Tuần 16 – 20/04: Dự trữ ngoại hối vượt bậc, đã sẵn sàng để nới rộng tín dụng

Thanh khoản các NHTM đã có bước cải thiện vượt bậc, sự ổn định trên thị trường tiền tệ đã trở lại và sẵn sàng cho một giai đoạn nới rộng tín dụng.

Nới lỏng tín dụng để hỗ trợ tăng trưởng, giải cứu bất động sản.


NHNN vừa có hàng loạt động thái chính sách quan trọng là: (1) Đồng loạt giảm 1% ở các lãi suất điều hành; (2) Loại mảng tín dụng bất động sản nhà ở và bán, cho thuê ra khỏi “không khuyến khích”; (3) Nhắc lại chủ trương cho phép tái cơ cấu các khoản nợ vay…
Như vậy, NHNN đang định hướng nới lỏng tín dụng để hỗ trợ tăng trưởng và thúc đẩy khối doanh nghiệp hồi phục sau khủng hoảng. Đặc biệt, với việc loại trừ mảng tín dụng bất động sản quan trọng ra khỏi “không khuyến khích”, dòng tín dụng vào lĩnh vực quan trọng này gần như được cởi trói hoàn toàn và doanh nghiệp bất động sản đã chính thức được giải cứu.
Đây là một thay đổi chính sách quan trọng và nhiều lĩnh vực, đặc biệt là bất động sản và ngân hàng sẽ được hưởng lợi.
Dự trữ ngoại hối và thanh khoản ngân hàng cải thiện đáng kể
Theo ước tính của Ngân hàng Phát triển châu Á (ADB), dự trữ ngoại hối của NHNN đã đạt khoảng 17 tỷ USD đến cuối quý 1/2012, xấp xỉ bằng mức trước khủng hoảng kinh tế năm 2008.
Như vậy, nguồn dự trữ ngoại tệ này tương đương với 8 tuần nhập khẩu, một bước nhảy rất tích cực so với con số 3.5 tuần nhập khẩu ở đầu năm 2011. Theo thông lệ chung, dự trữ ngoại tệ của một quốc gia phải đạt 12 – 13 tuần nhập khẩu mới được xem là an toàn.
Theo thông tin từ NHNN, trong thời gian vừa qua cơ quan này đã mua ròng tổng cộng khoảng 6 tỷ USD. Và như vậy, tổng lượng tiền NHNN đã bơm ra qua kênh ngoại tệ vào khoảng 130,000 tỷ đồng.
Ở chiều ngược lại, từ giữa tháng 3/2012, NHNN đã phát hành tín phiếu với các kỳ hạn 1, 3 và 6 tháng và hút về khoảng 45,000 tỷ đồng. Hơn nữa, ở kênh trái phiếu Chính phủ, khối lượng phát hàng cũng khá lớn, vào khoảng 30,000 tỷ đồng từ đầu năm đến nay.
Với các số liệu ước tính như trên, lượng tiền đồng bơm ròng của NHNN ra thị trường vào khoảng 55,000 tỷ đồng.
Chúng ta hoàn toàn có thể hiểu được rằng tình hình thanh khoản của các NHTM đã được cải thiện mạnh mẽ trong thời gia qua. Theo thống kê của NHNN, lượng tiền gửi của các NHTM tại NHNN trung bình ở khoảng 60,000 tỷ đồng, cao hơn phần dự trữ bắt buộc trung bình khoảng 15,000 – 20,000 tỷ đồng và ổn định từ đầu năm đến nay.
Cũng cần phải để ý thêm, tăng trưởng huy động vốn 3 tháng đầu năm chỉ tăng 1.56% so với cuối năm, trong khi tăng trưởng tín dụng lại giảm tới 2.13%.
Tất cả điều này đang hàm ý rằng thanh khoản các NHTM đã có bước cải thiện vượt bậc, sự ổn định trên thị trường tiền tệ đã trở lại, và sẵn sàng cho một giai đoạn nới rộng tín dụng mà không ảnh hưởng quá nhiều đến tỷ giá.
Theo báo cáo của Ernst & Young và trung tâm Oxford Economics, về trung hạn, tăng trưởng GDP của Việt Nam sẽ phục hồi và vượt mục tiêu 6.5% khi khủng hoảng nợ công châu Âu lắng xuống. Tuy nhiên, rủi ro tăng trưởng trong ngắn hạn vẫn còn đáng lo ngại.


Buy & hold. Rung lắc mạnh là gia tăng CP.