TDC - Con "ruột" nhà Becamex Bình Dương

Chào cụ, có duyên với cụ từ deal DRC

TDC trong 2022 và 2023 các bác cũng đã có những thông tin TDC ghi nhận những khoản lỗ trên bảng HĐKQ Kinh doanh.

Tôi bóc tách một chút theo phân tích của tôi về những khoản lỗ của TDC.

1. TDC thua lỗ gần 400 tỷ trong 6 quý vừa qua, hầu hết nguyên nhân phát sinh từ các giao dịch nội bộ trong hệ sinh thái Becamex.

Giao dịch đầu tiên liên quan đến việc IJC trả lại hàng mua trước đó. dẫn đến TDC phải thực hiện ghi nhận "hàng bán trả lại" và phát sinh khoản lỗ từ giao dịch này.

Cụ thể, TDC nhận chuyển nhượng hàng trả lại 80 lô dự án KDC Hòa Lợi (Phần này các bác có thể tìm thông tin trong tài liệu họp ĐHCĐ 2024, có Nghị quyết của HĐQT thông qua vấn đề này).

2. Lỗ từ HĐKD phát sinh từ chi phí tài chính cao trong bối cảnh dòng tiền từ BĐS co hẹp.

Vấn đề này quá rõ ràng, 2022-2023 là khủng hoảng chung của toàn ngành. Tuy nhiên, khoản nợ đáng lưu ý của TDC là lô trái phiếu đã phát hành trước đó. Khoảng này ~700 tỷ.Về cơ bản, tài chính của TDC hiện tại không có gì xuất sắc, nhưng cũng không đến nỗi quá kém. Tôi tạm đánh giá 5 điểm.

Tuy nhiên, đầu tư vào CP BĐS tôi đánh giá cao về chu kỳ dòng tiền (đến từ các dự án mở bán của doanh nghiệp) và tài sản/quỹ đất của doanh nghiệp.

Phần này tương đối quan trọng nên tôi sẽ chia sẻ chi tiết sau khi đề cập về phương án giải quyết những "khoản lỗ của TDC" mà HĐQT TDC đã thông qua.

TDC lên kế hoạch khắc phục khoản lỗ ghi nhận trong năm 2023 như thế nào?

Trong tài liệu họp ĐHCĐ 2024, biên bản họp ĐHCĐ 2024, ban lãnh đạo TDC đã đưa ra phương án xử lý. Cụ thể như sau:

1. TDC dự kiến thực hiện chuyển nhượng dự án Uni-Town
Khả năng TDC sẽ bán sỉ dự án này, tồn kho tại dự án này đang ghi nhận 104 căn. Tuy nhiên, TDC dự kiến mở bán 65 căn, doanh thu kỳ vọng 344 tỷ đồng.

Trên bản cân đối kế toán của TDC đang ghi nhận giá trị tồn kho 381 tỷ đồng cho 104 căn.

2. Chuyển nhượng phần còn lại của dự án TDC Plaza. TDC cho biết doanh thu tiềm năng của việc chuyển nhượng toàn bộ dự án ~630 tỷ đồng.

3 Chuyển nhượng dự án TDC Hòa Lợi.
Tại dự án TDC Hòa Lợi, TDC có thể thực hiện chuyển nhượng nội bộ với IJC.

Lý giải nguyên nhân vì sao IJC lại trả lại hàng mua trong năm 2023. Việc này có thể vì một số lý do liên quan đến việc IJC thực hiện tăng vốn.

Phần này xin phép không đề cập chi tiết.

4. Dòng tiền "thực" đổ về từ dự án SAPPHIRE GEM HẢI PHÒNG

Dự án này TDC thực hiện góp vốn đầu tư 50:50 với VSIP Hải Phòng.

Vị trí dự án: Khu công nghiệp, đô thị, dịch vụ VSIP Hải Phòng
Tổng quy mô: 10.18 ha, gồm 330 căn Nhà phố liền kề, Shophouse thương mại, Villa, Shop villa.

Phần góp vốn của TDC trong dự án này ~850 tỷ đồng. Phần vốn góp đã được TDC chuyển cho VSIP-Hải Phòng trong năm 2021 sau khi dòng tiền chuyển nhượng từ dự án Uni-Galaxy.

Giá dưới mệnh ôm vô được r. Nó còn phát hành tăng vốn lấy tiền trả nợ bác nhỉ

Topic vắng vẻ quá.

Những phiên giao dịch gần đây, Tôi đã nhìn thấy dòng tiền tạo lập với TDC, cấu trúc giá kỹ thuật đang có set up khá chuẩn.

Về sự thay đổi câu chuyện cơ bản, liệu rằng ngày chốt PHRL sẽ được kích hoạt trong những tuần cuối của năm 2024?

Cách giao dịch của TDC trong phiên hôm nay tiếp tục cho thấy kế hoạch đang đi đúng.

Đội tạo lập luôn có hành vi đè giá trong phiên và giữ giá tốt và cuối phiên. Sẽ có thêm thông tin cho các cụ cổ đông TDCer.

té chưa bác chủ, cả làng mở tiệc mà cổ đông TDC vẫn ăn gió ăn sương mai

Không có chuyện té bác nhé. TDC không trên 2x tôi không buông hàng

TDC - KỊCH BẢN PHÁT HÀNH RIÊNG LẺ

Nếu tinh ý, deal PHRL này của TDC dự kiến phát hành 35 triệu cổ phiếu, giá phát hành tính đến thời điểm hiện tại dự kiến > 10,000 đồng/CP hoặc trung bình giá đóng cửa của 30 phiên trước ngày lăn chốt.

Có 3 kịch bản như sau:

1. Nếu đối tác mua là công ty mẹ Becamex --> Điều này không cần tranh luận nhiều, TDC sẽ được hỗ trợ dòng tiền để cơ cấu nợ và chờ dòng tiền về từ các dự án BĐS quan trọng. Tuy nhiên, với kịch bản này, động lực "định giá lại" giá trị của TDC sẽ không quá nhanh.

2. Nếu đối tác mua là tổ chức/NĐT CKCN đơn thuần chỉ đầu tư tài chính, điều này tương tự như kịch bản số 1. Tuy nhiên, động lực "định giá lại" thị giá cổ phiếu TDC trên sàn sẽ được đẩy nhanh hơn (nguyên nhân xuất phát từ bên mua có thể đẩy giá trên sàn và thực hiện Hedge một lượng cổ phiếu nhất định).

3. Nếu đối tác mua có tham vọng lớn "ÔM TRỌN TDC", họ có thể thực hiện ôm toàn bộ 35 triệu cổ phiếu PHRL và gom thêm trên sàn với số lượng > 25 triệu cổ phiếu để trở thành cổ đông lớn nhất của TDC. Với kịch bản này thì sự khan hiếm cổ phiếu sẽ xuất hiện, và nếu kịch bản này xảy ra thì sẽ không thể nào hình dung được TDC sẽ được thu gom với đến giá nào (2x, 3x, 4x?).

Lưu ý: Sau ngày lăn chốt PHRL có thể sẽ là thời điểm bắt đầu tiến trình định giá lại thị giá TDC.

Một vài chia sẻ về TDC.