PVS - giải đáp cho bài toán giải thể liên doanh làm ăn thua lỗ.

Công ty giải thể, cổ đông được hay mất?

So việc giải thể với phá sản, cùng là một việc bán các tài sản của doanh nghiệp, thanh toán các nghĩa vụ nợ và lợi ích cổ đông thiểu số rồi sau đó mới chia phần còn lại cho các cổ đông nắm giữ cổ phiếu phổ thông, tuy nhiên tính chất và lợi ích cổ đông lại rất khác nhau. Một ví dụ điển hình cho việc phá sản là cổ phiếu DVD (Công ty CP Dược Viễn Đông), khi phá sản, nếu tính ra sau khi giải quyết xong các nghĩa vụ nợ thì cổ đông gần như mất trắng phần vốn góp. Thông thường, khi đã mất thanh khoản, việc bị ép bán tài sản sớm với giá thấp cùng với áp lực nợ - lãi cao sẽ khiến cổ đông của công ty phá sản chịu rất nhiều thiệt thòi và mất mát.



Một phân xưởng sản xuất của CSG

Đối với việc chủ động giải thể thì hoàn toàn ngược lại. Chủ động thu hẹp kinh doanh từ sớm, bán tài sản với giá hợp lý và giải quyết dần các nghĩa vụ nợ có thể sẽ khiến cho cổ đông vẫn còn thu hồi được một lượng vốn nhất định mà đôi khi là còn có lợi khi thị giá cổ phiếu đang giảm xuống dưới mức giá trị sổ sách của công ty. Như trường hợp của CSG, đại hội đồng cổ đông thông qua phương án giải thể trong đó tạm ứng trước tiền cho cổ đông với 9.300 đồng/cp và đảm bảo mức chia cho cổ đông khi giải thể đạt từ 13.000-15.000 đồng/cp. Có thể là nhiều cổ đông kêu rằng họ mất mát khi giá mua vào của họ ở mức cao hơn như thế khá nhiều, tuy nhiên nhìn theo một khía cạnh khác, khi giá bình quân cổ phiếu CSG từ đầu năm đến nay chỉ xoay quanh giá 9.000 đồng/cp thì mức chia cho cổ đông như trên có thể nói là khá “hời”. Đó cũng là lý do vì sao giá cổ phiếu CSG không bị tụt mạnh, không bị bán tháo như DVD khi CSG tuyên bố sẽ giải thể.

Giải thể liệu có phải là một cách thoái vốn, “rút lõi” khôn ngoan của các cổ đông lớn?

Chuyện này có thể là có tồn tại, mà thậm chí có thể còn hơn thế nữa khi cổ đông lớn có quyền lực, ưu thế vượt trội so với các cổ đông nhỏ lẻ. Nhìn lại trường hợp của CSG, việc thoái vốn với mức giá đạt từ 13.000-15.000 đồng/cp (phần chia còn lại cho các cổ đông) là mức mà thị giá của CSG trong năm 2012 sẽ khó đạt tới được với tình hình thị trường hiện tại trong khi chi phí vốn mặt bằng đang ở mức rất cao, đây sẽ là một lợi thế, một cách “thoái vốn” mà cổ đông lớn như SAM chẳng hạn, không phải lăn lê đi tìm đối tác, đàm phán giá cả v.v…

Bên cạnh đó, việc CSG thoái vốn Samland và Areco với giá “bèo” cũng không khỏi khiến cho nhà đầu tư nói chung và các cổ đông nhỏ lẻ của CSG nói riêng đặt câu hỏi rằng: Ban thanh lý tài sản liệu có làm việc một cách nghiêm túc? Tài sản của công ty hay nói gián tiếp là phần chia của các cổ đông, liệu có được bán rẻ cho một vài cổ đông lớn nào đó? Liệu có hay chăng cổ đông lớn thì lợi ích lớn, cổ đông nhỏ lẻ lợi ích nhỏ lẻ…

Sau cùng, nhà đầu tư cần cân nhắc kỹ nếu như định đầu cơ vào các mã sắp giải thể (như CSG) để có phần chênh lệch sau khi giải thể. Quả là một bài toán kinh doanh khá “hời” nếu như ai đó mua CSG với giá 9.000-10.000 đồng/cp và chờ nhận phần chia sau giải thể 13.000-15.000 đồng/cp với lợi tức đạt từ 30-50% vốn đầu tư… Tuy nhiên, quá trình giải thể sẽ còn rất nhiều vấn đề và thủ tục pháp lý, thời gian thực hiện giải thể thậm chí có thể kéo rất dài, phần chia còn lại cho cổ đông chưa chắc đã đảm bảo được như kế hoạch ban đầu. Bên cạnh đó, cổ phiếu này đã trở nên không còn hấp dẫn với các nhà đầu tư giá trị và đầu tư dài hạn. Nhà đầu tư cần cân nhắc kỹ các rủi ro và cần bám sát tình hình diễn biễn của quá trình giải thể nếu định giao dịch trên các cổ phiếu đã và đang lên kế hoạch giải thể công ty.

Hồng Dương

--- Gộp bài viết, 24/07/2018, Bài cũ: 24/07/2018 ---

http://cafebiz.vn/cau-chuyen-kinh-d...e-co-dong-vo-tay-am-am-201309091501094677.chn

Doanh nghiệp giải thể, cổ đông... vỗ tay ầm ầm
09/09/2013 03:24 PM | KINH DOANH




Nhiều doanh nghiệp dễ dàng được cổ đông cho "chết" nhờ làm hài lòng cổ đông trước khi ra đi.
Cổ đông vui khi doanh nghiệp... giải thể - Nghe chừng như nghịch lý nhưng lại hết sức hợp lý nếu doanh lãnh đạo doanh nghiệp trình được cho cổ đông phương án giải thể hợp lý.
Nhiều doanh nghiệp dễ dàng được cổ đông cho "chết"
Cách của CSG -Cáp Sài Gòn: cổ đông phải đồng thuận giết chết một cơ thể khoẻ
Hiển nhiên, một doanh nghiệp lớn, hoạt động khá hiệu quả như Cáp Sài Gòn mà tính chuyện giải thể thì sẽ vấp phải nhiều phản đối của cổ đông nhất là khi, với vốn lớn, niêm yết nhiều năm, số lượng cổ đông đã lên đến hàng nghìn người. Nghìn người triệu ý. Để giải quyết được ổn thoả chuyện giải thể như mong muốn của lãnh đạo, phương án giải thể của CSG đã thực sự khiến cổ đông vui.
Ngay từ khi mới "manh nha" ý muốn, chủ tịch HĐQT đồng thời là đại diện cổ đông lớn là Sacom đã nhiều lần xuất hiện truyền thông và giải thích mảng bất động sản của SAM, sự bão hoà của thị trường viễn thông trong nước và nhu cầu cáp đồng lại càng giảm. Dù Cáp Sài Gòn lúc đó vẫn chưa ốm yếu nhưng kết quả sản xuất kinh doanh của CSG dù có nhìn theo góc độ nào cũng không thấy “sáng”.
Đáp lại xứng đáng nỗ lực của Chủ tịch HĐQT trong công tác "cổ đông vận", ĐHCĐ cuối cùng đã đồng thuận giải thể CSG. “Kho tiền” của CSG cũng được chia hậu hĩnh, nhanh chóng cho cổ đông với mức giá mà những nhà đầu tư đồng thuận với Chủ tịch từ những ngày đầu ý tưởng được manh nha sẽ phải cười sung sướng. Lãi kỳ vọng từ chênh lệch thị giá và giá dự chi cũng khoảng 60% trở lên.
Cách của công ty chứng khoán Âu Việt (AVS) trước "cửa hẹp" sống còn
Cổ đông cũng nhiều chiều tranh cãi chuyện huỷ niêm yết, giải thể của AVS. ĐHCĐ ngay lập tức giải quyết mọi thắc mắc của cổ đông từ việc cơ hội kinh doanh tiếp khó khăn đến việc tình trạng nợ nần hiện tại đến các khúc mắc có thể có nếu đồng thuận giải thể.
"Tiền mặt đang có sẵn và không nợ ai, nên AVS có thể cam kết ngay tại hôm nay về việc có thể chia ngay tiền mặt khoảng 4.500 đồng/cp - tiền mặt đủ chia, nếu tính theo vốn chủ sở hữu khoảng gần 6.000 đồng/cp" là câu lãnh đạo AVS trấn an được cổ đông nhanh nhất.
Cách của CK Sao Việt (SVS): Thoáng tay chi tiền, ĐHCĐ vui mừng giải thể doanh nghiệp
Không những có cơ hội "vơ bèo" danh mục đầu tư của một công ty chứng khoán lâu năm, cổ đông của SVS không dại gì không thông qua giải thể khi cổ phiếu công ty đã bị huỷ niêm yết bắt buộc. Bán ngay danh mục đầu tư giá rẻ trước ĐHCĐ để cổ đông nào muốn sẽ được mua, chia tiền hậu hĩnh còn hơn cả thị giá trước khi bị huỷ niêm yết từ 3-4 tháng trước.
Càng cố níu, càng không lợi
Khi việc tái cơ cấu thành áp lực bắt buộc. Giải thể cũng sẽ là một trong số những lựa chọn doanh nghiệp phải làm. Để được "biến mất" xuôi chèo mát mái mà không bị cổ đông chất vấn hoặc bỏ phiếu chống thì phương án giải thể phải thực sự làm mát dạ cổ đông.
3 trường hợp của CSG, của AVS hay của CK Sao Việt (SVS) có thể được coi là những bài học quý cho các doanh nghiệp khác khi giải thể noi theo. Mấu chốt của những thương vụ thành công này là: lãnh đạo doanh nghiệp phải giải thích được cặn kẽ cho cổ đông chuyện: Cố sống không bằng chết ngay với cục tiền kếch xù có thể nhận được.

Nếu tay to quay tay tạo thêm TK cho TT thì sao?

Khốn nạn rồi

Xem nợ như nào ngoài số lỗ ... nhưng khi xin giải thể thì chắc âm nặng vốn rồi.. mất khả năng hoạt động... trc mắt PVS thiệt cũng khá lớn... nếu giá oil giữ trên 70 và crd đc khai thác trở lại thì pvs có nguồn bù. Và bỏ đi gánh nặng như VCG trc có con XMCP.... còn kg thì các quý tiếp theo pvs sẽ gặp khó khăn...

Bác đi làm loạn đủ chưa???

Chú đó chắc mua vùng 30..32 nghĩ pvs vẫn lời khủng khi oil trên 60 nhưng ai nghĩ Khựa nó chơi vụ CRD nên có thể mấy em môi giới bán giúp chú ấy... nên qua cách cay nghiệt với pvs kg phải là mua mà là muốn pvs phá sản

Tin này có từ 9.30 am mà !

Nhiều khi lái nó kéo kg ai để ý... mà lái mấy nay nó kéo pvs lộ quá... phiên mai mới quan trọng nếu vol vẫn khủng như nay mà giá vẫn tăng thì khả năng cao lái sẽ kéo vượt 20... ngược lại mai vol bé mà giảm mạnh thì lái đã ém tin để thoát..