SJE- Liệu thị trường đang định giá sai?

SJE- CÔNG TY CỔ PHẦN SÔNG ĐÀ 11
- Vốn Hóa: 761 TỶ
- Số lượng CPLH: 42 295 244 cp.
- Cổ Đông Lớn: Công ty TNHH Đầu Tư Energy Việt Nam 52.98% + Tổng Công ty Sông Đà 16.95% + 1 vài cổ đông lớn khác. Ước trôi nôi khoảng: 4-5tr cổ phiếu

SJE CÓ GÌ:
- NĂNG LƯỢNG: Sở hữu 100% 1 nhà máy ĐMT Phong Phú: 42MW, sản lượng 68 Triệu KWH, ĐẶC BIỆT GIÁ FIT 1 9,35 cent/kWh, mang về LNG gần 120 tỷ / năm. Nắm cổ phần 7 nhà máy thủy điện, đang phát hành thêm mua nhà máy Thủy Điện Phúc Long. Tính sơ bộ hiện tại, theo tỉ lệ sở hữu tới cuối năm nay là gần 200-220Triệu KWH Thuỷ điện, được mức giá tránh do thủy điện nhỏ, ước cuối năm LNG mang về 130-140 tỷ. Sơ Bộ 265 Tỷ Doanh Thu + 208 Tỷ LNG. LƯU Ý ĐÂY LÀ DÒNG TIỀN THẬT
- XÂY LẮP HỆ THỐNG TRUYỀN TẢI ĐIỆN: Biên LNG khá thấp nhưng cũng đã đóng góp khá lớn vào EPS của công ty. Năm 2024: Doanh thu 1654 tỷ, LNG gộp 8% 131 Tỷ. Riêng năm 2025, KQKD quý 1: Doanh thu 129 tỷ nhưng LNG 28 tỷ tương ứng 22%. Back Log 2025 khoảng 1200 tỷ.
- BĐS KCN: Đang góp vốn khoảng 93 tỷ cho KCN VĂN GIANG. ko đề cập doanh thu và LN ở đây

LÍ DO THEO DÕI:
- Giá rẻ + Tình hình kinh doanh tiếp tục khởi săc. Với LN năm 2024 là 149.5 tỷ (đã trừ LN Cổ Đông ko kiểm soát + khen thưởng), mang về EPS 6.19K. Năm nay phát hành quyền mua, CP tăng lên 42,295tr cp, Kế hoạch năm 2025: LNST 194 tỷ, tương ứng ÉP 4.02, so với giá hiện tại 18.0 / 4.02 = 4.47.
- Dòng tiền mảng bán điện là thật, khá ổn định.
- Quy hoạch điện 8 sẽ là cơ hội cho SJE, với có bề dày hơn 60 năm xây dựng và phát triển, Công ty ngày càng lớn mạnh, với vị thế đã được khẳng định nhà thầu xây lắp điện trên toàn quốc.



1 VÀI ĐIỂM LƯU Ý:
- Dòng tiền kinh doanh âm do mảng xây lắp mở rộng cực mạnh năm 2024, tuy nhiên Ban Lãnh Đạo đã có những chia sẻ thẳng thắn về mảng này trong ĐHCĐ: Do chưa có kinh nghiệm trong việc thuê thầu ngoài, không chủ động được nguyên vật liệu, dẫn đến ko chủ động được sản xuất, năm nay kì vọng sẽ tốt hơn.
- Khoản Phải thu đầu năm 2024 từ 416 tỷ, tăng 875 tỷ ở cuối năm, do chưa thanh toán các gói thầu. TUY NHIÊN, quý 1/2025 đã thu hồi được 242 tỷ, dòng tiền kinh doanh dương 225 tỷ. Tín hiệu tốt như cam kết của BLĐ.
- Công ty vay nợ khá nhiều, chủ yếu do đầu tư + góp vốn các nhà máy thủy điện. Vay nợ tài chính 463 tỷ Ngắn hạn + 652 tỷ dài hạn (quý 1/2025). Đã cơ cấu ác khoản nợ ngắn hạn sang dài hạn so với năm 2025, do đó chi phí tài chính sẽ giảm đáng kể so với con số 102.6 tỷ năm 2024.
- Đang trong giai đoạn nhà đầu tư mua phát hành thêm, bản thân đánh giá đây là yếu tố khiến nđt ngại đầu tư. Tuy nhiên, chủ yếu là cđ lớn mua + tăng sức mạnh tài chính công ty, đánh giá đây là 1 yếu tố tốt.
- Giá Cổ phiếu đã ko tăng trong gần 4 năm, trong khi doanh thu và lợi nhuận tăng trưởng cực tốt. DT 710 tỷ, LN 56 Tỷ năm 2021, 2024 DT 2360 tỷ, LN 170 tỷ, 2025 KH 194 tỷ / vốn hóa 761 TỶ??
=> LIỆU THỊ TRƯỜNG ĐANG ĐỊNH GIÁ SAI Ở 1 CÔNG TY CÓ DÒNG TIỀN BÁN ĐIỆN LÀ THẬT. MONG Ý KIẾN TỪ CÁC BÁC