Phân tích cổ phiếu TCT: công ty cổ phần cáp treo núi Bà Tây Ninh

Công ty cổ phần cáp treo núi bà Tây Ninh là 1 trong những doanh nghiệp có cơ cấu tài chính lành mạnh và được đánh giá là sạch nhất trên sàn. Hoạt động kinh doanh đơn giản là vận chuyển khách lên xuống đỉnh núi Bà.

Doanh thu và lợi nhuận của TCT cũng tăng trưởng khá tốt bình quân 15% từ 2010 đến nay. Tuy vậy biến động cổ phiếu lại không được tích cực như vậy khi giá cổ phiếu TCT đã giảm hơn 25% từ mức đỉnh tạo được giai đoạn cuối năm 2014.

Vậy nguyên nhân gì khiến giá cổ phiếu 3 năm gần đây lại lệch pha nhiều so với kết quả kinh doanh? Phần nhiều nằm ở việc thị trường đã trả mức P/E rất cao quanh 18 cho TCT giai đoạn cuối 2014, trong khi cách đó 2 năm TCT chỉ giao dịch ở mức P/E chưa đến 5, cũng chỉ bởi vì chất xúc tác là đầu năm 2013 doanh nghiệp này đưa thêm vào khai thác hệ thống cáp treo mới với công suất phục vụ 2.400 lượt khách/giờ (gấp 4,8 lần hệ thống cáp cũ). Quả thực với 1 doang ngiệp tăng trưởng ổn định như TCT nhưng các nhà đầu tư trên thị trường có lúc trả những mức giá thể hiện sự kỳ vọng thái quá, lúc thì thấp đến độ khó tin được khi nhìn lại.

Giá cổ phiếu hiện tại có thể hiện sự hấp dẫn hay không? Với mức P/E hiện tại trên 9, cùng tỷ suất cổ tức 7-8% thì TCT quả thực là 1 cổ phiếu tốt để theo dõi, tuy vậy cần phải xem xét thêm khả năng tăng trưởng của DN này trong các năm đến để có thể ra quyết định đầu tư.


TCT có cơ cấu tài chính rất an toàn, hoàn toàn không vay nợ, lượng tiền mặt/số lượng cổ phiếu tương ứng 12.700 Đồng (cuối Q2/2017).

– Có thể thấy biên lợi nhuận gộp của TCT thuộc loại cao hiếm có trên sàn hiện nay, bình quân >80%, mặc dù có sự suy giảm năm 2013 do khấu hao tăng của hệ thống cáp treo mới, và kinh doanh thêm mảng bia (đã giảm dần hoạt động này từ 2016) tuy vậy sau 3 năm đã về lại mức trên 80%, và 2 quý đầu năm đạt 88%. Con số này cũng cho thấy lợi thế về đặc thù ngành nghề kinh doanh của TCT lớn như thế nào.

– Tăng trưởng bình quân doanh thu cao hơn LNST là do có sự xuất hiện của mảng kinh doanh nước giải khát(bia) từ 2013, tuy vậy TCT đã giảm dần mảng này do không phù hợp với hoạt động tâm linh. Tuy vậy, LNST cũng tăng trưởng đều 14,5% do khả năng tăng giá vé hằng năm của TCT, và việc đưa tuyến cáp mới vào hoạt động 2013.

Với tác giả thì TCT là deal rất ok để xem xét trong dài hạn.

Như tác giả có đề cập trong nhiều bài viết thì như nhà đầu tư huyền thoại Warren Buffett từng nói rằng: “Sẽ tốt hơn nếu bạn mua được công ty tuyệt vời với giá hợp lý hơn là mua công ty bình thường với giá tốt”

Xem bài viết đầy đủ tại đây.