Phân tích cổ phiếu VCG - Lợi nhuận đột biến

Vinaconex (VCG) mảng kinh doanh cốt lõi duy trì ổn định, lợi nhuận đột biến từ chuyển nhượng dự án Cát Bà Amatina
Vinaconex là một trong những doanh nghiệp xây dựng và đầu tư hạ tầng uy tín tại Việt Nam nhờ năng lực thi công mạnh và kinh nghiệm lâu năm. Hoạt động kinh doanh chính với 3 mảng cốt lõi:
1. Đầu tư công: Vinaconex đã ký các gói thầu thuộc dự án xây dựng đường bộ cao tốc Bắc – Nam, dự án vành đai 3,5 - Hà Nội, cao tốc Hoà Bình – Mộc Châu, Cảng HKQT Long Thành; dự án mở rộng nhà ga T2 Cảng HKQT Nội Bài; bệnh viện đa khoa tỉnh Nam Định…Backlog hiện 21,3 nghìn tỷ đồng năm 2024. Ba hợp đồng mới ký đầu 2025 nâng tổng giá trị thêm 26,8 nghìn tỷ đồng.
2. Mảng KCN: VCG đang triển khai 2 KCN và 1 cụm công nghiệp. Trong đó, doanh nghiệp đang cho thuê KCN Hòa Lạc với tỷ lệ lấp đầy tính đến hiện nay khoảng 40%. Còn cụm công nghiệp Sơn Đông đang hoàn thiện nhưng 100% đất tại cụm công nghiệp này đã được đặt thuê trước. Vinaconex đã ký mới nhiều hợp đồng với các chủ đầu tư Đài Loan - Trung Quốc (Huayi, Cheng Loong), đồng thời đang tích cực làm việc với các tổng thầu lớn của Hàn Quốc, Trung Quốc, Đài Loan (Trung Quốc), Nhật Bản để hợp tác cùng triển khai các dự án FDI khác dự kiến mang lại lợi nhuận từ quý 2/2025.
3. Mảng bất động sản nhà ở: Biên lợi nhuận gộp cao từ mảng bất động sản (khoảng 66%) giúp dự kiến hơn một nửa lợi nhuận năm 2025 sẽ đến từ hai dự án trọng điểm: Chợ Mơ và Green Diamond. Sàn Thương Mại Chợ Mơ đã bán 14/20 sàn, lãi từ dự án khoảng 400 tỷ.
Ngoài ra, công ty sẽ ghi nhận thêm lợi nhuận lớn từ vốn tại dự án Cát Bà Amatina. Thương vụ đã hoàn tất lô giao dịch thỏa thuận cuối cùng vào ngày 9/7/2025 với 51% vốn tại Vinaconex ITC (VCR) – tương đương 107,1 triệu cổ phiếu. Giá bán đồng nhất 49.600 đồng/cổ phiếu, mang lại khoảng 5.312 tỷ đồng doanh thu từ thương vụ này. Điều này mang về cho VCG dòng tiền cải thiện nợ vay và tài chính 5.312 tỷ đồng ngay từ đầu quý 3/2025, lợi nhuận ước tính 3.683 tỷ đồng (giá vốn đầu tư 1.629 tỷ đồng) và kỳ vọng chia cổ tức tiền mặt lớn từ khoản thu hồi đầu tư này
=> Dự báo năm 2025, VCG sẽ đạt doanh thu khoảng 14.600 tỷ đồng (+13% so với cùng kỳ), lợi nhuận hoạt động chính hơn 1.000 tỷ đồng và 3.500 tỷ đồng từ lợi nhuận bất thường.