Phân Tích Cổ Phiếu VCB: Vì Sao Vietcombank Chưa Thể Đột Phá?

1. DẪN ĐẦU LỢI NHUẬN

• Cơ cấu khách hàng của VCB đang có sự chuyển dịch từ doanh nghiệp nhà nước sang cá nhân và hộ kinh doanh cá thể. Việc chuyển đổi này bắt đầu từ năm 2013 đến nay và cho thấy sự thay đổi khách hàng mục tiêu của VCB qua từng thời kỳ.

• Lợi nhuận của VCB tại quý 3 đạt mức trên 10.000 tỷ, một mức lợi nhuận trước thuế khổng lồ và gần như luôn dẫn đầu trong ngành ngân hàng.

2. CHẤT LƯỢNG TÀI SẢN

• Về cơ cấu nợ của VCB thì không có gì đáng lo ngại vì VCB là Big 4 nên việc duyệt các khoảng vay sẽ khó và có chọn lọc chứ không linh hoạt như các ngân hàng tư nhân. Việc này giúp cho cơ cấu nợ của VCB luôn năm ở mức ổn định qua nhiều năm tháng mà ít có biến động. Việc ổn định về các khoảng nợ giúp chi phí trích lập dự phòng của VCB ít khi có biến động lớn. Từ đó lợi nhuận cũng phần nào ít bị ảnh hưởng

3. KINH DOANH NGOẠI HỐI

• Kinh doanh ngoại hối là một trong những mảng VCB làm quá tốt gần như dẫn đầu ngành và không có các đối thủ về mức độ hiệu quả. Mỗi năm mảng này thường đóng góp khoảng 7 -8 % thu nhập cho VCB.

4. TỶ LỆ CASA

• Với việc có số tiền gửi không kì hạn khổng lồ đạt gần 500k ngàn tỷ. Việc này sẽ giúp cho việc huy động vốn của VCB ít bị độn chi phí như các ngân hàng khác. Việc có uy tín là ngân hàng Big 4 cộng với là ngân hàng có cổ đông nhà nước nên tạo được lòng tin về độ an toàn cho người dân, cộng thêm tiền gửi của các công ty lớn. Lợi thế này sẽ giúp VCB không cần phải sử dụng đến phương thức phát hành trái phiếu để huy động vốn. Việc huy động vốn bằng trái phiếu có nhược điểm là phải trả lại cho nhà đầu tư lại tăng thêm phần chi phí.

• Nim của VCB dùng ở mức 3, đây được cho là mức khá và chấp nhận được vì VCB chọn lọc rất kỹ các khoản vay nên chỉ số Nim không cao như các ngân hàng tư nhân là điều có thể hiểu được.

5. TĂNG TRƯỞNG TÍN DỤNG

• Việc VCB duy trì mức độ tăng trưởng tín dụng 9t/2024 tại mức 10.12%. Chỉ tiêu trung bình năm này cho tăng trưởng tín dụng của ngành ngân hàng đâu đó sẽ là 14 -15%. Việc đạt 10% sau 9 tháng là tốc độ bình thường và khả năng quý 4 này VCB sẽ thúc đẩy các gói vay với lãi suất ưu đãi để đạt được phần còn lại của chỉ tiêu tín dụng năm nay. 5% là con số đủ để VCB tăng trưởng tốt cho quý 4 này.

6. TĂNG TRƯỞNG THU NHẬP NGOÀI LÃI CHẬM LẠI

• Việc theo đuổi chiến lược Zero Phí của các ngân hàng đang làm giảm đi thu nhập từ hoạt động dịch vụ như trước. Nếu như trước phải tốn tiền chuyển khoản, rút tiền mặt… thì nay các khoản phí đó gần như đều về không và làm giảm đi một phần lợi nhuận của ngân hàng. Nhưng đây là xu hướng tất yếu. Ngân hàng sẽ tối ưu lợi nhuận qua phần khác mà không còn tập trung vào thu phí dịch vụ.

Qua bài viết cả nhà có thể thấy chính vì tính chất ổn định của VCB mà làm cho mã cổ phiếu này trong mắt nhà đầu tư việc khá chán. Còn ở phía ngược lại, khối ngoại rất thích gom những này khi nền tảng cơ bản quá vững và có sự phát triển đều qua hằng năm.

Cả nhà có muốn tham gia VCB với một điểm mua dài hạn ? Liên hệ ngay với em để được nhận nhé. Điểm mua dài hạn của VCB trong thời kỳ VNINDEX đang còn nhiều ẩn số!