Tin Tức_Cập nhật biến động vĩ mô lãi suất liên ngân hàng

Em xin gửi anh/chị note vĩ mô cập nhật biến động lãi suất liên ngân hàng
[VDSC RESEARCH] - MACRO - NOTE BIẾN ĐỘNG LÃI SUẤT LIÊN NGÂN HÀNG
Ngày 30/06/2025, lãi suất qua đêm (O/N) trên thị trường liên ngân hàng bất ngờ tăng vọt lên mức 8,5%/năm, chủ yếu xuất phát từ áp lực thanh khoản mang tính thời điểm, khi các ngân hàng tập trung cân đối vốn nhằm đáp ứng các chỉ tiêu an toàn vốn cuối Quý 2/2025.
Trong phiên giao dịch 30/06, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) đã cho vay 52,9 nghìn tỷ đồng qua kênh cầm cố để nhanh chóng bổ sung thanh khoản ngắn hạn vào hệ thống. Tuần trước, NHNN cũng đã thực hiện bơm ròng khoảng 39,9 nghìn tỷ đồng trên thị trường mở. Hoạt động cho vay qua kênh cầm cố của NHNN chỉ mới tăng mạnh trong ba phiên trở lại đây. Tại ngày 30/06, số dư nghiệp vụ mua kỳ hạn là 143,2 nghìn tỷ đồng, trong khi số dư tín phiếu NHNN là 22,5 nghìn tỷ đồng.
Một yếu tố gây thêm áp lực thanh khoản là Kho bạc Nhà nước (KBNN) cũng có một khoản đáo hạn 54,0 nghìn tỷ đồng vào ngày 30/06, khiến thị trường mất đi nguồn cung vốn rẻ.
Điểm cốt lõi về sức ép về thanh khoản theo chúng tôi là do tín dụng tăng nhanh, dư nợ tín dụng tính đến giữa tháng 6 tăng tới 7,14% so với đầu năm, ước có thể tăng trên 8,0% trong nửa đầu năm 2025. Trong khi đó, nguồn cung vốn trong hệ thống ngân hàng, đặc biệt là nhóm NHTM tư nhân, không tăng kịp tốc độ tăng tín dụng, khiến thanh khoản của hệ thống lệ thuộc việc điều tiết của NHNN trên thị trường mở và nguồn tiền gửi từ KBNN.
Chúng tôi cho rằng lãi suất liên ngân hàng sẽ sớm giảm nhiệt và ổn định trở lại trong đầu tháng 7, khi yếu tố “chốt số cuối quý” kết thúc cùng với các biện pháp bổ sung thanh khoản từ NHNN phát huy hiệu quả. Việc cân bằng giữa mục tiêu duy trì mặt bằng lãi suất thấp để hỗ trợ tăng trưởng tín dụng và quản lý ổn định thanh khoản toàn hệ thống khó khăn trong bối cảnh có sự thừa-thiếu thanh khoản cục bộ giữa nhóm NHTMCP Nhà nước và NHTMCP tư nhân.