TTCK trồi sụt: Thử đi tìm nguyên nhân

TTCK trồi sụt: Thử đi tìm nguyên nhân


Những ngày gần đây, TTCK có nhiều biến động mạnh. Trong ngày 13/11, VN-Index và HASTC-Index đều giảm xuống mức thấp nhất sau khi phục hồi vào cuối tháng 9. Ngày 14/11, hai chỉ số chứng khoán này tăng điểm, nhưng chưa vững chắc. Đi tìm nguyên nhân chính của diễn biến TTCK trong khoảng thời gian ngắn hạn này, chuyên gia tài chính Nguyễn Hà đã đưa ra một số quan điểm.

Nguyên nhân hàng đầu là Bộ Tài chính vẫn kiên quyết giữ quan điểm về mức thuế và phương pháp tính thuế đánh vào chứng khoán, gây nản lòng đối với nhà đầu tư.

Nguyên nhân thứ hai đó là tiền, tức cầu về đầu tư chứng khoán, bị hạn chế bởi Chỉ thị 03/2007/CT-NHNN. Trong khi đó, một lượng vốn lớn được dành để mua cổ phiếu tăng vốn của các NHTM cổ phần và các doanh nghiệp khác, trong khi thủ tục bị kéo dài tại Uỷ ban chứng khoán Nhà nước. Ngoài ra, vốn còn bị đọng trong hơn 10 NHTM cổ phần thành lập mới đang chờ được chấp thuận về mặt nguyên tắc, với tổng số vốn đang để trong tài khoản ước tính trên 10.000 tỷ đồng. Bên cạnh đó là 4.200 tỷ đồng của các nhà đầu tư trúng đấu giá cổ phiếu Công ty Tài chính Dầu khí phải nộp với hạn cuối cùng là ngày 9/11. Cổ đông của một số NHTM cổ phần cũng nộp khoảng trên 3.000 tỷ đồng trong thời gian qua để mua trái phiếu chuyển đổi. Hàng loạt doanh nghiệp khác phát hành cổ phiếu tăng vốn. Để có tiền mua, nhiều nhà đầu tư phải "đẩy" chứng khoán đang sở hữu ra khiến lượng cung tăng lên, nhất là khi hàng loạt công ty phát hành thêm cổ phiếu trước đó đã chuyển chứng khoán vào tài khoản cho cổ đông.

Nguyên nhân thứ ba là thị trường bất động sản biến động theo chiều hướng tăng lên, nhiều nhà đầu tư bán chứng khoán để lấy tiền đầu tư vào nhà, đất.

Nguyên nhân thứ tư là thông tin về giá đàm phán bán cổ phiếu của Ngân hàng Ngoại thương Việt Nam cho cổ đông chiến lược nước ngoài chỉ được một số phương tiện thông tin đại chúng trong nước và thế giới đưa tin chỉ gấp 5?"7 lần mệnh giá. Mức giá này thấp hơn giá bán của Ngân hàng TMCP Xuất nhập khẩu Việt Nam và thấp hơn nhiều so với dự báo của các nhà đầu tư là phải tới trên 20 lần, tức trên 200.000 đồng/cổ phiếu.