Tuần 9.4-13.4: Tích lũy dần cổ phiếu

Thứ Hai, 09/04/2012 | 06:05

Đọc sách | Thảo luận: 0 | A A A
Dự thảo sửa đổi Thông tư 13: Nên kỳ vọng gì cho chứng khoán và bất động sản?
Nếu Thông tư 13 được sửa đổi theo định hướng của dự thảo thì có vẻ như bất động sản sẽ được hưởng lợi nhiều hơn so với chứng khoán.

* Thông tư 13 chặn đứng dòng tiền vào TTCK?

* Tín hiệu “nới” tín dụng, chứng khoán và bất động sản có được hưởng lợi?

* Sẽ hạ hệ số rủi ro cho vay BĐS và CK từ 250 xuống 150%?

Theo dự thảo sửa đổi, bổ sung một số điều của Thông tư 13 (và Thông tư 19, 22…) mà chúng tôi có được, NHNN vẫn có ý định duy trì quy định tỷ lệ an toàn vốn (CAR) tối thiểu ở mức 9%. Tuy vậy, hai cấu phần của tỷ lệ này là “Vốn tự có” và “Tổng tài sản Có rủi ro” đều có một số thay đổi.

Các sửa đổi, bổ sung này đang được kỳ vọng như là một biện pháp kỹ thuật để nới lỏng dòng tín dụng từ ngân hàng, đặc biệt cho lĩnh vực bất động sản và chứng khoán.

Dưới đây là nhận định của chúng tôi về các thay đổi nêu ra trong dự thảo. Cần lưu ý rằng các dự thảo này vẫn thường hay thay đổi cho đến khi chính thức ban hành Thông tư.

(1) “Vốn tự có” được bổ sung thêm khoản mục dự phòng chung để tính vốn cấp 2, và các điều kiện về lãi suất của trái phiếu, công cụ nợ để tính vốn cấp 2 cũng được điều chỉnh.

Chúng tôi cho rằng việc đưa khoản mục dự phòng chung vào tính vốn cấp 2 là một thay đổi quan trọng. Hiện các TCTD phải trích lập và duy trì dự phòng chung bằng 0.75% tổng giá trị của các khoản nợ từ nhóm 1 đến nhóm 4, bên cạnh dự phòng cụ thể cho từng nhóm. Không cần phải nói, các khoản nợ từ nhóm 1-4 chiếm tỷ trọng lớn trong dư nợ và số trích lập dự phòng chung là không hề nhỏ.

Việc “đóng hụi chết” dự phòng chung này đã khiến cho giá vốn huy động tăng cao hơn mức thực tế từ khách hàng, và khiến TCTD khó lòng hạ lãi suất cho vay. Nếu được đưa trở lại tính CAR thì TCTD sẽ có cơ hội cải thiện lượng vốn khả dụng và hạ lãi suất cho vay hơn trước đây rất nhiều.

(2) Hệ số rủi ro đối với khoản cho vay, đầu tư kinh doanh bất động sản, chứng khoán (không thấy nhắc đến khoản vay đối với CTCK) giảm từ 250% xuống 150%.

Rõ ràng đây là một động thái nới lỏng, dù hệ số rủi ro này vẫn còn cao hơn so với mức 100% trước khi Thông tư 13 ra đời. Với chủ trương nới lỏng như đề cập, TCTD sẽ có dư địa để tăng trưởng tín dụng trong hai lĩnh vực “không khuyến khích” này, nếu muốn; hoặc ít ra là không còn phải thu hồi bằng mọi giá để đáp ứng yêu cầu CAR tối thiểu của NHNN.

Tuy vậy, chúng tôi cũng muốn lưu ý đến thay đổi quan trọng thứ 3 trong dự thảo.

(3) Một thay đổi dự kiến rất quan trọng khác là “Tổng dư nợ cấp tín dụng đối với tất cả khách hàng để đầu tư, kinh doanh cổ phiếu không được vượt quá tỷ lệ do NHNN quy định trong từng thời kỳ”.

Hiện tại, theo Chỉ thị 01 của NHNN, tỷ trọng dư nợ cho vay đối với các lĩnh vực “không khuyến khích” (nhìn chung là tín dụng bất động sản, chứng khoán và tiêu dùng có một số loại trừ) so với tổng dư nợ cho vay của TCTD trong suốt cả năm 2012 tối đa là 16%. Ngoài ra, cơ quan này cũng liên tục đưa ra định hướng tăng trưởng tín dụng toàn hệ thống năm nay vào khoảng 15% - 17% (TCTD phân vào nhóm cao nhất cũng chỉ được tăng trưởng tín dụng tối đa 17%).

Như vậy, trong khi điểm (1) và (2) được xem là động thái nới lỏng về mặt kỹ thuật thì NHNN vẫn đang cho thấy sẵn sàng áp dụng biện pháp hành chính (nay được luật hóa) để kiểm soát tín dụng một cách linh hoạt hơn.

Đáng lưu ý là bất động sản không được đề cập trong điểm thay đổi này. Nếu điều này trở thành hiện thực thì có vẻ như bất động sản sẽ được hưởng lợi nhiều hơn so với chứng khoán.

(4) Tỷ lệ cho vay/huy động (LDR): Mặc dù được đề cập không nhất quán trong dự thảo, nhưng dường như NHNN cũng đang muốn nâng tỷ lệ LDR của ngân hàng từ 80% theo Thông tư 13 lên 95% và của công ty tài chính từ 85% lên 100%.

Chúng tôi đánh giá sự thay đổi này (nếu có) sẽ không có nhiều tác động. Trong khi mẫu số (huy động) không có điều chỉnh đáng kể nào, thì tín dụng cho vay lại được tính bao gồm cả vốn ủy thác TCTD khác cho vay và trái phiếu doanh nghiệp. Các phần này thường được các TCTD “lách” trong thời gian trước đây; và như vậy, việc tăng tỷ lệ LDR chỉ có thể giúp TCTD “dễ thở” hơn trong việc tuân thủ.

Có thể thấy rằng chúng ta không thể kỳ vọng dòng tiền đột biến vào chứng khoán và bất động sản sau khi Thông tư 13 được sửa đổi theo dự thảo này; đặc biệt khi nợ xấu đang là rào cản cực kỳ lớn để các TCTD bơm thêm vốn tín dụng.

Thay vào đó, đây có thể là bước đệm để khơi thông dòng vốn, và hai thị trường quan trọng là chứng khoán và bất động sản có thể khởi sắc trước (có vẻ như bất động sản sẽ được hưởng lợi nhiều hơn); trong quá trình kinh tế vĩ mô ổn định và lạm phát, lãi suất hạ nhiệt dần.

Phòng Nghiên cứu *********

Good luck

NHNN: Hạ trần lãi suất huy động xuống 12% từ 11/04
NHNN quy định lãi suất đối với tiền gửi không kỳ hạn và có kỳ hạn dưới 1 tháng là 4%/năm; lãi suất tối đa áp dụng đối với tiền gửi có kỳ hạn từ 1 tháng trở lên là 12%/năm.

* NHNN tiếp tục giảm 1% lãi suất tái cấp vốn, tái chiết khấu

Ngày 10/4/2012, Thống đốc Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (NHNN) đã ban hành Thông tư số 08/2012/TT-NHNN (Thông tư 08) sửa đổi, bổ sung một số điều của Thông tư số 30/2011/TT-NHNN ngày 28/9/2011 quy định lãi suất tối đa đối với tiền gửi bằng đồng Việt Nam của tổ chức, cá nhân tại tổ chức tín dụng (TCTD), chi nhánh ngân hàng nước ngoài.

Cụ thể, NHNN quy định lãi suất tối đa áp dụng đối với tiền gửi không kỳ hạn và có kỳ hạn dưới 1 tháng là 4%/năm; lãi suất tối đa áp dụng đối với tiền gửi có kỳ hạn từ 1 tháng trở lên là 12%/năm; riêng Quỹ tín dụng nhân dân cơ sở ấn định mức lãi suất tối đa đối với tiền gửi kỳ hạn từ 1 tháng trở lên là 12,5%/năm.

Thông tư 08 có hiệu lực thi hành kể từ ngày 11/4/2012.

Đối với lãi suất tiền gửi bằng VNĐ có kỳ hạn của tổ chức, cá nhân tại tổ chức tín dụng, chi nhánh ngân hàng nước ngoài phát sinh trước ngày Thông tư 08 có hiệu lực thi hành, được thực hiện cho đến hết thời hạn; trường hợp hết thời hạn đã thỏa thuận, tổ chức, cá nhân không đến lĩnh tiền gửi, thì tổ chức tín dụng, chi nhánh ngân hàng nước ngoài ấn định lãi suất đối với tiền gửi theo quy định tại Thông tư này.

SBV

Yêu cầu ngân hàng cơ cấu lại thời hạn trả nợ quá hạn cho DN

(NDHMoney) Ngân hàng Nhà nước vừa có thông báo về giải pháp điều hành lãi suất và tín dụng trong thời gian tới.

Ngoài các quyết định hạ trần lãi suất về 12%/năm và hạ 1% các lãi suất chủ chốt, Ngân hàng Nhà nước yêu cầu các tổ chức tín dụng, chi nhánh ngân hàng nước ngoài đáp ứng kịp thời nhu cầu vốn của dự án, phương án sản xuất kinh doanh hiệu quả, ưu tiên vốn phục vụ lĩnh vực nông nghiệp nông thôn, sản xuất hàng xuất khẩu...

Ngân hàng Nhà nước cũng yêu cầu các tổ chức tín dụng, chi nhánh ngân hàng nước ngoài kiểm soát tỷ trọng dư nợ cho vay đối với các lĩnh vực không khuyến khích không vượt quá 16% tổng dư nợ cho vay, gồm:

- Dư nợ cho vay, chiết khấu giấy tờ có giá để đầu tư, kinh doanh chứng khoán. Trong đó loại trừ dư nợ cho vay đối với người lao động của công ty nhà nước để mua cổ phần phát hành lần đầu (IPO) khi chuyển công ty nhà nước thành công ty cổ phần.

- Dư nợ cho vay đối với lĩnh vực đầu tư, kinh doanh bất động sản: Trong đó, loại trừ dư nợ cho vay đối với một số nhu cầu xây dựng, sửa chữa và mua nhà để ở kết hợp với cho thuê mà khoản vay này khách hàng trả nợ bằng nguồn thu nhập không phải là tiền lương, tiền công của khách hàng vay; xây dựng, sửa chữa, mua bán nhà để bán, cho thuê; xây dựng các công trình dự án phát triển nhà ở trong khu đô thị (bao gồm cả các công trình hoàn thành trong năm 2012 và sau 2012).

- Dư nợ cho vay tiêu dùng, trong đó loại trừ nhu cầu vốn để xây dựng, sửa chữu nhà và mua nhà để ở trả bằng tiền lương; mua phương tiện đi lại, mua đồ dùng, trang thiết bị gia đình, chi phí học tập và chữa bệnh trong nước.

Ngân hàng Nhà nước cho biết cũng sẽ yêu cầu các tổ chức tín dụng, chi nhánh ngân hàng nước ngoài cơ cấu lại thời hạn trả nợ đối với các khoản vay không trả nợ đúng hạn do tác động của các yếu tố kinh tế trong nước và quốc tế làm cho sản xuất kinh doanh gặp khó khăn, chậm tiêu thụ và xuất khẩu sản phẩm, ứ đọng tồn kho hàng hóa.

Đồng thời, các tổ chức tín dụng và chi nhánh ngân hàng nước ngoài chủ động phối hợp với khách hàng vay để tháo gỡ khó khăn trong việc trả nợ và tiếp cận vay vốn, nhằm tạo điều kiện cho khách hàng vay từng bước phục hồi, duy trì và mở rộng sản xuất - kinh doanh, đảm bảo khả năng trả nợ, giảm nợ xấu, tiếp tục xem xét cho vay mới đối với các nhu cầu vốn vay có hiệu quả và đảm bảo khả năng trả nợ.

Bên cạnh đó, Ngân hàng Nhà nước cũng yêu cầu tổ chức tín dụng, chi nhánh ngân hàng ngoại thực hiện đúng về trần lãi suất, tiết giảm chi phí để giảm lãi suất cho vay.

Cơ quan này cũng yêu cầu các tổ chức tín dụng, chi nhánh ngân hàng ngoại phải tăng cường kiểm tra, kiểm toán nội bộ về chất lượng tín dụng, kịp thời phát hiện khách hàng có biểu hiện khó khăn trả nợ để có biện pháp xử lý phù hợp nhằm hạn chế rủi ro phát sinh và đảm bảo an toàn hoạt động tín dụng, quyết liệt xử lý nợ xấu; không được sử dụng các biện pháp nghiệp vụ chưa phù hợp với quy định của pháp luật nhằm che giấu nợ xấu.


Thu Thủy - NDHMoney

Giới phân tích kỹ thuật đang hồi hộp sự chuyển động của đường giá qua khoanh vùng tam giác. Một sự uốn khúc lên_xuống nhịp nhàng làm cho các chỉ báo dao động lực bị nhiểu trong ngắn hạn (20 phiên giao dịch - 30 phiên giao dịch)
Trong bài viết trước (31/3/2012) : trong 1 nhịp điều chỉnh của thị trường , Tuần 2.4 - 6.4: tỷ lệ cổ phiếu sinh lời là hiếm hoi . Có lẽ tỷ trọng này đã được xác nhận đến cuối tuần qua.
Diễn biến 9/4/2012: Phân tích qua đồ thị nến, trong nhịp điều chỉnh tạo Nến xấu (27.3-30.3) thì từ 3.4-9.4 lại xuất hiện 3 Nến trắng tốt. Vậy thị trường đang tìm được điểm cân bằng.
Tình hình vĩ mô : đang đón chờ Dự thảo sửa đổi thông tư 13, là một trong những yếu tố đã có sự tác động tích cực tới tâm lý thị trường trong phiên giao dịch ngày 09/04. Có lẽ thông tin này loan truyền trước khi có bài đăng trên các trang web. Tạo tâm lý nhà đầu tư ổn định hơn, phản ứng này cũng góp phần tạo nên 1 sự hãm đà của 1 nhịp điều chỉnh của thị trường vừa qua.

Nhìn PTKT dưới góc nhìn đồ thị tuần , thị trường đang tích lũy và cũng khoanh vùng tam giác cân hướng lên. Tuy nhiên sự lựa chọn ở CP đơn lẽ là không đồng thuận cho phân tích trên. Nhóm CK_NH_BDS đang được các TC và đội lái tiếp tục đánh lên : vì đó là hành vi thói quen (Nếu bạn vào 1 CP nào thua..có lẽ bạn không nghĩ đến nó , vậy thôi) và tính thanh khoản tốt.

Tình hình kinh doanh Q1/2012: Sự mập mờ và thủ thuật kế toán và những kế sách thật/hay không thật qua những vụ trúng thầu/thanh lý tài sản/hoàn nhập dự phòng... sẽ là đòn bẩy lợi nhận trong tương lai. Thời của TIN và " Đội lái" vẫn tái diển ...thông qua sự chi phối của truyền thông.

LỢI NHUẬN = UPTREND*TIN*MARGIN* (TA+FA)

Tuần 9.4-13.4: Tích lũy dần cổ phiếu ,40< tỷ trọng <65%.


XEM HÌNH MINH HỌA: http://www.stockchart.com.vn/

MỜI GHÉ THĂM: WWW.STOCKCHART.COM.VN
ĐỒNG HÀNH CÙNG XU HƯỚNG THỊ TRƯỜNG

http://www.stockchart.com.vn/Poll-results/Joomla-is-used-for.html?view=poll
Thêm tính năng chat Box, quý nhà đầu tư co thể để lại tin nhắn riêng về 1 CP XYZ theo PTKT.

Thay đổi kịch bản: Tuần 11.4-13.4: Tích lũy dần cổ phiếu ,70< tỷ trọng <100%. (chưa sử dụng margin). Quý nhà đầu tư chỉ sử dụng margin khi HNX_HSX phá đỉnh cũ nhé.

Tin vĩ mô: NHNN quy định lãi suất đối với tiền gửi không kỳ hạn và có kỳ hạn dưới 1 tháng là 4%/năm; lãi suất tối đa áp dụng đối với tiền gửi có kỳ hạn từ 1 tháng trở lên là 12%/năm.
Ngày 10/4/2012, Thống đốc Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (NHNN) đã ban hành Thông tư số 08/2012/TT-NHNN (Thông tư 08) sửa đổi, bổ sung một số điều của Thông tư số 30/2011/TT-NHNN ngày 28/9/2011 quy định lãi suất tối đa đối với tiền gửi bằng đồng Việt Nam của tổ chức, cá nhân tại tổ chức tín dụng (TCTD), chi nhánh ngân hàng nước ngoài.

Cụ thể, NHNN quy định lãi suất tối đa áp dụng đối với tiền gửi không kỳ hạn và có kỳ hạn dưới 1 tháng là 4%/năm; lãi suất tối đa áp dụng đối với tiền gửi có kỳ hạn từ 1 tháng trở lên là 12%/năm; riêng Quỹ tín dụng nhân dân cơ sở ấn định mức lãi suất tối đa đối với tiền gửi kỳ hạn từ 1 tháng trở lên là 12,5%/năm.

Thông tư 08 có hiệu lực thi hành kể từ ngày 11/4/2012.

Đối với lãi suất tiền gửi bằng VNĐ có kỳ hạn của tổ chức, cá nhân tại tổ chức tín dụng, chi nhánh ngân hàng nước ngoài phát sinh trước ngày Thông tư 08 có hiệu lực thi hành, được thực hiện cho đến hết thời hạn; trường hợp hết thời hạn đã thỏa thuận, tổ chức, cá nhân không đến lĩnh tiền gửi, thì tổ chức tín dụng, chi nhánh ngân hàng nước ngoài ấn định lãi suất đối với tiền gửi theo quy định tại Thông tư này.

Thanks Lộc ............

[9:48:16 PM] hoang vinh loc: [Thursday, April 12, 2012 9:03 PM] hoang vinh loc:

6 tháng- 12 tháng .
[10:35:58 PM] hoang vinh loc: Kỳ vọng lạm phát giảm và Tỷ giá ổn định cho đến cuối năm => thu hút dòng tiền gián tiếp qua TTCK..
[10:42:26 PM] hoang vinh loc: Sau khi ngân hàng hạ lãi suất huy động xuống mức 12% nhiều người dân đã chuyển kênh tích trữ từ tiền gửi tiết kiệm sang bất động sản.
Ngày 11/4, Thống đốc ngân hàng nhà nước Nguyễn Văn Bình đã công bố hạ lãi suất huy động xuống mức 12% và dành nhiều tỉ đồng để cho vay với lãi suất 15% - 16,5%/năm. Đặc biệt, việc loại các khoản mục cho vay mua nhà ở, xây dựng nhà ở, nhà để cho thuê, vay đầu tư bất động sản ra khỏi danh sách không khuyến kích đã tạo một cú hích lớn trên thị trường tài chính, bất động sản. Đồng thời, góp phần trấn an tâm lý cho nhiều nhà đầu tư.

Ngay sau khi Ngân hàng nhà nước phát đi thông điệp này thì rất nhiều ngân hàng thương mại đã đồng loạt triển khai các gói tín dụng 4.000 -6.000 tỷ đồng với lãi suất giảm xuống 15%.
[10:42:28 PM] hoang vinh loc: http://land.cafef.vn/2012041408304191CA43/lai-suat-giam-dan-do-tien-vao-bat-dong-san.chn
[10:44:23 PM | Đã sửa 10:45:19 PM] hoang vinh loc: (handshake)Chúng ta chờ đợi sự hồi phục của thị trường BDS đến sau , khi mà TTCK thăng hoa => sự dịch chuyển cơ cấu đầu tư .
[10:46:32 PM] hoang vinh loc: Các DN sẽ thức tỉnh ,,tìm kiếm suất sinh lời của ngành nào để đầu tư.
[10:52:13 PM] hoang vinh loc: Thị trường vàng trong nước đang chờ đóiệnn những văn bản điều chỉnh mới để hoàn thiện khung pháp lý ổn định , nên khả năng trong ngắn hạn 1-2 tháng nữa chưa thật sự sôi động.
[11:14:43 PM] hoang vinh loc: Nếu như ở DN, phân tích tỷ số tài sản lưu động ngắn hạn (lưu ý tiền mặt và hàng tồn kho+...)/ Nợ ngắn hạn (Lưu ý công nợ phải trả người bán ) : về cơ bản >1 . thì trong hệ thống ngân hàng , hệ số an toàn CAR >9% về cơ bản là tốt.
[11:15:26 PM] hoang vinh loc: Góc nhìn CAR: http://vneconomy.vn/20120406014026180P0C6/tin-dung-tang-truong-am-kich-bang-cach-nao.htm
[11:17:59 PM] hoang vinh loc: Như vậy nhìn tổng thể ..những DN đang quan hệ tín dụng tại ngân hàng có cơ hội quay vòng vốn tín dụng và NH ưu tiên hơn nến so với cho vay 1 DN mới có dự án BDS.