PLX – Giảm lợi nhuận do biến động giá dầu

Biên gộp giảm trong bối cảnh Brent biến động hơn

• Trong 3Q24, doanh thu PLX giảm 11% n/n (xuống 64.3 nghìn tỷ đồng) do giá bán và sản lượng bán hàng thu hẹp. Cụ thể trong 3Q24, giá xăng RON95 giảm 10% n/n, Brent giảm 8% n/n, trong khi sản lượng giảm 1.3% n/n xuống mức 2.54 triệu m3 /tấn. Chúng tôi cho rằng sản lượng thấp hơn chủ yếu do tác động của bão Yagi, gây gián đoạn giao thông và hoạt động kinh doanh ở miền Bắc.

• Trong 3Q24, biên gộp đạt 5.3% (-1.0%p q/q, +0.1%p n/n) trong bối cảnh giá Brent biến động hơn so với 2Q24. Biên gộp của PLX có tương quan nghịch với biến động giá dầu thế giới do biến động lớn hơn đồng nghĩa rủi ro chênh lệch điều chỉnh giá bán trong nước cao hơn và chi phí phòng ngừa rủi ro cao hơn cho PLX. Trong 3Q24, Brent biến động ở mức 6.3% (hệ số biến thiên, CV), so với 2Q24: 4% và 3Q23: 6.4%. Cộng với yếu tố sản lượng giảm, lợi nhuận gộp 3Q24 giảm 9% n/n, xuống mức 3.44 nghìn tỷ đồng.

• Doanh thu tài chính 3Q24 ở mức 496 tỷ đồng, giảm 58% n/n do không có khoảng thu bất thường từ thoái vốn PG Bank (646 tỷ đồng) như hồi 3Q23. Bên cạnh đó, chi phí quản lý và bán hàng (QL&BH) tăng 8% n/n (+261 tỷ đồng n/n). Theo đó, LNST 3Q24 đạt mức thấp nhất kể từ khoảng lỗ ròng của 2Q22, giảm còn 130 tỷ đồng (-82% n/n, -90% q/q).

Hàm ý về triển vọng dầu khí trong các tuyên bố của ông Trump

• Theo phân tích của chúng tôi, chính quyền mới của Trump có thể sẽ đẩy mạnh khai thác dầu ở thượng nguồn. Các chính sách mới có thể bao gồm việc đảo ngược các sáng kiến về môi trường của chính quyền Biden và dở bỏ lệnh cấm fracking. Do Mỹ là một nước xuất khẩu ròng lớn, các chính sách mới có thể dẫn đến tăng mạnh cung dầu và gây áp lực cho giá dầu thế giới.

• Việc chuyển giao quyền lực cho chính quyền Trump có thể diễn ra vào ngày 20/01/2025, do đó chúng tôi cho rằng các chính sách năng lượng có thể hiệu lực từ 1H25F. Trong trường hợp giá dầu giảm và biến động mạnh hơn, PLX có thể chịu tác động xấu.

--- Gộp bài viết, 12/11/2024 lúc 08:59, Bài cũ: 12/11/2024 lúc 07:00 ---

Cổ đông PLX đâu hết rồi.