PVT quý 1-2017......76 tỏi

PVT: LNST trừ lợi ích CĐTS quý 1/2016 cao hơn dự kiến do lợi nhuận bất thường từ liên doanh PVTec

Doanh thu và LNST trước lợi ích CĐTS quý 1/2017 của Tổng CTCP Vận tải Dầu khí (PVT) tăng lần lượt 7,7% và 44,1% so với quý 1/2016 đạt lần lượt 72,8 triệu USD và 4,7 triệu USD. LNST trừ lợi ích CĐTS báo cáo cao hơn nhẹ so với dự báo 30,8% dự báo cả năm của chúng tôi.

Mức tăng mạnh lợi nhuận đến từ: (1) Diễn biến KQKD tốt từ mảng vận tải, trong đó doanh thu quý 1/2017 tăng 16,1% và LN gộp tăng 45,5% so với quý 1/2016; (2) Ban lãnh đạo quản lý tốt chi phí hành chính; và (3) Xấp xỉ gần 1 triệu USD LN được chia còn lại từ liên doanh PVTec, vốn cung cấp dịch vu O&M cho FPSO Chim Sao và đã giải thể năm ngoái. Tuy nhiên, LNST cốt lõi không tính lợi nhuận bất thường từ liên doanh, hoàn thành 24,2% dự báo cả năm của chúng tôi.

Trong khi chúng tôi sẽ đánh giá lại dự báo của chúng tôi trong báo cáo cập nhật sắp tới, có khả năng chúng tôi sẽ tăng nhẹ dự báo LN báo cáo năm 2017. Tuy nhiên, chúng tôi cho rằng sẽ không có thay đổi đáng kể đến giá hiện tại và khuyến nghị MUA của chúng tôi.

PVT hiện đang giao dịch với P/E 8,9 lần.

PVT: Chờ đợi tin tức tích cực từ nhà máy lọc dầu Nghi Sơn – Báo cáo Cập nhật



Chúng tôi tăng nhẹ giá mục tiêu 1,5% cho Tổng CTCP Vận tải Dầu khí (PVT), chủ yếu được dẫn dắt từ điều chỉnh tăng nhẹ dự báo lợi nhuận 2017. Chúng tôi duy trì khuyến nghị MUA cho PVT với tổng mức sinh lời 22,1%

KQKD quý 1 mạnh mẽ. Doanh thu và LNST trước lợi ích CĐTS tăng lần lượt 7,7% và 44,1% so với quý 1/2016, dẫn dắt từ diễn biến tích cực của mảng Vận tải và LN bất thường từ công ty liên doanh PVTec.

Chúng tôi điều chỉnh LNST trừ lợi ích CĐTS 2017 chỉ giảm12,3% YoY so với dự báo trước là giảm 16,3%. Sản lượng vận tải dầu thô giảm từ bảo trì nhà máy Dung Quất sẽ một phần được bù đắp từ vận tải dầu thô của nhà máy Nghi Sơn và thu nhập tài chính từ công ty liên doanh.

Chúng tôi duy trì dự báo LNST trước lợi ích CĐTS 2018 đạt 19 triệu USD (+20,5% so với 2017) nhờ đóng góp doanh thu từ vận tải dầu thô và dầu sản phẩm cho nhà máy Nghi Sơn

PVT hiện đang giao dịch với P/E 2017 11 lần và EV/EBITDA hấp dẫn 5,2 lần.