TTCK sẽ vẫn tiếp tục xu hướng đi xuống! Cân đối tỷ lệ rủi ro trong đầu tư giai đoạn này, VNCF cho rằ

TTCK sẽ vẫn tiếp tục xu hướng đi xuống! Cân đối tỷ lệ rủi ro trong đầu tư giai đoạn này, VNCF cho rằng 90% rủi ro thua l

Tuần giao dịch thứ hai lại bắt đầu. Tuần trước, VN-Index và HaSTC-Index đã giằng co rồi cuối cùng cũng tăng điểm. Nhưng tăng trong thế yếu! Với đà tăng rất yếu này, thị trường khó kéo dài những phiên tăng điểm (nếu không có thêm thông tin hỗ trợ). Và, dù có thêm thông tin hỗ trợ thì khả năng cũng chỉ kéo dài phiên tăng điểm được 02 phiên (thứ Hai và thứ Ba). Khảo sát của VNCF thấy rằng: số nhà đầu tư muốn chờ đợi thị trường tăng trở lại để cắt lỗ nhiều hơn là nhà đầu tư muốn mua vào vì sự hồi phục của phiên cuối tuần qua, dù VN-Index đang quanh 280 điểm và HaSTC-Index quanh 90 điểm.

Tại sao nhiều nhà đầu tư có tâm lý này? tất cả là do triển vọng của kinh tế vĩ mô (thế giới và trong nước) đang trở nên ảm đạm hơn cả năm 2008. Khi kinh tế vĩ mô ảm đạm thì TTCK không có lý do để tăng điểm.

Có lẽ câu hỏi của đa số nhà đầu tư lúc này là thị trường sẽ ra sao trong thời gian tới (3 tháng)? Và ra sao trong những phiên tới (tuần này)?

Xin nhận định về xu hướng thị trường trong 3 tháng tới qua những thông tin hiện hữu:

Trước hết là thông tin về kinh tế thế giới:

- Hiện số nợ tín dụng quá hạn của người Mỹ lên tới hơn 1.000 tỷ USD. Con số này sẽ không dừng lại trong thời gian tới vì tình trạng thất nghiệp ở Mỹ vẫn đang gia tăng vì các tập đoàn, doanh nghiệp, các định chế tài chính đang phải liên tục cắt giảm nhân lực. Đối với người dân Mỹ hiện nay, được cứu trợ 50 hay 100 USD lúc này là cực kỳ quý (thời sự VTV1 đã phản ánh, nhiều người Mỹ đã nợ 4 tháng tiền nhà mà không có trả, trong khi ốm còn không có tiền mua thuốc).

- Vòng soáy khủng khoảng đang cuốn tất cả các ngành, lĩnh vực kinh tế Mỹ vào thua lỗ, nợ nần và phá sản. vòng tròn suy thoái thể hiện: Mất việc làm khiến số nợ thẻ tín dụng càng tăng cao. Mất việc làm sẽ khiến nhiều người không có khả năng thanh toán nhà hay tiền thuê nhà. Mất việc làm khiến nhiều người không thể có tiền chi tiêu khiến các ngành kinh tế sản xuất, bán lẻ, dịch vụ lâm vào thua lỗ rồi phá sản. Tất cả các áp lực trên dẫn tới nợ xấu trong hệ thống ngân hàng tăng lên; Không có tiền trả tiền thuê nhà, đến một giới hạn nhất định Mỹ sẽ lại nổ ra làn sóng bán tháo hay giải chấp nhà đất, khiến thị trường nhà đất tiếp tục sụt giảm. Tất cả các rủi ro trên (nợ tín dụng quá hạn và giá nhà thế chấp sụt giảm) lại đổ về hệ thống ngân hàng càng làm trầm trọng hơn mức thua lỗ của các ngân hàng trong thời gian tới.

Thế giới sẽ ảnh hưởng như thế nào nếu Mỹ tiếp tục khó khăn? Các chuyên gia kinh tế đã từng nói sở dĩ cuộc khủng hoảng này rất nghiêm trọng là bởi các cuộc khủng khoảng trước, khủng hoảng chỉ ảnh hưởng trong một lĩnh vực kinh tế (bong bóng dotcom, vụ khủng bố 11/9 ở Mỹ) hay trong một khu vực (châu Á 1997) nên các khu vực khác có thể hỗ trợ ngay. Còn cuộc khủng khoản này, ảnh hưởng của nó sâu rộng trên toàn cầu và không chừa bất cứ lĩnh vực nào vì độ mở và tính phụ thuộc lẫn nhau trên toàn cầu. Không quốc gia nào có thể hỗ trợ được quốc gia nào. Tất cả đều phải tự cứu mình. Khi Mỹ (quốc gia tiêu dùng nhiều nhất thế giới) thắt hầu bao hay ?ođóng cửa? nhập khẩu hàng hoá thì kinh tế các quốc gia dựa chủ yếu vào xuất khẩu sẽ ảnh hưởng nặng nề. Các nước xuất khẩu cũng không thể mở thị trường khác vì các nước giàu có hay các nền kinh tế mạnh khác như Canada, Nhật Bản, Đức, Anh, Ý, Braxin, Nga? cũng đều suy thoái càng khiến vòng soáy khủng hoảng ngày càng khó chữa.

Với tình trạng kinh tế vĩ mô như vậy thì TTCK thế giới không thể tăng điểm.

Thứ hai là thông tin kinh tế trong nước:

Từ đầu năm 2009, chúng ta đã thấy các ngành kinh tế xuất khẩu cuống cuồng tìm thị trường. Theo số liệu đã công khai, ít nhất xuất khẩu đã sụt giảm 30% so với các tháng cùng kỳ năm 2008. Trong khi đó, các hợp đồng mới vẫn chưa ký kết được (tăng trưởng kinh tế Việt Nam phụ thuộc khá lớn vào xuất khẩu).

Đến nay đã sang tháng 2, gói kích cầu (hỗ trợ lãi suất 4%) cho doanh nghiệp nhỏ và vừa vẫn đang tìm cách triển khai, chưa thấy thông tin doanh nghiệp nào đã vay được vốn. Đó là chưa bàn đến chuyện vay được thì sản xuất gì? Bán ở đâu?

Triển vọng TTCK phụ thuộc chủ yếu vào triển vọng kinh tế vĩ mô, trong khi kinh tế vĩ mô lại đang đứng trước các áp lực không thuận. Lĩnh vực xuất khẩu (thuỷ sản, dệt may, giày dép, nông sản?) đang rất khó khăn vì các đối tác huỷ hoặc chưa ký tiếp các hợp đồng. Dầu thô thì giảm giá mà tăng trưởng của Việt Nam lại phụ thuộc phần lớn vào xuất khẩu. Thứ hai là vốn đầu tư trực tiếp (FDI) và gián tiếp (FII) năm nay sẽ sụt giảm mạnh vì doanh nghiệp nước ngoài nào đi đầu tư thì vốn tự có cũng chỉ khoảng 30% còn 70% phải vay ngân hàng. Không huy động được vốn thì các doanh nghiệp nước ngoài cũng không thể giải ngân vào Việt Nam.

Thách thức lớn nhất với kinh tế vĩ mô của ta là doanh nghiệp đang mất thị trường. Kinh tế thế giới khủng hoảng ngày càng trầm trọng, kéo theo đó là tình trạng thất nghiệp tăng. Chỉ số tiêu dùng của Mỹ liên tục sụt giảm trong những quý gần đây là một minh chứng và cảnh báo sự thua lỗ, phá sản của kinh tế Mỹ sẽ tiếp diễn và trầm trọng hơn trong thời gian tới. Đó là thế giới, kinh tế trong nước khó khăn cũng không nhỏ, doanh nghiệp mất thị trường, thu hẹp sản xuất, hiện tượng người lao động mất việc làm cũng đã xuất hiện. Hơn nữa, các khó khăn của kinh tế vĩ mô cho đến nay không được bộc lộ hết (khó khăn của doanh nghiệp, nợ xấu ngân hàng, bất động sản?) nên rất khó lường tính. Kinh tế vĩ mô như vậy thì chưa thể giúp gì được thị trường nếu không muốn nói là nó đang khiến thị trường ngày càng ảm đạm.

Với tình trạng kinh tế vĩ mô trong nước và thế giới như đã khái quát ở trên. TTCK không có lý do để tăng. Vài thông tin mang tính hỗ trợ thị trường như chính thức giãn thuế thu nhập cá nhân cũng sẽ không nhiều tác dụng.

Xét các yếu tố tác động và dẫn dắt thị trường nêu trên, VNCF nhận định, TTCK sẽ vẫn tiếp tục xu hướng đi xuống! Cân đối tỷ lệ rủi ro trong đầu tư giai đoạn này, VNCF cho rằng 90% rủi ro thua lỗ và chỉ có 10% có lời.

Nhà đầu tư tham khảo thêm các thông tin kinh tế thế giới ở các mục tin tức trên trang chủ của VNCF để nhận diện rõ tình hình.