SIP - Tiếp tục tăng trưởng bền vững

CTCP Đầu tư Sài Gòn VRG (HSX: SIP) hoạt động trong lĩnh vực cung cấp dịch vụ hạ tầng khu công nghiệp (KCN) và cho thuê KCN với quỹ đất lớn ở miền Nam. Sau khi có BCTC Quý 2/2024, em kỳ vọng giá mục tiêu cho cổ phiếu SIP là 90.000 đồng/cp cho năm 2024. Lý do vì sao có mục tiêu này, em sẽ phân tích kỹ hơn trong bài viết phía dưới:

1. Kết quả kinh doanh Quý 2/2024:

·Doanh thu thuần: Quý 2/2024 đạt 1.927 tỷ đồng, tăng 16% so với cùng kỳ năm trước, là mức cao nhất kể từ khi niêm yết. Động lực chính đến từ doanh thu bán điện, nước tăng 21%.

·Lợi nhuận sau thuế: Quý 2/2024 đạt 333 tỷ đồng, tăng 19% so với cùng kỳ năm trước.

·Lũy kế 6 tháng đầu năm 2024:

oDoanh thu đạt 3.763 tỷ đồng, tăng 23% so với cùng kỳ năm trước.

oLợi nhuận sau thuế đạt 590 tỷ đồng, tăng 28% so với cùng kỳ năm trước.

·Kế hoạch kinh doanh năm 2024: SIP đặt kế hoạch thận trọng với doanh thu 5.388 tỷ đồng và lợi nhuận 793 tỷ đồng, đều tăng 5% so với KH 2023 nhưng thấp hơn so với kết quả thực hiện 2023.

·Chia cổ tức năm 2024: Kế hoạch chia cổ tức năm 2024 tối thiểu 10% và phát hành ESOP tỷ lệ 0,8% vào Quý 3 năm 2024.

·Tài chính: Tại thời điểm 31/3/2024, SIP có tình hình tài chính lành mạnh khi tiền ròng duy trì cao gần 4,300 tỷ đồng, tỷ lệ nợ vay/VCSH ở ngưỡng an toàn 0,68x.

2. Triển vọng kinh doanh:

·Dự kiến duy trì ổn định trong năm 2024:

oDoanh thu và lợi nhuận năm 2024 kỳ vọng duy trì ổn định so với cùng kỳ nhờ (1) doanh thu bán điện, nước dự kiến tăng nhờ sản lượng tiêu thụ và giá bán tăng; (2) doanh thu từ cho thuê các KCN Phước Đông, Lộc An – Bình Sơn, Đông Nam, Lê Minh Xuân 3 và nhà xưởng tại các KCN trên.

·Mảng cho thuê KCN sẽ khả quan trong năm 2024:

oNhu cầu thuê gia tăng từ các khách thuê mới và khách hiện hữu mở rộng hoạt động sản xuất;

oCác khách hàng đã ký kết thuê đất năm 2023, ký mới nửa đầu năm 2024, cùng với kỳ vọng giá thuê tăng.

·Doanh thu chưa thực hiện: Tại thời điểm 30/6/2024, SIP ghi nhận gần 12 nghìn tỷ đồng doanh thu chưa thực hiện, sẽ ghi nhận vào KQKD các năm tới.

3. Tiềm năng trong dài hạn:

·SIP sở hữu quỹ đất khu công nghiệp gần 3.200ha và diện tích cho thuê còn lại hơn 1.000ha tại khu vực Đông Nam Bộ (TP. HCM, Đồng Nai, Tây Ninh).

·Các dự án KCN sẽ có tỷ lệ lấp đầy và giá thuê gia tăng khi các công trình hạ tầng, giao thông đi vào triển khai như Sân bay Long Thành, cao tốc TP. HCM - Mộc Bài, Long Thành – Dầu Giây.

·SIP đang phát triển KCN Phước Đông GD 3 (quy mô 650ha) tại Tây Ninh và 2 KCN Phạm Văn Hai I và II (quy mô 668ha) tại TP. HCM dự kiến sẽ là động lực tăng trưởng trong 5-10 năm tới.

4. Khuyến nghị:

·Chúng tôi khuyến nghị TĂNG TỶ TRỌNG cổ phiếu SIP với giá mục tiêu trong vòng 1 năm tới 90.000 đ/cp.

·Lý do:

oKQKD kỳ vọng tăng trưởng bền vững trong năm 2024 nhờ ghi nhận doanh thu bán điện, nước và cho thuê KCN.

oSIP là một cổ phiếu tiềm năng để đầu tư trong dài hạn nhờ nguồn thu ổn định từ mảng hạ tầng điện, nước và quỹ đất thương phẩm KCN sẵn sàng cho thuê quy mô hơn 1.000ha tại khu vực Đông Nam Bộ.

oCổ phiếu hiện đang được giao dịch với P/B ở mức ~ 3,3x lần, thấp hơn so với bình quân 5 năm quá khứ.

oSIP trả cổ tức tiền mặt đều đặn 30 - 45%.