Quách Mạnh Hào...(TLS ) cho lính.....Đánh lên .............Sốc quá

CTCP CK Thăng Long: "Với những nhân tố vĩ mô hịnh tại, chúng tôi hạ mức dự báo giới hạn trên trung bình cuối năm của chỉ số Vn-Index từ 536.74 xuống 515.11 nhằm phản ánh những rủi ro mà nền kinh tế và thị trường đang đối mặt. Chúng tôi kỳ vọng SBV mua trái phiếu kỳ hạn dài hơn điều sẽ giúp giảm lãi suất và thúc đẩy tăng trưởng tín dụng vào quý cuối cùng của năm và nếu vậy thì định giá thị trường hiện tại là cơ hội tốt để mua".

Không có biến động kinh tế nào lớn trong tháng 8. Tuy nhiên mức lãi suất cao kéo dài đang cản trở các doanh nghiệp mở rộng sản xuất kinh doanh. Chúng tôi cho rằng nền kinh tế Việt Nam khó có thể hồi phục hoàn toàn trừ khi Ngân hàng Nhà nước (NHNN) có thể giảm tiếp lãi suất.

Với những nhân tố vĩ mô hịnh tại, chúng tôi hạ mức dự báo giới hạn trên trung bình cuối năm của chỉ số Vn-Index từ 536.74 xuống 515.11 nhằm phản ánh những rủi ro mà nền kinh tế và thị trường đang đối mặt. Đây là tháng thứ 3 liên tiếp chúng tôi giữ quan điểm thận trọng về thị trường và với đánh giá giảm dần. Chúng tôi cũng tin rằng khó có những chuyển biến ngạc nhiên đối với cổ phiếu trừ khi SBV mua trái phiếu với kỳ hạn dài hơn, điều sẽ giúp giảm lãi suất và cung cấp vốn cho nền kinh tế. Chúng tôi kỳ vọng bước đi đó sẽ xảy ra trong quý cuối cùng của năm và nếu vậy thì định giá thị trường hiện tại là cơ hội tốt để mua.

Kinh tế

* CPI tháng 8 tăng nhẹ 0,23% so với tháng trước. Lạm phát tính theo cùng kì năm trước giảm tháng thứ năm liên tiếp.
* Trừ nhóm hàng giáo dục, hầu hết các mặt hàng đều có giá cả tăng thấp hoặc vừa phải.
* Sản lượng công nghiệp tăng trưởng mạnh. Trong tháng 8, tốc độ tăng trưởng ước đạt 15,2% so với cùng kì năm ngoái.
* Con số thâm hụt thương mại chính thức của tháng 7 được điều chỉnh giảm chỉ còn 0,978 tỉ $, thấp hơn khoảng 0,17 tỉ $ so với ước tính ban đầu.
* Ước tính thâm hụt thương mại của tháng 8 vào khoảng 0,9 tỉ $, hoạt động thương mại quốc tế giảm nhẹ.
* FDI giải ngân 8 tháng đầu năm đạt 7,3 tỉ $, tăng 3,6% so với cùng kì năm ngoái.
* Mức tỉ giá chính thức được kì vọng tiếp tục ở mức cao 19,500 VND/USD trong tháng tới.
* Tính đến hết ngày 26/8/2010, khoảng 5.784 tỉ đồng đã được NHNN bơm ra thông qua hoạt động thị trường mở.
* Lãi suất tiếp tục ở mức cao như dự báo. NHNN công bố duy trì lãi suất cơ bản 8% trong tháng 9. Lãi suất khó giảm tiếp trong thời gian tới trừ khi NHNN có những thay đổi mạnh trong chính sách.
* Các mô hình của chúng tôi dự báo lạm phát của tháng 9 sẽ vào khoảng 0,22-0,35%.

Thị trường chứng khoán

* Mặc dù các chỉ số vĩ mô vẫn chỉ ra bức tranh đẹp về kinh tế Việt nam, chúng tôi nhận thấy tiềm ẩn rủi ro của hiện tuợng lạm phát đình đốn.
* Thị trường chứng khoán giảm 14% trong tháng Tám và các nhân tố được tin là sẽ tiếp tục ảnh hưởng tới cổ phiếu trong thời gian tới bao gôm (i) tăng cung cổ phiếu quá nhiều, (ii) hiểm họa pha loãng cổ phiếu, và (iii) tăng trưởng tín dụng.
* Một mặt, dường như khả năng tăng trưởng tín dụng là hạn chế do các chính sách không hỗ trợ.
* Mặt khác, rõ ràng rằng chính phủ cần phải chọn một thời điểm để ứng phó với khả năng “lạm phát đình đốn” nên trên.
* Mặc dù thị trường giảm, người nước ngoài vẫn là những người mua ròng trong tháng. Với PE tổng thể khoảng 9.9 lần, doanh thu của 60 doanh nghiệp hàng đầu tăng hơn 50% và thu nhập tăng trưởng hơn 30% hàng năm, chúng tôi tin rằng Việt nam vẫn là sự hấp dẫn về mặt giá trị.
* Với những nhân tố vĩ mô hịnh tại, chúng tôi hạ mức dự báo giới hạn trên trung bình cuối năm của chỉ số Vn-Index từ 536.74 xuống 515.11 nhằm phản ánh những rủi ro mà nền kinh tế và thị trường đang đối mặt. Chúng tôi kỳ vọng SBV mua trái phiếu kỳ hạn dài hơn điều sẽ giúp giảm lãi suất và thúc đẩy tăng trưởng tín dụng vào quý cuối cùng của năm và nếu vậy thì định giá thị trường hiện tại là cơ hội tốt để mua.