ree update SSI

Theo Công ty Chứng khoán SSI (SSI), lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ (NPATMI) quý II/2021 của Công ty Cổ phần Cơ điện Lạnh (HoSE: REE) đạt 383 tỷ đồng, tăng 2,6% so với cùng kỳ năm ngoái và chủ yếu đến từ lợi nhuận tại Thủy điện Vĩnh Sơn - Sông Hinh (VSH).

Cụ thể, năm 2021, lợi nhuận sau thuế của VSH ước tính đạt 319 tỷ đồng (tăng 70% so với cùng kỳ) phần lớn do điều kiện thuỷ văn thuận lợi và lãi suất vay của dự án Thượng Kon Tum được giảm đáng kể.

Trong đó, dự nợ khoảng 3.900 tỷ đồng với lãi suất được giảm 100 điểm cơ bản với sự chấp thuận của một số ngân hàng như VCB, BID, HDB và ACB nên đã đóng góp lớn vào lợi nhuận của VSH. SSI lưu ý rằng, từ tháng 4/2021, REE đã tăng sở hữu tại VSH từ 49,5% lên 50,5% và VSH trở thành công ty con của REE.

Năm 2021, lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ của REE ước tính đạt 1.800 tỷ đồng, tăng 12,4% so với thực hiện năm trước. Kết quả này phần lớn nhờ lợi nhuận của VSH do điều kiện thuỷ văn thuận lợi.

Ngoài ra, REE dự kiến ghi nhận sự đóng góp lợi nhuận từ 102 MWp điện mặt trời áp mái với ước tính khoảng 82 tỷ đồng trong năm 2021 (6 tháng đầu năm đã đạt 43 tỷ đồng). Với giá FIT là 0,0838 USD/kwh, tăng trưởng lợi nhuận năm 2022 của REE ước tính là 7%, nhờ dự án điện gió Trà Vinh, Lợi Hải 2 và Phú Lạc 2 đi vào hoạt động đầy đủ.

SSI nhận định, do tăng trưởng lợi nhuận nửa cuối 2021 của REE được dự báo thấp hơn so với nửa đầu năm và tăng trưởng một con số trong 2022, nên công ty chứng này khuyến nghị trung lập đối với REE.

Giá mục tiêu 1 năm là 63.600 đồng/cổ phiếu, tiềm năng tăng giá 16% theo kịch bản cơ sở của SSI. Trong kịch bản khả quan, nếu VSH đạt thỏa thuận với EVN ở mức giá 1.300 đồng/kwh cho dự án Thượng Kon Tum, giá mục tiêu 1 năm có thể đạt 65.300 đồng/cổ phiếu, tiềm năng tăng giá 19%.

Rủi ro của khuyến nghị này bao gồm tiến độ xây dựng của dự án điện gió không kịp tiến độ do Covid-19; điều kiện thuỷ văn kém khả quan hơn dự báo trong năm 2022 và bất kỳ sự trì hoãn nào cũng có thể tác động tiêu cực đến lợi nhuận của VSH và REE.