PSD - Petrosetco: Đổi Chủ Đón Vận Hội Mới!

PSD - PETROSETCO: LINH HỒN CỦA PET VỚI ĐỊNH GIÁ TRŨNG NHẤT NGÀNH PHÂN PHỐI BÁN LẺ

PSD đã phát hành KQDK Quý 4 khá tốt, với doanh thu trở lại base cũ trước đây 2.376 tỷ, +78% yoy, lợi nhuận sau thuế đạt 46.9 tỷ đồng, +167% yoy. Chúng tôi kỳ vọng một base lợi nhuận mới bắt đầu từ năm 2026 và với việc tăng trưởng mạnh mẽ trở lại, PSD sẽ được thị trường Re-rating lại định giá.




Tiềm năng tăng trưởng của nhóm phân phối là rất lớn, vì chỉ cần một vài đối tác muốn đặt vấn đề phân phối hàng hoá tại Việt Nam thì các công ty như DGW, PSD sẽ hưởng lợi gần như ngay trực tiếp khi có sẵn các kênh và đầu mối phân phối để push doanh thu một cách nhanh chóng. Ngay từ đầu năm 2026, PSD đã ký kết với 3 đối tác lớn để phân phối Dell Serve B2B, Synology lưu trữ và quản lý dữ liệu, Schneider Electric giải pháp bảo vệ nguồn điện liên tục, … chắc chắn sẽ còn thêm nhiều đối tác nữa.




Với tốc độ tăng trưởng tổng mức bán lẻ dịch vụ 2 con số trong năm 2026, chúng tôi kỳ vọng PSD có thể tận dụng và nắm bắt thời cơ tốt. Dự phóng của chúng tôi PSD có thể mang về 10.000 tỷ doanh thu thuần, và khoảng 200 tỷ lãi sau thuế, +40% yoy. Hiện PSD đang giao dịch ở mức vốn hoá 933 tỷ, định giá P/E FY2025 là 6.5x và FW 2026 là 4.7x. Rất trũng so với bình quân chung của thị trường P/E đang quanh 20.0x. Trong kịch bản dự phóng trên, chúng tôi định giá vốn hoá PSD vào khoảng 2.000 tỷ đồng, P/E fw là 10.0x rẻ hơn một nửa trung bình ngành, upside đưa ra là 100% từ mức giá quanh 18.000 đồng đóng cửa 30/01/2026.




Một điều đáng lưu ý là năm nay PSD dự kiến sẽ tăng vốn, bằng việc chia cổ tức cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu, với khoảng 190 tỷ lợi nhuận chưa phân phối trong kỳ, PSD có thể chia cổ tức bằng cổ phiếu tối đa là 30% và thêm 5% tiền mặt. Đây là thông tin rất tích cực tác động đến thanh khoản và định giá cổ phiếu.
- Nguồn AWMFUND