TTCK: chưa thể tăng trưởng bền vững được.

Dự cảm TTCK nhìn từ định hướng chính sách mới
1-Chính sách tiền tệ
Không khó để nhận biết định hướng chính sách tiền tệ của NHNN khi phần nào thể hiện trong Thông tư 13 và Thống đốc NHNN Nguyễn Văn Giàu cho biết, thông tư này mới ở tầm thấp và mang tính tập dượt, từ ngày 1/1/2011 , chuẩn mực của hoạt động tín dụng sẽ còn cao hơn khi Luật NHNN và Luật Các Tổ chức tín dụng mới có hiệu lực.

Với việc chuẩn bị ban hành Nghị định thay thế Nghị định 141, NHNN đã phát đi thông điệp rằng, trong thời gian tới, mức vốn pháp định của các tổ chức tín dụng sẽ cao hơn con số 3.000 tỷ đồng vào cuối năm 2010 như quy định tại Nghị định 141. Việc này một lần nữa sẽ gây áp lực lên hoạt động tín dụng của hệ thống NHTM.
việc Fitch Ratings hạ tín nhiệm hai ngân hàng hàng đầu Việt Nam hiện nay là Vietcombank và ACB do lo ngại tăng trưởng tín dụng nhanh và chất lượng tín dụng thấp, dù chưa thật chính xác, nhưng phần nào cho thấy, hệ thống NHTM chưa phải đã “khỏe mạnh” hoàn toàn. Do vậy, NHNN với mục tiêu ưu tiên hàng đầu là sự an toàn và ổn định của hệ thống tài chính, chắc chắn sẽ không chấp nhận việc tăng cũng tiền ào ạt, mà thay vào đó là làm lành mạnh dần hệ thống NHTM thông qua các quy định ngày càng chặt chẽ hơn.
2-Chính sách tài khóa
Định hướng chính sách tài khóa của Chính phủ được thể hiện rõ nét trong Chỉ thị số 1568/CT-TTg ngày 19/8/2010 của Thủ tướng Chính phủ
Thứ nhất, dự thảo Nghị định thay thế Nghị định l09/2007/NĐ-CP có thể sẽ được xây dựng theo hướng quản lý chặt chẽ hơn và tránh làm thất thoát tài sản nhà nước trong quá trình cổ phần hóa. Điều này sẽ làm cho nhà đầu tư phải trả giá cao hơn trong các đợt IPO sắp tới, do giá khởi điểm được đặt ở mức làm lợi tối đa cho ngân sách nhà nước.

Thứ hai là dự thảo Nghị định thay thế Nghị định 09/2009/NĐ-CP. Nghị định 09 còn rất mới, ban hành ngày 5/2/2009, đưa ra các quy định chặt chẽ hơn so với các văn bản trước đó trong việc quản lý tài chính của các doanh nghiệp nhà nước và bắt buộc phải thực thi chậm nhất là vào tháng 3/2011. Việc nghị định này được yêu cầu soạn thảo lại cho thấy, sau sự kiện Vinashin, Bộ Tài chính nhiều khả năng sẽ đưa ra các quy định mới theo hướng chặt chẽ hơn nữa.
Ngoài ra, ngày 5/8/2010, Bộ Tài chính đã ban hành Thông tư số 117/2010/TT-BTC, cụ thể hóa Nghị định 09 nêu trên. So với các văn bản trước đây. Thông tư 117 đã chặt hơn khi quy định các công ty nhà nước phải sử dụng 70% tổng nguồn vốn đầu tư vào các hoạt động trong các lĩnh vực thuộc ngành nghề kinh doanh chính của công ty đồng thời không được góp vốn, mua cổ phần tại quỹ đầu tư mạo hiểm, quỹ đầu tư chứng khoán, công ty đầu tư chứng khoán. Các doanh nghiệp nhà nước bắt buộc phải tuân thủ những quy định này, chậm nhất 2 năm sau ngày Thông tư có hiệu lực (l/7/2010).
Với những định hướng về chính sách tài khóa và chính sách tiền tệ như vậy, có lẽ TTCK cần phải trải qua một thời gian dài nữa mới có thể tăng trưởng bền vững như kỳ vọng.
http://www.vinabull.com/NewsDetail.aspx?newsid=76878&cat_id=6