TMB – Cổ đông chờ phần thưởng lớn từ Nghị định mới (Part 1) !!!!

Sau topic đầu https://f319.com/threads/tmb-p-e-3-x-tang-truong-manh-lien-tuc-part11.1874797/
Nói chung hơn nửa năm mức lợi nhuận thế ko hài lòng bởi tiên lượng sai cách hạch toán của TMB đợt Soát xét 2024. Do đặt tiêu đề part bị sai nên đặt lại.
Vậy tóm lại TMB có gì:
A. Lĩnh vực kinh doanh
- Thương mại than
- Pha trộn, chế biến than
Lợi thế cạnh tranh
- Siêu bền vững bởi có mạng lưới chi nhánh có kho bãi và thiết bị pha chế than
- Là công ty của tập đoàn Than (đơn vị được Nhà nước giao đảm bảo Than trong nước)
B. Định giá và tình hình tài chính
Ngành than luôn bị thị trường định giá thấp bởi khen thưởng phúc lợi cao nhưng TMB không khai thác than nên có khoản này thấp hơn đám khai thác và thấp hơn nhiều công ty trên sàn cụ thể:

Các chỉ tiêu định giá hiện tại:

C. Tình hình kinh doanh
Kỳ vọng Quý 4 TMB sẽ có một kết quả lợi nhuận tốt hơn bởi đối với một đơn vị kinh doanh kiểu độc quyền, Cung < Cầu mà tự dưng book lợi nhuận 9 tháng giảm so cùng kỳ rất mạnh (trong khi doanh thu tăng khá).

Cơ cấu giá bán than của TMB được xây dựng như hình dưới, không có sự cạnh tranh nên tự dưng sụt lợi nhuận là quá vô lý

Có thể thấy Q2 có doanh thu tương đương cùng kỳ nhưng Lợi nhuận bị tụt hẳn đi có thể do yếu tố nào đó bên trong (book chi phí trước..)
D. Tiềm năng tăng trường
- Việt nam những năm gần đây liên tục phải dựa vào điện than, các nhà máy nhiệt điện than mới liên tục ra đời. Bên cạnh đó các mỏ lộ thiên gần hết và chuyển sang khai thác hầm lò nên chính vì thế từ nước xuất dòng than lớn thành nước dần nhập khẩu than nhiều
- EVN sau vài lần tăng giá bán điện thì giờ đã thoát lỗ và có lãi cuối 2024, điều này làm cho TKV có thể tăng giá bán than, tăng lợi nhuận cho TKV nói chung và TMB nói riêng (kết quả 9 tháng đầu 2024 ko đẹp cũng có thể một phần do TMB hỗ trợ EVN)
- TMB sẽ hưởng lợi bởi than nhập sẽ chiếm tỷ trọng lớn dần liên tục tăng trưởng mạnh, bên cạnh đó than nhập đem lại biên lợi nhuận lớn hơn than trong nước
- TMB được TKV giao đầu mối nhập than Lào, dư địa mở rộng thị phần cực lớn bởi than Lào có giá thành thấp bên cạnh đó còn nhiệm vụ chính trị (dự kiến 2025 nhập 5 triệu tấn than lào trong khi 2023 và 2024 nhập rất ít về để thử nghiệm)
- Doanh thu/ Vốn điều lệ của của TMB thuộc dòng thấp nhất 3 sàn nên biên lợi nhuận chỉ cần nhích nhẹ sẽ có lợi nhuận siêu khủng (Doanh thu cả TMB sắp đạt 2 tỷ USD)
- Để đáp ứng nhu cầu tăng trưởng GDP thì điện luôn phải tăng trưởng 1,2-1,5 lần so với GDP trong khi các nguồn điện mới phát triển khó khăn và chậm nên Than sẽ càng ngày nhu cầu càng lớn. Điển hình tăng trưởng tiêu thụ than do Bộ công thương lên kế hoạch từ 2024 sang 2025 tăng từ 74,3 triệu tấn lên 82,47 triệu tấn


E. Tác động chính sách mới (Nghị định 167/2024/NĐ-CP ngày 16/12/2024)
· Nghị định 167/2024/NĐ-CP tăng cường hiệu lực của việc chi cổ tức tiền mặt. Theo đó doanh nghiệp nhà nước nắm quyền chi phối (kiểm soát trên 50% cổ phần) sẽ phân phối lợi nhuận hàng năm như sau:
o Trích quỹ đầu tư phát triển (tối đa 30% LNST)
o Trích quỹ thưởng cho người lao động (gồm cả ban quản lý, điều hành), trích quỹ phúc lợi
o Phần lợi nhuận còn lại chia hết cổ tức bằng tiền hoặc bằng cổ phiếu. Hình thức chia cổ tức bằng cổ phiếu chỉ áp dụng đối với doanh nghiệp có phạm vi đầu tư bổ sung vốn nhà nước để thực hiện dự án quan trọng quốc gia.
· Trước đó nghị định 140/2020/NĐ-CP đã quy định về việc phân phối lợi nhuận. Tuy nhiên do là lần đầu tiên ban hành, nghị định 140/2020/NĐ-CP vẫn để điều khoản thi hành là trong quá trình thực hiện, nếu có vướng mắc thì doanh nghiệp báo cáo bộ tài chính tổng hợp trình chính phủ xem xét. Việc này mở cửa cho các doanh nghiệp trì hoãn việc chia hết cổ tức đối với lợi nhuận chưa phân phối. Nghị định 167/2024/NĐ-CP đã triệt để hóa điều khoản thi hành (khoản 2, điều 2), theo đó tất cả lợi nhuận chưa phân phối phải chia hết cổ tức
· Tác động đối với TMB
o Trong năm 2025, dự kiến TMB sẽ chia cổ tức toàn bộ lợi nhuận chưa phân phối từ năm 2023 trở về trước và LNST của năm 2024. Dự kiến cổ tức 2025 của TMB (tháng 4.2025) sẽ từ 25k đến 30k/cổ phiếu (theo ba kịch bản LSNT 2024)
.
o Từ năm 2026, tỷ lệ phân phối cổ tức tiền mặt của TMB theo công thức Cổ tức =60%*LNST (do trích lập quỹ ĐTPT 30%, quỹ khen thưởng phúc lợi 10%). Giả sử LNST hàng năm của TMB khoảng 250 tỷ. Thì cổ tức tiền hàng năm khoảng 10k/cổ phiếu
Tuyên bố trách nhiệm:
Hoan nghênh mọi phản biện mang tính học thức, có kiến thức
Ko khuyến nghị mua bán, lùa gà, ko T+, không đầu cơ vớ vẩn
Ông nào mua, bán tự chịu trách nhiệm, tự tìm hiểu kỹ rồi quyết định
(Phần Nghị định 167/2024/NĐ-CP do một người AE bổ sung)