Thực tế margin tại các Công ty Chứng khoán

VN-Index đã vượt đỉnh lịch sử nhưng trước nhịp tăng ấn tượng hiện tại, thống kê dư địa cho vay từ gần 40 công ty chứng khoán lại giảm xuống mức thấp nhất kể từ quý 2-2022 đến nay.

Đầu tháng 4/2025 thị trường chứng kiến cú sốc liên quan thuế quan Mỹ nhưng ngay sau đó hồi phục nhanh và mạnh. Dư nợ cho vay ký quỹ (margin) tại các công ty chứng khoán tiếp tục tăng kỷ lục.

Tổng dư nợ cho vay chứng khoán bao gồm cả margin và ứng trước tại 38 công ty chứng khoán ghi nhận trong quý vừa qua đạt gần 286.500 tỉ đồng, thiết lập mức cao mới cho ngành.

Lãi suất cho vay margin cũng được điều chỉnh giúp cải thiện biên lợi nhuận sau giai đoạn cạnh tranh khốc liệt đầu năm. Tuy nhiên, khả năng mở rộng margin lại đang dần cạn kiệt.

Theo quy định, mỗi công ty chứng khoán chỉ được phép cho vay margin tối đa gấp 2 lần vốn chủ sở hữu. Thống kê tổng hợp cho thấy dư địa cho vay còn lại (tỉ lệ giữa dư nợ hiện tại với giới hạn tối đa) đã giảm về mức 45,6%, thấp nhất kể sau quý 2-2022 và giảm gần 3 điểm phần trăm so với quý trước.

Trong bối cảnh thị trường tiếp tục hút dòng tiền khi các kênh đầu tư khác gặp khó, VNI đã thiết lập đỉnh cao mới, nhu cầu margin sẽ tiếp tục tăng mạnh từ phía nhà đầu tư cá nhân. Điều này đồng nghĩa áp lực lên các công ty chứng khoán sẽ càng nặng nề nếu không kịp tăng vốn.

Thực tế từ lịch sử cho thấy giai đoạn căng margin thường gắn liền với các chu kỳ nóng của thị trường và nhà đầu tư cũng tỏ ra nhạy cảm với những biến động lớn từ thị trường. Giai đoạn này cơ hội lớn và rủi ro cao luôn song hành cùng nhau.