PTB - Triển vọng quí III nhờ BDS và dài hạn nhớ nhà máy Gỗ, Đá

Bài viết đứng dưới góc nhìn và phân tích của tác giả. Giá cổ phiếu trong ngắn hạn sẽ còn chịu tác động bởi CUNG/CẦU thị trường.

anh/chị cần hỗ trợ xin liên hệ team: 0385259804 và room: LINK
Ngày: 10/08/2021

PTB - Triển vọng quí III nhờ BDS và dài hạn nhớ nhà máy Gỗ, Đá
​

ĐIỂM NHẤN ĐẦU TƯ
Ghi nhận doanh thu hợp nhất 6 tháng đạt 3.063 tỷ đồng, tăng 19% so với cùng kỳ năm ngoái.
Lợi nhuận trước thuế 6 tháng đầu năm đạt gần 205 tỷ đồng, tăng 34% so với lợi nhuận đạt được nửa đầu năm ngoái

• Triển vọng mảng gỗ rất sáng, PTB sẽ lên top1 doanh thu ngành gỗ năm 2022: Nhu cầu về gỗ và đồ nội thất tại thị trường Mỹ tăng mạnh. Cùng với đó, giá trị nhập khẩu đồ nội thất cũng tăng mạnh, đạt 38% YoY trong 4M2021 (xem ảnh). hêm vào đó Mỹ đã áp 25% thuế lên sản phẩm gỗ từ Trung Quốc từ năm 2018, cũng là một yếu tố tích cực cho lĩnh vực xuất khẩu gỗ của Việt Nam. Nhờ doanh thu tăng và giá bán tăng mạnh nên biên lợi nhuận gộp mảng gỗ tăng rất mạnh.
  
• Mở rộng quy mô sản xuất nhờ nhà máy chế biến gỗ Phù Cát (Bình định)
  
  Vào tháng 08/2020, PTB đã phê duyệt dự án nhà máy chế biến gỗ nội thất Phù Cát Bình Định với tổng mức đầu tư là 429 tỷ.
  
  Giai đoạn 1 có mức đầu tư 201 tỷ đồng làm nhà xưởng, vận hành vào quý 1/2021; Giai đoạn 2 có mức đầu tư 34 tỷ đồng làm kho, hệ thống lò sấy và vận hành từ quý 2/2021 và Giai đoạn 3 có mức đầu tư 194 tỷ đồng, vận hành từ quý 3/2021. Ước tính sau khi hoàn thành giai đoạn 1 và 2 của nhà máy Phú Cát, tổng công suất các nhà máy chế biến gỗ của PTB đạt khoảng gần 80,000 sản phẩm/năm; tăng khoảng gần 26% công suất năm 2020.
  
  Hiện tại GD 1,2 đã đi vào hoạt động, đặc biệt đây là nhà máy chuyện sx đồ gỗ gia dụng xuất khẩu nên lợi nhuận tốt hơn các loại sp gỗ MDF nhiều.
  
• Ghi nhận đợt đầu của dự án Phú Tài Residence.
  Dự án Phú Tài residence được khởi công xây dựng năm 2019 tại Thành Phố Quy Nhơn tỉnh Bình ĐỊnh. TÍnh đến thời điểm hiện tại, PTB đã tiến hành bán được khoảng 45% số lượng căn hộ của dự án và kì vọng sẽ bán được 70% đến hết năm 2021, thời gian bàn giao dự kiến trong 3Q2021. Tổng LN dự án mang lại là khoảng 200, đợt 1 cty có kế hoạch book khoảng 82 tỷ trong quí III/2021

THÔNG TIN DOANH NGHIỆP
PTB có 3 mảng kinh doanh chính bao gồm: (1) sản xuất phân phối gỗ nguyên liệu và gỗ tinh chế; (2) sản xuất phân phối đá tự nhiên bao gồm đá granite, marble đá nghiền sàng; (3) Phân phối xe ô tô Toyota.

​

Ngành gỗ mang lại 1.817 tỷ đồng, đóng góp 59,3% tổng doanh thu và tăng 40% so với cùng kỳ Ngành đá đạt gần 715 tỷ đồng doanh thu, giảm nhẹ 1% so với cùng kỳ còn mảng ô tô mang lại hơn 484 tỷ đồng doanh thu, giảm 10%.

Mảng gỗ:
Biên LN gộp 28% và đang tăng lên. Doanh thu mảng gỗ trong tổng DT cũng tăng mạnh 3 năm gần đây từ 31% 2017 lên 59% 2021.
Khoảng 90% sản lượng Gỗ của PTB được xuất khấu và 80% trong số đó XK sang TT Mỹ. Nên đây là TT có ảnh hướng tiên quyết đên thành công mãng Gỗ của PTB

Mảng đá:
Biên LN gộp 25%. DT mảng đã chưa có đóng góp tích cực trong
6 tháng đầu năm do giá bán không thay đổi trong khi gia nguyên vật liệu tăng. Các sp Đá chính của PTB là đá granite, đá bazal, đá marble dùng lót
sân vườn, Áp phòng bếp.
Tuy nhiên năm 2020 PTB đầu tư nhà máy Đá Thạch Anh nhân tạo Nhơn Trạch với tổng vốn 273 tỷ. Dự kiến hoàn thành năm 2021 và đưa vào hoạt động 2022. Đây sẽ là “gà đẻ trứng vàng” của PTB. Giúp cty tăng lợi nhuận khi book xong dự án BDS và chạy Full nhà máy gỗ Phù Cát.

Mảng Phân phối xe:
Biên LN gộp 4,5%. Doanh thu đóng góp nhiều tuy nhiên LN không tương xứng. Đây chỉ được xem là mảng phụ trợ giúp tạo doanh thu cho DN và không được đánh giá cao. Mảng phân phối xe chủ yếu hoạt động ở khu vực miền trung và phân phối Toyota.
Nếu PTB bán mảng này thì sẽ giúp DT tài chính tăng và cải thiện biên lợi nhuận (kịch bản giả định)

KẾ HOẠCH QUÍ III/2021:
Kế hoạch lợi nhuận hợp nhất quý 3 đạt 216 tỷ đồng, trong đó khoảng 61 tỷ đồng từ ngành đá, 67 tỷ đồng từ ngành gỗ và 82 tỷ đồng từ mảng bất động sản.
Với kế hoạch này, LN PTB quí III/2021 sẽ tăng hơn 100% so với cùng kỳ và là quí có LN cao nhất từ trước đến nay.