Tính hấp dẫn của Vinafco

Tính hấp dẫn của Vinafco

Chỉ phát hành thêm 3,8 tỷ đồng mệnh giá cổ phiếu, nhưng CTCP Vận tải Trung ương - Vinafco (36, Phạm Hùng, Hà Nội) đã chọn hình thức chào bán ra công chúng theo cách đấu giá tại Trung tâm Giao dịch chứng khoán Hà Nội và TP. HCM vào 14 giờ ngày 17/2 Theo Công ty Chứng khoán Bảo Việt (BVSC), đơn vị tư vấn cho Vinafco thì Vinafco chọn hình thức phát hành ra công chúng (thay vì chào bán riêng lẻ) là để tiếp cận dần với TTCK. Vinafco hiện là DN đầu tiên tại Việt Nam thực hiện kết hợp phát hành cổ phiếu với niêm yết. Ông Mai Văn Hoà, Chủ tịch Hội đồng quản trị Vinafco cũng khẳng định, Công ty sẽ hoàn tất hồ sơ xin niêm yết ngay sau khi kết thúc đợt phát hành. Dự kiến, khoảng tháng 5 hoặc tháng 6 tới, Vinafco sẽ lên sàn TP. HCM. Tiền thân là DNNN được thành lập từ năm 1987 với vốn điều lệ 7,23 tỷ đồng, Vinafco liên tục tăng vốn điều lệ theo hình thức phát hành thêm cổ phiếu mới hoặc trả cổ tức bằng cổ phiếu. Đến nay, Vinafco có vốn điều lệ 51,22 tỷ đồng, trong đó Nhà nước nắm 13,55%; cán bộ công nhân viên Công ty nắm 64% và cổ đông bên ngoài nắm 22,45%. Với cơ cấu cổ đông hiện tại, Vinafco đủ điều kiện được niêm yết do có trên 50 cổ đông ngoài DN nắm giữ trên 20% vốn cổ phần. Về kết quả kinh doanh, Vinafco là DN hoạt động tương đối hiệu quả với tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên vốn điều lệ trong 3 năm (2003, 2004, 2005) đều đạt trên 25%. Sắp tới, Công ty dự kiến sẽ đầu tư một số dự án, trong đó dự án lớn nhất là xây cao ốc Vinafco Tower cao 20 tầng trên diện tích 4.352 m2 (thời hạn được thuê 49 năm; giá thuê 5 USD/năm) tại đường Phạm Hùng, Hà Nội với tổng vốn đầu tư 190 tỷ đồng. Tài trợ cho dự án này, Công ty dự kiến sẽ dùng 125 tỷ đồng từ nguồn vốn vay và 65 tỷ đồng còn lại là vốn tự có của Vinafco.Trả lời câu hỏi của ĐTCK về việc Vinafco lấy đâu ra khoản vốn tự có 65 tỷ đồng để đầu tư xây cao ốc, ông Hoà cho biết, Công ty đang chào bán 2 con tàu với giá bán dự kiến khoảng 110 tỷ đồng. Sau khi trừ các khoản chi phí (khấu hao còn lại, thuế?), phần lợi nhuận thu về từ việc bán tàu khoảng trên 50 tỷ đồng. Ngoài khoản tiền này, trong năm 2006, Công ty dự kiến tăng vốn điều lệ lên 60 tỷ đồng, trong số đó, Công ty hiện mới dùng 40 tỷ đồng để thành lập hoặc góp vốn thành lập các đơn vị trực thuộc; phần còn lại (20 tỷ đồng) cũng sẽ được dùng bổ sung vào vốn tự có để xây cao ốc Vinafco Tower. Về việc bán tàu lấy tiền xây cao ốc, ông Vũ Đình Quang, Tổng giám đốc Vinafco giải thích thêm, hai con tàu hiện có của Vinafco đều đã cũ, hơn nữa, đây là thời điểm nhạy cảm, giá cả tàu biển đang ở mức cao, nên việc bán tàu để đầu tư bất động sản là một hướng đi đúng. Một lý do khác ủng hộ việc chuyển đổi đầu tư của Vinafco là mảng kinh doanh vận tải biển của Công ty không bị phụ thuộc vào hai con tàu hiện có, bởi với cơ số khách hàng của mình, Công ty có thể thuê tàu cung cấp dịch vụ vận tải cho khách.Đánh giá về Vinafco, ông Phạm Vĩnh Thành, Trưởng phòng Nghiệp vụ I, BVSC cho rằng, Vinafco có nhiều mặt mạnh như thương hiệu khá quen thuộc, giá trị tài sản cố định trên tổng tài sản của Công ty chiếm tỷ trọng lớn, hệ thống quản lý khá tốt? Tuy nhiên, ông Thành cho rằng, Vinafco chưa có một cơ cấu vốn hợp lý. Vốn lưu động thường xuyên thiếu hụt với tỷ trọng nợ trên tổng tài sản vào khoảng 0,7 (có nghĩa là trong 10 đồng tài sản, Vinafco chỉ thực có 3 đồng, còn 7 đồng đi vay). Với cơ cấu vốn như vậy, Công ty phải khéo léo thu xếp mới đảm bảo khả năng thanh toán. Ngoài ra, theo ông Thành, vấn đề xây dựng thương hiệu của Vinafco hiện chưa được quan tâm đúng mức, các mảng kinh doanh như vận tải biển, sản xuất thép? chưa tạo dựng được thương hiệu nổi trội so với các DN chuyên ngành khác (như Gemadept, thép Việt Úc?). Tuy vậy, mức giá khởi điểm 15.000 đồng/cổ phiếu của Vinafco, theo đánh giá của BVSC là tương đối thấp so với thực lực của Công ty.

Theo nhận đinh của cá nhân tôi trong thời gian tới nhất định vinafco sẽ có những đột biến về giá, với một cổ phiếu thoả mãn rất nhiều điều kiện ( tính thanh khoản, giá cả tốt, có thương hiệu, có tính lịch sử, hoạt động trong lĩnh vực tăng trưởng cao ) thêm vào đó chỉ riêng lượng nắm giữ của cán bộ công nhân viên lên tới 64% và rất ít chuyến nhượng ra bên ngoài chúng ta có thể nhìn thấy quyền lợi mà vinafco mang lại cho cổ đông lớn đến mức nào (ROE > 25%) ( ghi chú : Vinafco đã nộp hồ sơ niêm yết )
chúc các bạn thành công