Sự lũng đoạn của các tổ chức tài chính nước ngoài đối với TTCK Việt Nam

Sự lũng đoạn của các tổ chức tài chính nước ngoài đối với TTCK Việt Nam

Tại thị trưòng tài chính VN, đạo diễn vẫn là các tay chơi, ông lớn ngoại quốc mà thôi. Dưới đây là bài đọc đáng để suy ngẫm và tự lên kế hoạch hành động. Tốt nhất là đầu tư giá trị trên 1 năm

Chứng khoán: Đầu cơ ngắn hạn sẽ thất bại
26/03/2007 08:53

(HNM) - VPCP vừa có văn bản thông báo ý kiến kết luận của Thủ tướng *************** sau buổi làm việc với UBCKNN, trong đó yêu cầu Bộ Tài chính và các bộ, ngành liên quan tìm giải pháp thúc đẩy nhanh việc hoàn thiện các điều kiện để đưa những doanh nghiệp đã hoàn thành thủ tục CPH lên niêm yết trên TTCK nhằm tăng cung hàng hóa cho thị trường.



Bộ Tài chính cũng được giao nghiên cứu bán bớt phần vốn nhà nước trong một số TCty và Cty nhà nước để có vốn đầu tư phát triển các lĩnh vực khác. Trong một động thái khác, Thủ tướng Chính phủ cũng vừa chỉ đạo chuyển phần vốn nhà nước tại các TCty đã CPH về TCty Đầu tư và Kinh doanh vốn nhà nước (SCIC) quản lý. Những quyết định này thể hiện rõ cam kết của Chính phủ Việt Nam đối với quốc tế.



Vấn đề đặt ra là làm thế nào để có thể thực hiện tốt nhất những chính sách trên? Chúng tôi xin phân tích những khía cạnh khác nhau của vấn đề này.



Từ cuối năm 2006 đến nay, giá cả các loại cổ phiếu liên tục tăng cao đến chóng mặt. Vậy ai là người đã góp phần quan trọng nhất đẩy giá cổ phiếu lên ? Đó chính là khối đầu tư nước ngoài. Các tổ chức ĐTNN liên tục đặt lệnh mua giá trần với khối lượng rất lớn của các cổ phiếu Bluechips. Việc lựa chọn để ?ođánh? những cổ phiếu lớn đã làm cho Vn-index tăng cao. Họ đã tạo ra một hội chứng ?ochứng khoán? tại Việt Nam. Từ anh xe ôm, chị bán xôi, ai ai cũng chơi chứng khoán. Trong thực tế, giá nhiều loại cổ phiếu đã tăng quá giá trị, quá nóng. Mục tiêu thứ nhất của khối ĐTNN đã đạt được.



Lúc này xuất hiện những cảnh báo của hiện tượng ?obong bóng?. Ai là những người tích cực nhất trong việc đưa ra cảnh báo với mục đích làm hạ nhiệt thị trường ? Đó lại chính là khối đầu tư nước ngoài. Đầu tiên là việc các phương tiện thông tin đại chúng nước ngoài dẫn nguồn tin của HSBC về việc CP VN ra các nghị định về quản lý ngoại hối. Sau khi Phó Thủ tướng Nguyễn Sinh Hùng chính thức bác bỏ hoàn toàn những tin trên, thì một ?ocây kèn? khác của dàn đồng ca này lại cất lên. Đó là việc Quỹ tiền tệ quốc tế IMF gửi bản khuyến nghị đến UBCKNN. Trong bản khuyến nghị này IMF đã đưa ra những dẫn chứng về chỉ số P/E để nêu bật sự tăng trưởng quá nóng của TTCKVN. Mặt khác, các tổ chức nước ngoài liên tục ?onhắc nhở? không nên can thiệp bằng các biện pháp hành chính, tránh làm đổ vỡ thị trường. Biện pháp tốt nhất là hãy tăng nguồn cung cho thị trường. Đây chính là mục tiêu thứ hai của khối ĐTNN.



Để thực hiện tốt việc ?ohạ nhiệt thị trường, khối ĐTNN bắt đầu giảm việc mua cổ phiếu, thậm chí ở một số loại còn có hiện tượng bán tháo. Giá cả các loại CP đã giảm xuống tương đối. Cùng lúc này, CP quyết định tăng nguồn cung bằng việc IPO các Tổng Cty nhà nước, các ngân hàng quốc doanh... Khối ĐTNN không bao giờ bỏ qua những miếng mồi ngon béo bở này. Đây chính là mục tiêu cuối cùng và là mục tiêu chính của khối ĐTNN.



Để đưa ra một dẫn chứng cụ thể chúng tôi xin đưa ra ví dụ đối với cổ phiếu của Cty Nhiệt điện Phả Lại (PPC). Khi PPC chào sàn TP.HCM, khối ĐTNN đã đẩy giá CP này lên rất cao (105.000). Liên tục trong nhiều ngày họ mua hàng triệu cổ phiếu với giá từ 90.000-100.000. Nhưng đến khi có thông tin nhà nước bán bớt phần vốn (khoảng 20%) với tổng số lượng lên đến 41 triệu CP, khối ĐTNN bèn ép giá PPC xuống bằng cách bán với số lượng rất lớn ở giá sàn. Mới đây, giá CP này đã xuống mức 75.000 và còn có khả năng xuống tiếp. Đến khi đấu giá (ngày 2-4) nếu lấy giá trên sàn làm căn cứ, các NĐT VN sẽ bỏ giá gần bằng giá trên sàn. Ngược lại, khi đó rất có thể các NĐTNN sẽ bỏ giá cao hơn giá trên sàn. Sau khi đã nắm được số lượng lớn CP này, các tổ chức ĐTNN lại quay ngược lại đẩy giá trong sàn lên.



Đây chỉ là một ví dụ minh chứng sự khôn ngoan của các NĐTNN. Họ là những người đã đi trước chúng ta, có thể nói họ là thầy chúng ta trong lĩnh vực tài chính. Học tập họ là điều rất cần thiết nhưng đừng bao giờ biến thành các con cừu non. Đương nhiên những nhà hoạch định chính sách của chúng ta cũng đã lường trước được điều này. Việc cung cấp những nguồn hàng tốt sẽ phải được cân nhắc hết sức kỹ lưỡng và phải đi theo một lộ trình cụ thể. Đó là về mặt nhà nước, còn về những nhà đầu tư cá nhân hãy trang bị cho mình những kiến thức, những kinh nghiệm để có thể đương đầu trên lĩnh vực tương đối tinh vi này. Có nhiều chuyên gia đã đưa ra nhận định là trong thời gian tới tình hình thị trường sẽ gặp phải rất nhiều khó khăn, những ai đầu tư theo phong trào, mang nặng tính đầu cơ ngắn hạn sẽ gặp thất bại. Những nhận định này làm mỗi người chúng ta suy nghĩ và quan tâm.

Lâm Long
----------------------------------------------------------------