Trời ơi ngó xuống mà coi kìa...

Nhiều “nút thắt” đang chờ được tháo gỡ (27-10-2010)
TCTC Online - Để phát triển ổn định, đạt được các mục tiêu tăng trưởng kinh tế trong những năm tới, TS. Lê Xuân Nghĩa - Phó Chủ tịch Ủy ban Giám sát tài chính Quốc gia cho rằng: Cần tháo gỡ các “nút thắt” đang tồn tại trong nền kinh tế nước ta. TCTC lược ghi ý kiến của TS. Lê Xuân Nghĩa về vấn đề này.
“Nút thắt” về chính sách tài khóa
Thực tế cho thấy, mặc dù, Chính phủ vẫn duy trì một số chính sách ưu đãi thuế cho doanh nghiệp như: Giảm 30% thuế TNDN trong nông nghiệp, lâm nghiệp, thủy sản; giảm thời hạn nộp thuế TNDN; giảm 50% thuế VAT cho 16 nhóm hàng hóa…
Tuy nhiên, những cân đối thu - chi ngân sách năm 2010 vẫn có những cải thiện đáng kể: Mức bội chi ngân sách 6 tháng đầu năm chỉ ở mức 30.650 tỷ đồng, thấp hơn 6 tháng đầu năm 2009 và bằng 25,6% mức bội chi kế hoạch năm. Tiến bộ này một phần do giảm bởi gói kích thích kinh tế, phần khác do việc kiểm soát thu chi và đầu tư phát triển chặt chẽ hơn. Tuy nhiên, tỷ lệ nợ công trên GDP đang có xu hướng tăng nhanh trong những năm gần đây từ 33,8% năm 2007 lên 44,6% năm 2010 theo dự báo. Trong đó, nước ngoài chiếm trên 60% tổng nợ công.
Từ thực tế đó nổi lên ba vấn đề cần quan tâm về nợ công: Một là, công tác thống kê và quản lý minh bạch nợ công theo chuẩn quốc tế cần phải được cải thiện; Hai là, thâm hụt ngân sách được tài trợ chủ yếu bằng vay nước ngoài vì vậy rủi ro tỷ giá hối đoái ngày càng tăng, nhất là tỷ lệ lạm phát còn cao so với thế giới; Ba là, hiệu quả đầu tư và khả năng giám sát nợ công là vấn đề đáng lo ngại nhất của Việt Nam trong những năm tới.
“Nút thắt” về lãi suất và thanh khoản ngân hàng
Hiện thị trường tín dụng vẫn tồn tại một số rào cản hành chính khiến cho mặt bằng lãi suất chưa thể giảm nhanh và mạnh như mong đợi. Đây chính là “nút thắt” không chỉ đối với hoạt động của hệ thống ngân hàng mà còn là “rào cản” cho tăng trưởng của cả nền kinh tế.
Cụ thể, với việc bơm tiền trên thị trường mở đều đặn trong 2-3 tháng qua khiến cho nguồn vốn trên thị trường liên ngân hàng khá dồi dào nhưng các ngân hàng thương mại bị hạn chế vốn huy động trên thị trường liên ngân hàng làm vốn tín dụng dẫn tới thiếu vốn cho vay và không thể tiếp cận vốn trên thị trường liên ngân hàng đang rẻ và dư thừa. Hệ quả là các ngân hàng này phải tìm mọi cách tăng lãi suất huy động lên mức cao nhất có thể để tìm nguồn vốn trong khu vực doanh nghiệp và dân cư, kéo theo các ngân hàng khác cũng không thể hạ lãi suất huy động của mình để đảm bảo tính cạnh tranh, do đó cả lãi suất huy động và cho vay đều không thể giảm nhiều và nhanh như mục tiêu của Chính phủ.
Không những thế, quy định này còn đẩy các ngân hàng thiếu thanh khoản vào tình thế tìm mọi cách lách luật để tồn tại, theo đó các ngân hàng thực hiện mức lãi suất huy động gần như bằng nhau cho tất cả các kỳ hạn, nhờ đó sẽ huy động được nhiều tiền gửi ngắn hạn và lách được quy định của Ngân hàng Nhà nước về giới hạn 30% tiền gửi ngắn hạn huy động cho vay trung và dài hạn. Với biểu lãi suất như vậy, các ngân hàng thương mại có thể đẩy lãi suất thực lên cao hơn, bởi lẽ lãi suất thực phụ thuộc và kỳ hạn gửi và cách tính lãi chứ không phụ thuộc vào chỉ số phần trăm. Ngoài ra, những lo ngại về sự khan hiếm tín dụng trong những tháng tới vẫn còn hiển hiện, ảnh hưởng không chỉ đến việc thực hiện mục tiêu đưa lãi suất về mức “vào 10 ra 12” của Ngân hàng Nhà nước.
Từ những phân tích trên cho thấy, cần sớm gỡ bỏ những hạn chế hành chính và bất hợp lý cả trên thị trường tái cấp vốn và thị trường tín dụng, đồng thời với những diễn biến khả quan về lạm phát như hiện nay, NHNN có thể nghiên cứu khả năng tăng cung ứng tiền cho nền kinh tế, nhưng là thông qua việc mua trái phiếu chính phủ với kỳ hạn ngắn để giảm áp lực lãi suất trên thị trường, hỗ trợ đầu tư phát triển để nền kinh tế phục hồi một cách bền vững.
“Nút thắt” trên thị trường ngoại hối
Tình hình tỷ giá USD trong những tháng đầu năm liên tục thay đổi và có nhiều điểm đáng chú ý: Điển hình như trong suốt quý I/2010, thị trường ngoại hối thường xuyên căng thẳng với sự mất cân đối nghiêm trọng giữa cung và cầu ngoại tệ, chênh lệch tỷ giá giữa thị trường tự do và chính thức lên đến trên 200 VND/USD. Sang quý II, sức ép tỷ giá có dịu bớt và thậm chí nửa cuối quý II, tỷ giá thị trường tự do liên tục thấp hơn thị trường chính thức.
Cần lưu ý, đây là điểm trái quy luật và bất thường, chứ không phải dấu hiệu tích cực trong điều hành tỷ giá. Bởi, việc tỷ giá thị trường tự do thấp hơn thị trường chính thức phản ánh chênh lệch quá thấp giữa lãi suất cho vay bằng USD và VND, đã tạo ra một lượng cung ảo ngoại tệ rất lớn ra thị trường. Điều này không chỉ gây méo mó cung cầu ngoại tệ mà còn tạo ra những hệ lụy phức tạp trong điều hành tỷ giá giai đoạn sau.
Đến tháng 7, sau hơn 2 tháng xoay quanh mức dưới 19.000 VND/USD thì tỷ giá USD đã có dấu hiệu đi lên. Việc tỷ giá thị trường tự do chuyển từ mức thấp hơn sang mức cao hơn tỷ giá chính thức là dấu hiệu tích cực cho thấy việc quy định hạn chế cho vay bằng ngoại tệ đã bắt đầu phát huy tác dụng và đang dần xóa bỏ được lượng cung USD ảo ra thị trường. Tuy nhiên, việc giá mua USD bằng giá bán và luôn chạm trần tại các ngân hàng thương mại thời gian qua cho thấy hiện tượng “bình ngưng” vốn rất phổ biến trên thị trường ngoại hối trong năm 2009 đã chớm có dấu hiệu quay trở lại, nó phải ánh tình hình ngoại tệ tại các ngân hàng thương mại đã bắt đầu căng thẳng và có hiện tượng thu thêm phí ngầm trong hoạt động mua bán ngoại tệ tại các ngân hàng này.
Dự báo trong thời gian tới, đặc biệt là quý IV/2010, diễn biến tỷ giá USD sẽ khá phức tạp bởi cung cầu ngoại tệ có một số thay đổi nhất định do: nhập siêu trong 7 tháng đầu năm ở mức 7,355 tỷ USD tăng hơn gấp đôi so với mức 3,888 tỷ USD 7 tháng đầu năm 2009 và vẫn đang trong xu hướng tiếp tục tăng ở các tháng cuối năm do nhu cầu nhập máy móc, nguyên liệu, thiết bị tăng khi nền kinh tế phục hồi. Nhu cầu vay ngoại tệ đang có xu hướng giảm do lãi suất VND giảm nhẹ, trong khi lãi suất ngoại tệ tăng lên; mặt khác, các NHTM đang hạn chế dần cho vay ngoại tệ do lo ngại tỷ giá hối đoái thay đổi, vì vậy, nguồn cung ngoại tệ (ảo) có xu hướng giảm.
Việc các doanh nghiệp đang có chiều hướng gom USD để trả nợ cũng đã đẩy tỷ giá tăng lên do đây là thời điểm mà các hợp đồng vay ngoại tệ đáo hạn (đối với các hợp đồng có kỳ hạn từ 3 tháng trở xuống) và chuẩn bị đáo hạn đối với cách hợp đồng trên 3 tháng. Yếu tố tâm lý cũng là một yếu tố quan trọng trong thời gian tới khi người dân cho rằng các doanh nghiệp sẽ cần mua gom ngoại tệ để trả nợ, do đó sẽ thúc đẩy người dân và doanh nghiệp găm giữ ngoại tệ chờ giá lên. Xét trên khía cạnh chênh lệch lạm phát giữa hai nước Mỹ và Việt Nam, VND vẫn trong quỹ đạo mất giá so với đồng USD…
Từ thực trạng trên, NHNN cần tính toán, dự báo lượng bán ra can thiệp khi cần thiết, đặc biệt vào những tháng cuối năm, thời điểm tăng đột ngột biến cầu về ngoại tệ cho nhập khẩu của các doanh nghiệp và các hợp đồng vay ngoại tệ đáo hạn.

Thanh Quang (Lược ghi)

nghỉ ngơi thôi các bác, chờ cho nó mua hết rồi đẩy lên tranh giá trần còn lãi hơn mua lúc này....

http://tinnhanhchungkhoan.vn/RC/N/C...c-van-de-vi-mo:-lieu-da-den-muc-canh-bao.html
Tỷ giá, lãi suất và các vấn đề vĩ mô: Liệu đã đến mức cảnh báo?
27/10/2010 16:55:32

TS. Phạm Đỗ Chí.​

(ĐTCK-online) Lãi suất huy động VND khó có thể giảm xuống do tác động của việc tăng tỷ giá VND/USD và lãi suất tiền gửi USD.
[FONT=&quot]Nhiều dấu hiệu kinh tế vĩ mô cải thiện[/FONT]
[FONT=&quot]Tuy tình trạng mất điện vẫn còn diễn ra và ngày càng nhiều ảnh hưởng đến sản xuất, nhưng GDP có thể đạt 6,7% trong năm nay so với mục tiêu 6,5%. GDP tăng 6,5% trong 9 tháng đầu năm 2010, tăng cao hơn nhiều so với cùng kỳ năm trước (9 tháng đầu năm 2009 tăng GDP là 4,6%). GDP ở cả 3 khu vực nông lâm ngư nghiệp, công nghiệp và xây dựng, khu vực dịch vụ đều tăng cao hơn so với cùng kỳ năm ngoái. [/FONT]
[FONT=&quot]Tăng trưởng xuất khẩu đến tháng 9 cũng phục hồi mạnh mẽ. Kim ngạch xuất khẩu đạt 51,5 tỷ USD, tăng 20,5% so với cùng kỳ. Nhập siêu còn 16,7% so với kim ngạch xuất khẩu.[/FONT]
[FONT=&quot]Tăng trưởng tín dụng trong 9 tháng đầu năm 2010 là 19,5%, tiến dần đến mức mục tiêu là 25% của Ngân hàng Nhà nước (NHNN) cho cả năm, nhằm hỗ trợ mức tăng GDP mục tiêu nêu trên.[/FONT]
[FONT=&quot]Giá cả thị trường cũng chỉ tăng nhẹ trong quý II kéo dài cho đến tháng 8, cho các nhà làm chính sách và giới đầu tư chứng khoán chút lạc quan ngắn ngủi là lạm phát đã được kiểm soát ở mức quanh 7% cho cả năm. [/FONT]
[FONT=&quot] [/FONT]
[FONT=&quot]Tại sao biến động từ tháng 9 với lạm phát và tỷ giá tăng vọt?[/FONT]
[FONT=&quot]Sau nhiều tháng được kìm hãm, lạm phát tháng 9 tăng vọt 1,3% so với tháng trước và tăng 6,5% so với đầu năm. Tình trạng tăng giá có thể tiếp tục trong những tháng còn lại của năm do sự tăng cung tiền nhanh chóng trong quý II và III, cũng như ảnh hưởng của giá dầu đang trở lại mức 85 USD/thùng và mức tăng giá lương thực thực phẩm trong 2 tháng vừa qua, nhưng quan trọng nhất là ảnh hưởng của tỷ giá sau kỳ điều chỉnh 2,1% vừa qua. Dự báo, mức lạm phát cuối năm có thể tăng lên quanh mức 9,5%.[/FONT]
[FONT=&quot]Vấn đề chi tiêu công và nợ công cũng tiếp tục tạo áp lực do phải giải quyết những tồn tại của các tập đoàn lớn và các chi tiêu lớn cho lễ hội gần đây.[/FONT]
[FONT=&quot]Mặc dù các chỉ tiêu kinh tế được cải thiện, thị trường tài chính vẫn tiếp tục bất ổn, gây thêm sự thiếu lòng tin nơi các NĐT về cả chứng khoán lẫn bất động sản. [/FONT]
[FONT=&quot]Quan trọng nhất là tình hình tỷ giá ngày càng biến động theo chiều giảm giá mạnh của VND trên thị trường tự do. Tỷ giá này đã lên vọt từ 19.500 đồng vào đầu tháng 9 và vượt qua mức cảnh báo tâm lý là 20.000 đồng/USD trong tuần thứ ba tháng 10, do những lo ngại của thị trường rằng, lượng vốn vay lớn bằng USD của các DN sẽ tạo nên lực cầu mạnh về USD từ giờ đến cuối năm khi những khoản vay đến hạn phải trả, đi cùng với nó là áp lực của cán cân thanh toán do thâm hụt thương mại vẫn ở mức cao và tin đồn về sự sụt giảm mạnh của tổng dự trữ ngoại hối chính thức. Ngoài ra, còn có sự chênh lệch giá vàng trong nước và thế giới, làm xuất hiện tình trạng gom USD để nhập lậu vàng qua biên giới. [/FONT]
[FONT=&quot]Điều này làm tỷ giá trong thời gian tới có thể tiếp tục biến động mạnh và làm gợi nhớ cùng tình hình vào tháng 5/2008 về tỷ giá, đã thúc đẩy NHNN và Bộ Tài chính cùng họp báo thông báo mức dự trữ ngoại hối chính thức và những biện pháp ổn định quan trọng. Thiếu thông báo này, nạn đầu cơ có thể làm trầm trọng thêm việc giảm giá VND tới một điểm khó kiểm soát.[/FONT]
[FONT=&quot]Khi có dấu hiệu của dòng tiền nóng đổ vào Việt Nam và ngay cả FDI bắt đầu giảm, thị trường tiền tệ sẽ có thể bị ảnh hưởng khó ngăn chặn bởi các lực đầu cơ trong nước và quốc tế, nếu thiếu những chính sách thích hợp và quyết đoán từ phía Chính phủ cùng những biện pháp tăng cường thông tin kinh tế.[/FONT]
[FONT=&quot] [/FONT]
[FONT=&quot]Bế tắc của lãi suất và thị trường tín dụng cần khai thông[/FONT]
[FONT=&quot]Lãi suất đang được NHNN định hướng giảm, nhằm khuyến khích các DN vay với mức lãi suất thấp hơn để bảo đảm tăng trưởng kinh tế. Tuy nhiên, lãi suất huy động VND khó có thể giảm xuống do tác động của việc tăng tỷ giá VND/USD và lãi suất tiền gửi USD, do luật ngang bằng lãi suất giữa lãi suất cho VND và lãi suất cho USD (interest rate parity). Khi NHNN muốn tăng cung tiền và tín dụng nhanh chóng như mấy tháng vừa qua để làm giảm lãi suất VND, tác dụng thực tế lại ngược lại, vì tăng tiền lại làm tăng kỳ vọng lạm phát cũng như gây thêm áp lực lên tỷ giá trên thị trường tự do. Ngoài ra, lãi suất huy động trên USD lại tăng trong mấy tháng qua do nhu cầu ngoại tệ của nền kinh tế đô la hóa đang rất cao, kết quả là lãi suất huy động trên VND vẫn khó giảm xuống dưới mức cao hiện tại là 11%.[/FONT]
[FONT=&quot]Ngoài ra, việc sử dụng vốn không hiệu quả và các khó khăn tài chính của các tập đoàn lớn trong thời gian qua làm suy giảm lòng tin của NĐT trong và ngoài nước. Điều này cũng làm cho lãi suất trái phiếu khó điều chỉnh giảm.[/FONT]
[FONT=&quot]Nói chung, nếu áp lực lên tỷ giá không được ngăn chặn bởi sự giảm bớt tăng cung tiền và tín dụng, sẽ khó lòng giải quyết được các bế tắc của thị trường tín dụng và hệ thống lãi suất để "khai thông" cho các TTCK, nhà đất cũng như của cả nền kinh tế trong năm tới. Chưa kể đến việc tỷ giá một khi đang vượt quá mức tâm lý 20.000 VND/USD có thể làm xói mòn niềm tin của dân chúng, nhất là giới đầu tư và tạo ra các thiệt hại tài chính lớn hơn nhiều do "dòng xoáy" lạm phát - tỷ giá gây ra. [/FONT]



Phạm Đỗ Chí

300 tỉ USD, theo em chỉ cần 10% trong số này là bọn bán khống nó banh xác ?

Đố có thằng Tây nào dám mang USD vào VN. Chỉ cần ngắm nhìn đồng VNĐ tươg lai mù mịt, nhìn nhiều quỹ muốn chuyển VNĐ sang USD đem về nước mà không biết tìm USD ở đâu thì làm gì có chuyện Tây vào.


Nhưng cái mà báo chí đưa tin chỉ là giấy tờ thôi. Một quỹ muốn vào VN không phải dễ. Từ ngày vào, mở tài khoản, ... mất ít nhất 6 tháng.

Nói chung VN chưa giải quyết được trình trạng VNĐ mất giá, tình trạng tham nhũng, trình trạng lạm phát, đầu tư công... thì đừng có mong tụi Tây vào.

Chỉ trong tháng 9 có hơn 10tỷ USD chảy vào TTCK Ấn Độ. Nhìn lại TTCKVN mà thấy tủi thân. Nhưng càng nhìn mới thấy cách làm ăn của mấy anh ở UBCKNN mới thấy hỡi ôi. Muốn vào trang web để tìm hiểu về TTCKVN mà không biết tìm ở đâu thì làm sau Tây dám vào.

À mình thử tính coi số tiền đó mua được bao nhiêu % cp của cả 2 sòng nhé

phen này thì các công ty tha hồ mà in giấy đổi lấy tiền

Tây nó khôn lắm bác ơi.
Nó không mua giá cao đâu, người Việt mình xả nó mới nhập vào. Vì vậy người VN mình thiệt đơn thiệt kép.
Đừng hy vọng 300 tỷ USD chứ 30 000 tỷ USD thì chứng VN vẫn chưa ngóc lên được. Nhận định của em vậy thôi, các bác tỉnh táo nhé.