Tăng trưởng mạnh, tuyển dụng yếu: Nghịch lý mới của kinh tế Mỹ lộ diện

Thị trường lao động Mỹ khởi đầu năm với tín hiệu tích cực ngoài kỳ vọng, khi nền kinh tế tạo thêm 130.000 việc làm trong tháng 1 và tỷ lệ thất nghiệp giảm xuống 4,3%, theo số liệu Bộ Lao động công bố hôm thứ Tư. Tuy nhiên, đằng sau các con số tiêu đề là một thực tế kém khả quan hơn: những điều chỉnh giảm mạnh đã làm thay đổi căn bản bức tranh việc làm của cả năm vừa qua.



Mức tăng trong tháng 1 vượt xa dự báo 75.000 việc làm của giới kinh tế, mang lại chút lạc quan sau nhiều tháng tuyển dụng chững lại. Lĩnh vực y tế dẫn dắt đà tăng, đóng góp gần 82.000 việc làm – tương đương hơn 60% tổng số vị trí mới. Ngành sản xuất cũng phát đi tín hiệu cải thiện khi tạo thêm 5.000 việc làm, chấm dứt chuỗi 13 tháng suy giảm liên tiếp. Tiền lương bình quân theo giờ tăng 0,4% so với tháng trước, cho thấy áp lực tiền lương vẫn hiện hữu.

Tuy nhiên, các điều chỉnh chuẩn hàng năm (benchmark revisions) lại vẽ nên một câu chuyện hoàn toàn khác. Tổng số việc làm tạo ra trong năm 2024 chỉ đạt 181.000 – giảm mạnh so với con số 584.000 công bố trước đó và là mức yếu nhất kể từ năm 2020, thời điểm kinh tế chịu tác động nặng nề của đại dịch. Tính chung, các điều chỉnh đã loại bỏ 898.000 việc làm khỏi bảng lương trong năm kết thúc vào tháng 3/2025. Riêng giai đoạn từ tháng 4 đến tháng 12/2024, số việc làm bình quân mỗi tháng bị điều chỉnh xuống còn 13.000, so với mức 28.000 ước tính ban đầu.

Sự đối lập giữa sức bật gần đây và sự suy yếu sau điều chỉnh phản ánh nhiều lực tác động đan xen. Tác động trễ của chu kỳ thắt chặt tiền tệ mạnh mẽ giai đoạn 2022–2023 vẫn đang kìm hãm nhu cầu tuyển dụng. Đồng thời, bất định chính sách xoay quanh định hướng thương mại của Tổng thống Donald Trump và kế hoạch tinh giản biên chế liên bang khiến doanh nghiệp thận trọng hơn. Số vị trí tuyển dụng trong tháng 12 giảm xuống còn 6,5 triệu – thấp nhất trong hơn 5 năm – trong khi doanh nghiệp công bố 108.000 kế hoạch cắt giảm nhân sự trong tháng 1, mức cao nhất kể từ tháng 10 và là tháng 1 tệ nhất kể từ năm 2009.

Diễn biến này tương phản rõ nét với bức tranh tăng trưởng chung của nền kinh tế. GDP quý III tăng trưởng với tốc độ thường niên 4,4% – cao nhất trong hai năm – nhờ tiêu dùng nội địa mạnh mẽ và cán cân thương mại cải thiện. Sự phân kỳ giữa tăng trưởng sản lượng và động lực việc làm đặt ra câu hỏi căn bản về quỹ đạo thực sự của nền kinh tế.



Một số yếu tố có thể lý giải nghịch lý này. Ba đợt cắt giảm lãi suất của Fed vào cuối năm 2024 đang bắt đầu phát huy tác dụng kích thích. Đồng thời, sự rõ ràng hơn về chính sách thuế quan giúp khôi phục phần nào niềm tin kinh doanh. Yếu tố nhân khẩu học cũng đóng vai trò đáng kể: các biện pháp hạn chế nhập cư của chính quyền Trump làm chậm tốc độ tăng lực lượng lao động, đồng nghĩa với việc nền kinh tế cần ít việc làm hơn để duy trì tỷ lệ thất nghiệp ổn định. Theo ước tính của Viện Brookings, hiện nay chỉ cần khoảng 20.000 việc làm mới mỗi tháng là đủ để ngăn tỷ lệ thất nghiệp tăng – thấp hơn đáng kể so với chuẩn lịch sử.

Công nghệ, đặc biệt là trí tuệ nhân tạo, là một biến số then chốt khác. Tại West Shore Home – một công ty cải tạo nhà ở tại Pennsylvania đang ghi nhận nhu cầu cao – AI đã được ứng dụng trong lập kế hoạch dự án và quản trị quy trình. Giám đốc nhân sự Jessica Bittinger cho biết AI không làm mất việc làm hiện tại nhưng sẽ làm giảm nhu cầu tuyển mới trong tương lai. “Công nghệ giúp nhân viên làm việc thông minh hơn, không phải làm việc nhiều hơn,” bà nhận định – quan điểm ngày càng phổ biến trong nhiều ngành nghề.

Dữ liệu tháng 1 vì thế khiến bài toán chính sách của Fed trở nên phức tạp hơn. Trước đó, các quan chức đã phát tín hiệu có thể còn một đợt cắt giảm lãi suất trong năm 2025, với lập luận rằng thị trường lao động yếu phản ánh chi phí vốn cao đang kìm hãm tăng trưởng. Nếu đà tạo việc làm cải thiện bền vững, cơ sở cho việc nới lỏng thêm sẽ suy giảm, làm gia tăng khả năng duy trì lãi suất cao trong thời gian dài hơn.

Liệu tháng 1 đánh dấu sự phục hồi thực chất của thị trường lao động hay chỉ là biến động nhất thời – khi ngành xây dựng tăng thêm 33.000 việc làm trong bối cảnh thời tiết ấm bất thường – vẫn còn bỏ ngỏ. Điều chắc chắn là kinh tế Mỹ đang đứng trước một bước ngoặt, nơi tăng trưởng GDP, động lực việc làm, tiến bộ công nghệ và chuyển dịch nhân khẩu học cùng lúc tái định hình cấu trúc thị trường lao động. Những tháng tới sẽ cho thấy liệu tăng trưởng mạnh có kéo theo tuyển dụng bền vững, hay năng suất nhờ AI sẽ cho phép nền kinh tế mở rộng với mức tạo việc làm thấp hơn đáng kể so với lịch sử.

Cơ hội hiện tại: Bạc
Xét tổng thể tháng 1/2026, giá bạc tăng trưởng rất mạnh. Tuy nhiên, áp lực chốt lời lớn quanh vùng tâm lý 120 USD từ cuối tuần trước khiến nến tháng dù đóng cửa tăng nhưng rút đầu đáng kể, qua đó phần nào hạ nhiệt đà tăng nóng, chưa đủ cơ sở để khẳng định xu hướng đảo chiều tại thời điểm này.

RSI khung tháng đang nằm trong vùng quá mua, cho thấy các nhịp điều chỉnh hoặc tích lũy đi ngang trong ngắn hạn là diễn biến hợp lý để thị trường cân bằng lại động lượng.

Tổng thể, xu hướng tăng trên khung tháng vẫn được giữ, song tín hiệu quá mua đã xuất hiện. Trong bối cảnh biến động mạnh của bạc, quản trị vốn và kỷ luật giao dịch là yếu tố then chốt giúp nhà đầu tư hạn chế rủi ro từ các nhịp rung lắc lớn.



Triển vọng trung hạn vẫn tích cực, với mục tiêu xa hơn trong quý I/2026 có thể đạt tới 150 USD/oz.



Phân tích này dựa trên giả định tỷ lệ vàng/bạc sẽ quay về các đáy lịch sử dài hạn quanh vùng 30-40, từng xuất hiện vào các chu kỳ cao điểm của bạc (1983, 1998, 2011). Nếu vàng bước vào siêu chu kỳ tăng mạnh lên 7.000-8.000 USD/oz, chỉ cần tỷ lệ vàng/bạc giảm về mức trung tính 35 thì giá bạc đã hàm ý mức tăng rất lớn, phản ánh tính đòn bẩy cao của bạc so với vàng.



------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
Thị trường hàng hóa phái sinh là nơi giao dịch các hợp đồng dựa trên giá trị của các loại hàng hóa cơ bản như nông sản, năng lượng, kim loại, và nguyên liệu công nghiệp. Đây là công cụ giúp doanh nghiệp và nhà đầu tư quản lý rủi ro biến động giá, đồng thời tạo cơ hội sinh lời từ sự chênh lệch giá trong tương lai. Với sự phát triển của công nghệ và hội nhập kinh tế, thị trường này ngày càng thu hút sự quan tâm nhờ tính thanh khoản cao và khả năng đa dạng hóa danh mục đầu tư. NĐT quan tâm liên hệ với tôi cũng như tham gia nhóm cộng đồng qua thông tin trên trang cá nhân.

***Tư vấn đầu tư hàng hoá thông qua Sở giao dịch Hàng hoá Việt Nam (MXV)***
- Hợp pháp - Minh Bạch - Thanh khoản cao tiêu chuẩn quốc tế
- Mua bán 2 chiều LONG SHORT - Giao dịch T0 - Đòn bẩy 20 lần không lãi vay Margin - Liên thông 52 quốc gia
- Mobile/ z.a.lo: 0867 091 553 ( Để tham gia room )