Thị trường đảo chiều mạnh sau tin Trump chọn tân Chủ tịch Fed

Thông báo của Tổng thống Donald Trump về việc ông đã chọn người được đề cử thay thế Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell đã ngay lập tức gây ra những phản ứng trên thị trường và đặt ra những câu hỏi cơ bản về định hướng tương lai của chính sách tiền tệ Hoa Kỳ.

Mặc dù Trump từ chối nêu tên lựa chọn của mình trong bài phát biểu với các phóng viên trên chuyên cơ Không lực Một vào ngày 30 tháng 11, các thị trường dự đoán đã tập trung vào Giám đốc Hội đồng Kinh tế Quốc gia Kevin Hassett là ứng cử viên tiềm năng, với xác suất 75% theo Polymarket.



Ứng cử viên Hassett và những hàm ý đối với thị trường

Việc thị trường dường như đón nhận khả năng đề cử Hassett phản ánh kỳ vọng về một lập trường tiền tệ nới lỏng hơn. Lợi suất trái phiếu kho bạc ban đầu giảm sau các báo cáo cho rằng Trump sắp đưa ra quyết định, mặc dù lãi suất đã tăng trở lại sau khi ông được phê chuẩn. Sự biến động này nhấn mạnh sự căng thẳng giữa sự lạc quan của thị trường về chính sách nới lỏng và lo ngại về ảnh hưởng chính trị đối với tính độc lập truyền thống của ngân hàng trung ương.

Các tuyên bố công khai của Hassett đã nhấn mạnh đến khả năng tiếp cận tín dụng tiêu dùng, định hình vị trí chủ tịch tiềm năng của ông xoay quanh "các khoản vay mua ô tô rẻ hơn và khả năng tiếp cận thế chấp dễ dàng hơn với lãi suất thấp hơn". Thông điệp tập trung vào người tiêu dùng này thể hiện sự thay đổi so với mục tiêu truyền thống của Fed là ổn định giá cả và tối đa hóa việc làm, có khả năng báo hiệu sự chuyển dịch sang ưu tiên tăng trưởng ngắn hạn hơn là lo ngại về lạm phát.

Phản ứng của thị trường đã mang lại nhiều tín hiệu tích cực. Hợp đồng tương lai lãi suất hiện đã được định giá đầy đủ cho đợt cắt giảm lãi suất vào tháng 12, cho thấy các nhà đầu tư kỳ vọng Fed sẽ có lập trường ôn hòa hơn bất kể ai sẽ nắm quyền lãnh đạo. Tuy nhiên, việc lợi suất tăng sau đó và đường cong lợi suất dốc hơn có thể cho thấy lo ngại về sai lầm chính sách - cụ thể là việc nới lỏng chính sách quá sớm có thể khơi mào lại áp lực lạm phát hoặc làm suy yếu uy tín mà Fed đã dày công xây dựng.

Độc lập thể chế dưới áp lực

Thời điểm và cách thức công bố của Trump đặt ra những câu hỏi quan trọng về tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang. Nhiệm kỳ chủ tịch của Powell kéo dài đến tháng 5 năm 2026, và mặc dù Trump đã tuyên bố sẽ không sa thải ông trước thời điểm đó, việc công khai lựa chọn người kế nhiệm từ trước đã tạo ra một động lực bất thường. Điều này thực sự thiết lập một trung tâm quyền lực song song trong các cuộc thảo luận về chính sách tiền tệ và có thể hạn chế thẩm quyền ra quyết định của chủ tịch hiện tại trong suốt nhiệm kỳ còn lại của ông.

Tiền lệ lịch sử cho thấy áp lực chính trị lên Fed thường dẫn đến những kết quả không tối ưu. Thời kỳ Arthur Burns những năm 1970 đã chứng minh việc đáp ứng các yêu cầu tài khóa có thể góp phần gây ra lạm phát dai dẳng như thế nào. Ngược lại, việc Paul Volcker sẵn sàng áp đặt chính sách thắt chặt đau đớn nhưng cần thiết vào đầu những năm 1980, bất chấp sự phản đối chính trị gay gắt, đã tạo nên uy tín, vốn đã neo giữ kỳ vọng lạm phát trong bốn thập kỷ.

Bài viết: https://vietnambusinessinsider.vn/t...u-tin-trump-chon-tan-chu-tich-fed-a49956.html