,75% cổ phần SBT và 23,59% BHS; trong khi đó Công Ty TNHH Thương Mại Thuận Thiên nắm 18,65% SBT và nắm 6,96% cổ phần BHS.

Tại thời điểm cuối Q3/ năm tài chính 2015/16, BVPS của SBT là 13.523,6đ của BHS là 16.283,3đ. P/B của SBT là 2,4 lần và BHS là 1.2 lần

Tỷ lệ hoán đổi có thể rơi vào một khoảng rộng tùy thuộc vào phương pháp – Theo đó, tính toán cơ bản nhất là dựa vào BVPS. Và nếu dựa trên BVPS thì tỷ lệ hoán đổi là 0,83 cổ phiếu BHS lấy 1 cổ phiếu SBT hoặc 1,2 cổ phiếu SBT lấy 1 cổ phiếu BHS. Tỷ lệ này chỉ là so sánh bình thường về BVPS; không tính đến việc định giá giữa 2 cổ phiếu có sự chênh lệch. Và tỷ lệ này là ít khả năng vì P/B của 2 cổ phiếu có chênh lệch lớn. Trên thực tế, thường các công ty sẽ lựa chọn phương pháp tổng hợp có tính đến nhiều yếu tố chẳng hạn như P/B và lợi thế thương mại. Do vậy trên đây chỉ đơn thuần là suy đoán của chúng tôi và chúng tôi cho rằng tỷ lệ thực tế sẽ sát hơn với giá trị tương đối của cổ phiếu của 2 công ty trên thị trường chứng khoán. Và dù sao thì hiện tin đồn sáp nhập trên thị trường vẫn chưa được xác thực.

Theo KQKD 9 tháng đầu năm tài chính 2015/16 của SBT tại thời điểm cuối tháng 3, doanh thu thuần là 3.006 tỷ đồng (tăng 98,4% so với cùng kỳ) và LNST thuộc về cổ đông công ty mẹ là 215,4 tỷ đồng (tăng trưởng 94,2%). Về BHS, doanh thu thuần 9 tháng đầu năm tài chính 2015/16 tại thời điểm cuối tháng 3 là 3.228 tỷ đồng (tăng 53,5% so với cùng kỳ) và LNST thuộc về cổ đông công ty mẹ là 167 tỷ đồng (tăng 129,2% so với cùng kỳ).

HSC dự báo LNST của SBT tăng trưởng 45,8% - Cho năm tài chính 2015/16, HSC dự báo doanh thuần của SBT đạt 3.961,7 tỷ đồng (tăng trưởng 91,7%) và LNST thuộc về cổ đông công ty mẹ đạt 274,4 tỷ đồng (tăng trưởng 45,8%);

(1) Chúng tôi giả định sản lượng đường RE đạt 180.754 tấn (tăng 35%) và RS đạt 53.382 tấn (giảm 6,4%).

(2) Giả định giá bán bình quân đường RE tăng 15% lên 15,947 triệu đồng/tấn (trước đây chúng tôi dự báo là 15,650 triệu đồng/tấn) và RS tăng 15% lên 13,285 triệu đồng/tấn.

(3) Chúng tôi dự báo lợi nhuận gộp đạt 562,1 tỷ đồng (tăng trưởng 117,32%) với tỷ suất lợi nhuận gộp là 14,9%

(4) Chúng tôi cho rằng tỷ lệ chi phí bán hàng & quản lý/doanh thu là 6,5%; bằng với năm ngoái.

BHS cũng sẽ có một năm khả quan nhờ giá đường tăng. Chúng tôi thấy sản lượng tiêu thụ năm 2015 của công ty có thể đạt 220.000 tấn với giá bán tăng 20%.

Tỉnh giấc rồi chăng?

ngon rồi, ngắn hạn sẽ có giá 26 nhé, chứ k phải 23 như bác đâu