PJT - Lợi nhuận quý III gấp đôi quý II do dự trữ 15 tỷ xăng dầu ở giá 14.500, thu nhập tài chính lãi

PJT - Lợi nhuận quý III gấp đôi quý II do dự trữ 15 tỷ xăng dầu ở giá 14.500, thu nhập tài chính lãi >1 tỷ do khoản dự phòng

STT Chỉ tiêu Giá trị
Quý 2/2007 Quý 2/2008 Quý 1/2008
I Nhóm tỷ lệ về khả năng thanh toán
1 Hệ số thanh toán ngắn hạn 1,38 1,48 1,50
2 Hệ số thanh toán nhanh 0,98 0,73 1,24
3 Hệ số nợ 0,58 0,59 0,58
4 Vòng quay hàng tồn kho 7,81 3,35 8,82
II Nhóm tỷ lệ khả năng sinh lời
1 Tỷ suất lợi nhuận hoạt động biên 0,052 0,057 0,056
2 ROA 0,028 0,015 0,028
3 ROE 0,099 0,05 0,093

Qua nhóm các hệ số tài chính trên, ta thấy:
- Nhóm tỷ lệ về khả năng thanh toán: hệ số thanh toán ngắn hạn và hệ số nợ của công ty không có sự thay đổi nhiều so với quý I/2008 và quý II/2007 tuy nhiên hệ số thanh toán nhanh của công ty quý 2/2008 có sự giảm sút rõ rệt so với quý I/2008 và so với cùng cùng kỳ quý 2/2008 ở đây là vòng quay hàng tồn kho giảm, lượng hàng tồn kho của công ty tăng lên từ 35 tỷ lên 103 tỷ trong quý II/2008.
Hàng tồn kho cuối quý II là 103 tỷ bao gồm: 13 tỷ là nguyên vật liệu; 7 tỷ là chi phí sản xuất kinh doanh dở dang; 10 tỷ là xăng dầu (quý I tồn 0,6 tỷ); 73 tỷ là hàng hóa khác. Trong quý III/2008 thì các hàng , nguyên vật liệu mà công ty còn tồn kho chủ yếu tăng giá trên thị trường là giá xăng dầu và một số mặt hàng khác. Vì vậy, chiến lược dữ trữ hàng tồn kho nhiều của công ty là đúng. Và nó sẽ ảnh hưởng rất lợi đến báo cáo kết quả kinh doanh của quý III/2008, đặc biệt là giá xăng dầu tăng.
- Nhóm tỷ lệ khả năng sinh lời: Tỷ suất lợi nhuận hoạt động biên của Công ty quý II có phần nhỉnh hơn quý I/2008 và cùng kỳ năm 2007. Tuy nhiên, hệ số ROA, ROE giảm sút nhiều (ROA từ 0,028 xuống 0,015, ROE giảm từ 0,093 xuống 0,05). Qua phân tích, báo cáo kết quả kinh doanh ta thấy, lợi nhuận sau thuế quý II từ 6,5 tỷ xuống 3,4 tỷ (giảm 3,1 tỷ) là do hoạt động kinh doanh chứng khoán của Công ty bị thua lỗ (quý II lỗ 3,4 tỷ) và do công ty trích lập thêm dự phòng giảm giá các khoản đầu tư ngắn hạn, dài hạn là 0,9 tỷ/3,8 tỷ. Như vậy, nếu không bị ảnh hưởng bởi hoạt động kinh doanh chứng khoán thì quý II/2008 tình hình hoạt động sản xuất kinh doanh còn mạnh hơn quý I/2008
* Nhận định về Báo cáo tài chính quý III/2008
Tại phía Nam, Công ty là đơn vị duy nhất của ngành cung cấp dịch vụ vận tải xăng dầu đường sông của Tổng công ty xăng dầu Việt Nam. Bên cạnh đó, Công ty làm đại lý xăng dầu cho Tổng Công ty. Vì vậy, hoạt động kinh doanh của Công ty qua các quý thường khá ổn định. Kết hợp với xem xét báo cáo tài chính quý III/Năm 2007 , ta có thể nhận định về lợi nhuận dự kiến của Công ty quý III/2008:
- Quý III/2008: Trong quý này có 3 sự điều chỉnh giá xăng dầu, ngày 21/7 giá xăng được điều chỉnh tăng từ 14.500đ/lít lên 19.000đ/lít (tăng 23,7%), ngày 14/8 giảm 1.000đ/lít, ngày 27/8 giảm thêm 1.000đ/lít còn 17.000đ/lít. Sự biến động nhiều của giá xăng dầu cũng ảnh hưởng đến tình hình hoạt động kinh doanh của Công ty. Tuy nhiên, đối với Công ty mỗi lần điều chỉnh giá xăng dầu là mỗi lần Công ty điều chỉnh giá thành vận chuyển cho phù hợp. Vì vậy, sự biến động giá xăng dầu không ảnh hưởng đến kết quả hoạt động kinh doanh của Công ty. Ngoài ra, Công ty đã dự trù được sự biến động của giá xăng dầu nên đã tích trữ được lượng xăng dầu (10 tỷ cuối quý II và khả năng còn cao hơn nhiều do công ty đã chuẩn bị từ trước và có thông tin từ Tổng Công ty xăng dầu). Vì vậy, trong quý III, hoạt động kinh doanh của Công ty sẽ được lợi ra từ lượng dự trữ xăng dầu này (10*23,7%=2,37 tỷ). Ngoài ra, thị trường chứng khoán trong quý II đã có sự tăng trưởng mạnh mẽ từ đáy 364 vào ngày 20/6/2008 đã tăng lên 568,3 vào ngày 26/8/2008 và hiện giờ đang đứng ở mức 539,1 và có xu hướng lên bởi những thông tin tích cực từ tình hình kinh tế vỹ mô và các chính sách của nhà nước. Vì vậy, khoản dự phòng giảm giá đầu tư ngắn hạn là 0,926/3,8 tỷ (24%), một phần sẽ được ghi nhận vào doanh thu hoạt động tài chính (theo ước tính của tôi khoảng > 0,8 tỷ do công ty đầu tư tài chính chủ yếu vào DPM, HPG..). Từ sự phân tích này, khả năng trong quý III/2008, kết quả hoạt động kinh doanh của Công ty sẽ hơn quý I rất nhiều. Dự kiến lợi nhuận sau thuế của Công ty sẽ vào khoảng 7-9 tỷ (gấp hơn 2 lần quý II)


PJT sẽ chỉ trong khoảng 2 tháng tới sẽ có giá gấp đôi giá hiện nay