PNJ 2017-2022 kế hoạch 5 năm tăng trưởng

Ø Là doanh nghiệp với thị phần dẫn đầu trong lĩnh vực kinh doanh trang sức nhờ phát triển hệ thống cửa hàng phủ khắp 45 tỉnh thành. Cũng như những doanh nghiệpkinh doanh vàng khác, PNJ khởi nghiệp là một doanh nghiệp kinh doanh vàng miếng với tỷ trọng đóng góp lớn vào doanh thu của công ty. Tuy nhiên, hoạt động kinh doanh này mang lại mức biên lợi nhuận thấp và chịu sự kiểm soát của nhà nước. Đứng trước tình hình trên, PNJ đã thay đổi chiến lược kinh doanh, tập trung đẩy mạnh hoạt động kinh doanh trang sức với biên lợi nhuận cao. Qua quá trình phát triển, hiện nay số cửa hàng của PNJ đã lên đến 220 cửa hàng, phủ rộng khắp 45 tỉnh thành, bỏ xa các đối thủ còn lại. Thị trườngvàng trang sức còn khá phân mảnh với 80% thị phần thuộc về các cơ sở kinh doanh quy mô nhỏ, chỉ còn lại 20% thị phần cho các doanh nghiệp lớn và có thương hiệu mạnh như PNJ,Doji, SJC..Trong đó, thị phần của PNJ hiện chiếm 26,5% (số liệu cập nhật đến năm2016) trong số 20% nói trên, như vậy thị phần chung của PNJ so với toàn thị trường chiếm khoảng 5,3% và đang là doanh nghiệp có thị phần cao nhất ngành.
Ø Thoái vốn ngoài ngành, tập trung vào hoạt động kinh doanh cốt lõi. Mặc dùhoạt động kinh doanh chính luôn tăng trưởng tốt nhưng các khoản đầu tư tài chính thuộc nhiều ngành nghề khác nhau của PNJ không hiệu quả ảnh hưởng lớn đến kết quả kinh doanh của công ty. Trước tình hình đó, PNJ đang từng bước thực hiện quá trình tái cấu trúc, thoái vốn khỏi các lĩnh vực ngoài ngành và tập trung vào hoạt động kinh doanh chính. Hiện PNJ chỉ còn duy nhất một khoản đầu tư vào Ngân hàng TMCP Đông Á với giá trị sổ sách 395,2 tỷ đồng. Trong năm 2016, công ty đã trích lập toàn bộ khoản dự phòng 84,7 tỷ đồng của DongA Bank, do đó trong năm nay, PNJ sẽ không còn bị ảnh hưởng tiêu cực bởi các khoản đầu tư này.
Ø Thị trường trang sức Việt Nam còn khá nhiều tiềm năng đến từ 1) mức tiêu thụvàng trang sức trên đầu người của Việt Nam còn thấp (6,5 USD/người) so với các nước trong khu vực và trên thế giới, (2) tốc độ tăng trưởng dân số bình quân khoảng 1,2% cùng cơ cấu dân số trẻ, trên 50% là nữ - là nguồn khách hàng tiềm năng trong lĩnh vực trang sức, kinh tế tăng trưởng tốt cải thiện thu nhập bình quân đầu người tác động tích cực đến nhu cầu tiêu thụ các mặt hàng trang sức thị hiếu người tiêu dùng thay đổi, hướng đến các sản phẩm chất lượng với thương hiệu vững mạnh, khẳng định đẳng cấp.
Ø Sử dụng kết hợp các phương pháp định giá, chúng tôi ước tính giá trị hợp lý của một cổ phiếu PNJ là 91.890 đồng/cp, so sánh với mức giá 74.100 đồng/cổ phiếu ngày 04/04/2017, chúng tôi khuyến nghị MUA với cổ phiếu PNJ trong dài hạn.

PNJ tiền thân là Cửa hàng kinh doanh Vàng bạc Đá quý quận Phú Nhuận, được thành lập vào ngày 28/04/1988. Đến tháng 01/2004, PNJ chính thức chuyển sang hoạt động theo mô hình công ty cổ phần với tên gọi CTCP Vàng bạc đá quý Phú Nhuận và cổ phiếu PNJ được chính thức niêm yết trên sàn HOSE vào tháng 3/2009. PNJ là doanh nghiệp hoạt động chính trong lĩnh vực kinh doanh trang sức và vàng miếng. Giai đoạn trước năm 2015, công ty tập trung chủ yếu vào lĩnh vực kinh doanh vàng miếng với tỷ trọng doanh thu chiếm đến hơn 50% tổng doanh thu của PNJ, tuy nhiên từ năm 2015 trở đi, nhà Nước chuyển sang độc quyền kinh doanh vàng miếng, PNJ đã chuyển hướng sang đẩy mạnh kinh doanh trang sức do những biến động của giá cả thị trường ảnh hưởng lớn đến kết quả kinh doanh vàng miếng,cũng như biên LNG thấp. Những doanh nghiệp khác cũng chịu ảnh hưởng một phần từ tình hình trên,do đó, cục diện ngành trang sức vàng thay đổi khi hầu hết các doanh nghiệp bắt đầu gia tăng kinh doanh những sản phẩm này. Do đó, doanh thu vàng miếng từ năm 2015 trở đi chỉ chiếm chưa đến 20% tổng doanh thu của PNJ.




PNJ là doanh nghiệp dẫn đầu trong thị trường trang sức Việt Nam với thị phần chiếm đến 26,5%, hệ

thống bán lẻ với 220 cửa hàng phủ khắp 45 tỉnh thành. Độ bao phủ lớn cùng sức mạnh thương hiệu quen thuộc với người tiêu dùng là điểm mạnh lớn nhất của doanh nghiệp so với các đối thủ khác. Bên cạnh đó, thị trường trang sức Việt Nam còn khá nhiều tiềm năng đến từ 1) mức tiêu thụ vàng trang sức trên đầu người của Việt Nam còn thấp, (2) tốc độ tăng trưởng dân số bình quân khoảng 1,2% cùng cơ cấu dân số trẻ, trên 50% là nữ, (4) kinh tế tăng trưởng tốt cải thiện thu nhập bình quân đầu người (5) mạng lưới bán lẻ dày đặc khuyến khích người dân mua hàng.


Năm 2017 được đánh giá sẽ là một năm bản lề cho quá trình phát triển sau này của PNJ khi các khoản đầu tư ngoài ngành khả năng cao sẽ không còn ảnh hưởng tiêu cực đến KQKD của công ty. Chúng tôi dự phóng năm 2017, PNJ sẽ ghi nhận doanh thu 9.708,7 tỷ đồng (+13,3% yoy) và LNST đạt 574,3 tỷ đồng (+27,6% yoy). Chúng tôi dự phóng mức giá hợp lý của cổ phiếu PNJ là 91.890 đồng/cổ phiếu. Khuyến nghị MUA cho mục tiêu đầu tư dài hạn.



http://images1.cafef.vn/Images/Uploaded/DuLieuDownload/PhanTichBaoCao/PNJ_040417_VCBS.pdf

--- Gộp bài viết, Apr 14, 2017, Bài cũ: Apr 14, 2017 ---

dự thảo nghị quyêt


http://pnj.com.vn/wp-content/uploads/2017/04/19.-Du-thao-NQ-DHDCD-20171.pdf

--- Gộp bài viết, Apr 14, 2017 ---

Điều trùng khớp sóng từ 49-84 năm 2016 bắt đầu từ trung tuần tháng 4

2 ô đánh dấu đỏ là tháng 4/2016 và tháng 4 ( hiện nay) 2017

Năm nay cũng thế!

tính % thì tháng 8/2017 cỡ 13x-14x