Tín hiệu thị trường nhìn từ cổ phiếu... “lởm”

Tín hiệu thị trường nhìn từ cổ phiếu... “lởm”

Một quy luật bất thành văn trên thị trường chứng khoán Việt Nam: Khi cổ phiếu tăng liên tục bất kể tốt xấu, kể cả cổ phiếu của những doanh nghiệp làm ăn be bét cũng thăng thiên một cách vô lý thì rất có thể độ "cuồng” của dòng vốn đầu cơ đã lên đến đỉnh điểm.


http://*********.vn/ImageView.aspx?ThumbnailID=55376
Đặt trọn niềm tin vào khả năng dẫn dắt của lực lượng đầu cơ đồng nghĩa với việc "giao trứng cho ác”
Phiên giao dịch ngày 10-2 đã cho thấy phần nào sự vận động cực nhanh của dòng vốn nóng. Hoạt động bán ra ồ ạt tăng lên và chấp nhận bán tháo giá sàn đã minh chứng mức độ dao động cực cao của thị trường: Vài hôm trước còn hàng trăm mã tăng giá, kịch trần, mấy phiên sau đã quay ngoắt 180 độ.
Trong bối cảnh dòng vốn trên thị trường chứng khoán đã co hẹp đáng kể từ tháng 10 năm ngoái khi rộ lên các thông tin vỡ nợ, bán tháo tài sản, trong đó có cả bất động sản và chứng khoán để trả nợ, thì việc quy mô giao dịch tăng lên trong hai tuần trở lại đây là điều khá bất ngờ. Một phần rất lớn dòng vốn vào chậm lại chính là dòng vốn có độ nghi ngờ cao nhất và trước đó đã ưu tiên chiến lược bảo toàn. Khi các nhà đầu tư chậm chân lao vào mua thì cổ phiếu đã có một mức tăng giá khá lớn trước đó. Và khi các mã tốt đã đi trước, sự ham muốn mua được cổ phiếu đã đẩy dòng vốn chậm chân chạy vào bất kỳ mã nào chưa tăng nhiều, bất kể tốt xấu.
Hiện tượng xuất hiện những phiên giao dịch tăng giá kịch trần lên tới hàng trăm mã phản ánh rất rõ ràng sự bất chấp rủi ro. Đua giá có thể là chiến thuật chấp nhận được trong một xu hướng tăng bền vững với sự ủng hộ của vĩ mô. Ngược lại, chiến thuật này cũng phản ánh sự ham muốn tham gia vào bữa tiệc tăng giá quá mức.
Biểu hiện của sự ham muốn này là những cổ phiếu "lởm” thuộc loại nhất thị trường cũng có thể rục rịch đi lên, thậm chí còn tăng điên cuồng. VSP là một ví dụ kinh điển. Cổ phiếu này có triển vọng rất chắc chắn sẽ bị hủy niêm yết bắt buộc vì riêng mức lỗ trong quý 4-2011 của công ty mẹ đã là 209 tỷ đồng. Trước đó VSP đã có 2 năm liên tục lỗ. Tuy nhiên VSP đã tăng giá hai phiên gần đây, đúng vào thời điểm thị trường xuất hiện những tín hiệu đi xuống.
Hiện tượng cổ phiếu "lởm” tăng mạnh luôn là sự nghịch lý của thị trường, nhưng là sự hợp lý của hiện tượng đầu cơ. Trong bối cảnh thị trường tốt, vận động bình thường, dòng tiền đầu cơ có thể kéo giá lên một cách dễ dàng vì gần như chắc chắn có sự hưởng ứng từ những nhà đầu tư mạo hiểm. Tuy nhiên về cơ bản sự thống nhất trong lực đẩy là không có, vì ai cũng mong muốn mình sẽ rời bữa tiệc sớm hơn người khác.
Khi thị trường yếu – chẳng hạn như trong đợt tăng này – thì sự phân rã càng diễn ra nhanh hơn. Đặt trọn niềm tin vào khả năng dẫn dắt của lực lượng đầu cơ đồng nghĩa với việc "giao trứng cho ác” vì không biết lúc nào cục than hồng sẽ được chuyền tay trong một diễn biến bất ngờ.
Trọng Nghĩa
ĐẠI ĐOÀN KẾT

​