Triển vọng cổ phiếu NLG

I. Cập Nhật KQKD

1. Rơi vào mùa thấp điểm

• DSC nhận thấy, do thuộc tính ưa thích và tập trung bàn giao nhà vào quý 4 (trước Tết), nên quý 1 thường là mùa thấp điểm bàn giao, kéo theo việc ghi nhận kết quả hoạt động kinh doanh thấp.
• DSC đánh giá, việc ghi nhận lỗ nhẹ không phải hiện tượng quá bất thường và không ảnh hưởng tới kết quả kinh doanh cả năm khi trụ cột lợi nhuận năm nay là Akari giai đoạn 2 sẽ được bàn giao vào quý 4 (doanh thu dự kiến khoảng trên 2.500 tỷ).

​

KQKD dự tính sẽ tiếp tục tăng vào cuối năm 2024

II. Luận Điểm Đầu Tư

1. Các sản phẩm cao tầng bắt đầu cho "quả ngọt"

Akari giai đoạn 2 là điểm tựa cho kết quả kinh doanh năm 2024

• Triển vọng trong các quý còn lại vẫn còn rất lớn:Akari là tổ hợp chung cư lớn, chia làm 3 giai đoạn, được NLG (sở hữu 50%) cùng 2 đối tác Nhật là Hankyu và Nishi Nippon Road hợp tác phát triển
• Theo ước tính của DSC, với mật độ xây dựng là 30%, số tầng được đưa vào thương mại nhà ở là 26/29 tầng mỗi tòa. tổng giá trị doanh số bán hàng mà doanh nghiệp thu về từ dự án này có thể lên tới gần 5.800 tỷ.

Tiền thu từ khách hàng tăng trưởng mạnh thể hiện sức tiêu thụ hàng đáng kể

• Giá trị người mua trả tiền trước của NLG đã quay lại xu hướng tăng kể từ Q3/2023 và chạm đỉnh so với nhiều năm vào Q1/2024
• Các dự án giá rẻ như EhomeS Cần Thơ, Ehome SouthGate dự kiến cũng sẽ mở bán và mang lại dòng tiền tốt cho doanh nghiệp trong năm 2024

​

Với giá trị trả trước tăng mạnh giúp NLG bứt phá về KQKD

2. Đón đầu con sóng hồi phục với quỹ đất tiềm năng

Quỹ đất khủng quanh trung tâm TP. HCM là lợi thế trong chu kì mới

• So với các doanh nghiệp cùng quy mô, DSC nhận thấy NLG là chủ đầu tư sở hữu quỹ đất lớn, đầy đủ pháp lý và được phát triển bài bản nhất
• Trong giai đoạn 5 năm tới, doanh nghiệp vẫn tiếp tục khai thác các thành phần của những quỹ dự án hiện hữu.
• Chúng tôi kì vọng, giai đoạn 2024-2026 sẽ thiết lập những cột mốc doanh số mới cho NLG với tăng trưởng CAGR khoảng 15%.

III. Định Giá và Khuyến Nghị

Định giá

• Sử dụng 2 phương pháp định giá RNAV và P/B với tỷ trọng tương đương, cùng kì vọng doanh nghiệp sẽ bắt đầu chu trình mở bán lần lượt các sản phẩm Ehome SouthGate, Ehome Cần Thơ.
• Bắt đầu từ nửa cuối năm 2024, trong bối cảnh thị trường BĐS hồi phục giúp nhóm dự án thấp tầng dần có sức hấp thụ khá. Mức giá mục tiêu 12 tháng DSC xác định cho cổ phiếu là 48.000 VND/cổ phiếu.

Khuyến Nghị

• Khuyến nghị mua NLG vùng 42-43
• Mục tiêu 48 và 52
• Dừng lỗ: -5% từ giá mua