Phân Tích Cổ Phiếu REE: 4.000 Tỷ Liệu Có Đưa REE Tăng Trưởng Đột Phá?

1. KẾT QUẢ KINH DOANH

• Kết quả khả quan là do sự cải thiện nhẹ chủ yếu đến từ mảng năng lượng khi tình hình thủy văn thuận lợi hơn so với cùng kỳ.
• Tuy nhiên lũy kế 9 tháng, KQKD của hầu hết các mảng đều sụt giảm, trong đó mảng năng lượng chiếm tỷ trọng lớn nhất có mức giảm -35% YoY chủ yếu do sản lượng điện huy động thấp trong nửa đầu năm.

2. TRIỂN VỌNG SẮP TỚI

• Mảng cơ điện lạnh: Ghi nhận tổng giá trị hợp đồng ký mới lũy kế gần 4,000 tỷ đồng (gấp 4 lần cùng kỳ). Kì vọng doanh thu 2024 đạt 3,053 tỷ đồng (+15% YoY) nhờ REE trúng thầu dự án sân bay Long Thành.
  
  
• Mảng bất động sản: E-Town 6 đã được khai trương vào 27/06/2024. Về giá thuê dự kiến sẽ dao động từ 24 USD/m2 đến 29 USD/m2. Giả định tỷ lệ lấp đầy cho năm 2024 khoảng 50%. Chúng tôi kì vọng mảng cho thuê ghi nhận doanh thu đạt 1,278 tỷ đồng (+22% YoY). Về dự án Bồ Xuyên: REE cho biết dự án bất động sản Bồ Xuyên, Thái Bình (gồm 45 căn nhà thấp tầng) đã chính thức khai trương vào ngày 19/05/2024. Công ty đang đẩy mạnh hoạt động bán hàng với giá bán khoảng 40 – 50 triệu/m2. Chúng tôi kì vọng ghi nhận doanh thu lần đầu cho 2024 và 2025 lần lượt là 147 tỷ đồng và 834 tỷ đồng.
  
  
• Mảng điện: Kì vọng La Nina sẽ giúp cải thiện sản lượng thủy điện, tuy nhiên giá bán trung bình của nhóm này dự kiến sụt giảm khoảng 15% do tỉ lệ huy động Qc tăng từ 90% lên 98% trong năm 2024.
  
  
• Cập nhật các dự án mới: Nhà máy thủy điện Trà Khúc 2 công suất 30 MW, sản lượng trung bình khoảng 120 triệu kWh. Chúng tôi dự kiến nhà máy sẽ vận hành vào giữa năm 2027. Nhà máy thủy điện Thác Bà 2, công suất 18.9 MW, sản lượng trung bình khoảng 51.5 triệu kWh hằng năm, dự kiến vận hành vào đầu 2025. Dự án điện gió Duyên Hải V1_4 (công suất 48MW), và Trà Vinh V1-5, V1-6 GĐ2 (công suất 128 MW) dự kiến vận hành thương mại vào Q1/2026.

3. KẾT LUẬN

• Mảng điện lạnh và cho thuê tòa nhà đang giúp REE duy trì được dòng tiền ổn định trong tương lai. Mảng thủy điện sẽ là một trong những mảng gây đột biến doanh thu thời gian tới, vì thời tiết là một yếu tố rất khó dự đoán. Chưa kể tới việc thời tiết những năm gần đây ngày càng cực đoan vì vậy lợi nhuận từ điện vẫn là một ẩn số thời gian tới?
• Tuy nhiên với việc duy trì tốt dòng tiền lưu thông trong doanh nghiệp thì REE vẫn xứng đáng là một mã để anh chị nhà đầu tư hold dài hạn trong thời gian tới. Điểm nắm giữ dài hạn đã gần tới, anh chị nào quan tâm nhớ liên hệ ngay với em để nhận được điểm mua chính xác trong tuần này nhé.