Phân Tích Cổ Phiếu VCI: Margin – Cơ Hội Tăng Trưởng Hay Rủi Ro?

1. Tình Hình Kinh Doanh

https://images.****.com/optimized/4X/c/e/f/cefb5413877869e4a78e70b4947c32fc8430d2a7_2_690x354.jpeg
image1200×616 86.5 KB

• Trên biểu đồ mọi người có thể thấy hoạt động doanh thu thì có phần phát triển mạnh nhưng lợi nhuận thì lại hơi chững lại so với quý trước ?
• Nguyên nhân là do VCI mở rộng thị phần các nhân nên hạ phí margin và tăng thêm phần trăm hoa hồng cho môi giới nên mới có tình trạng doanh thu thì cao nhưng chi phí thì lại chững lại so với quý trước.
  https://images.****.com/optimized/4X/c/1/4/c141d0537286246e287dc2d2d2ebd20d4746e173_2_690x352.jpeg
  image1203×615 86.3 KB
• Việc đánh đổi này thật sự có hiệu quả khi thị phần đã tăng từ 5.44 - 6.78% (+1.34%). Đây là một mức tăng trưởng ấn tượng trong một khoản thời gian ngắn
  https://images.****.com/original/4X/b/b/e/bbec2472f3f8201a1bd623d3e9724392bafd5bdc.jpeg
  image1060×648 74 KB

2. Tỷ Lệ Margin

https://images.****.com/optimized/4X/6/1/6/616d1c451406f8c1cc1288412ba2e8a4d56ef12f_2_690x443.jpeg
image963×619 111 KB

Với việc giảm phí margin và tăng hoa hồng cho môi giới. Chiến lược này đã tối ưu được phần cho vay margin của VCI. Khi tỷ lệ margin tăng trưởng ấn tượng vào quý 3 lên đến 59%. Việc còn lại gần 7173 tỷ đủ sức để VCI phát triển ổn định mảng margin trong quý còn lại. Nếu như có đột biến về cho vay thì có khả năng VCI sẽ họp cổ đông để tăng vốn đều lệ như HSC. Việc tăng vốn điều lệ sẽ giúp VCI không bị phạm vào luật cho vay quá 200% vốn chủ sở hữu. Mảng margin có khả năng sẽ là một trong những mảng phát triển mạnh của VCI thời gian tới vì room tín dụng của công ty này còn đủ lớn để phát triển thêm.


3. Tỷ trọng các nguồn doanh thu

https://images.****.com/optimized/4X/0/3/6/0361fb3ad9a753091be7f48e58233a7fb4344b64_2_690x454.jpeg
image811×534 109 KB

• Trong hình cả nhà có thể thấy mảng môi giới và cho vay margin phát triển khá ổn định. Khi mức chênh lệch giữa các quý không quá cao. Có một phần chúng ta cần chú ý trong bảng tỷ trọng đó chính là phần lãi từ FVTPL/DT (Tự Doanh).
• VCI chỉ dùng 2% trên tổng tài sản để tạo ra 55% doanh thu của quý 3. Tại sao VCI lại có thể làm được ? Bởi vì VCI là một trong những công ty hàng đầu Việt Nam, chuyên mảng về nghiệp vụ ngân hàng đầu tư, đặc biệt là trong các hoạt động IPO (phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng và tạo thanh khoản cho các công ty. Nên mới có thể làm được như vậy chứ nếu đơn thuần chỉ là tự doanh mua và giao dịch thì không thể làm được việc đó.

Kết luận: Qua những thông tin vừa chia sẽ mọi người có thể thấy VCI là một công ty chứng khoán khá đặc biệt với cách thức kinh doanh khó có thể tìm được ở công ty khác. Việc duy trì được lợi nhuận từ FVTPL giúp VCI duy trì được lượng doanh thu khá tốt. Trong khi đó VCI mới khai thác mảng doanh thu khách hàng cá nhân mới gần đây cộng thêm hoạt động thúc đẩy margin, thì có khả năng thời gian tới đột biến lợi nhuận sẽ đến từ hai nguồn này



Trả lời





https://****.com/user_avatar/****.com/linhck24/50/502076_2.png
Trả lời chủ đề