"UBCKNN đã làm hết sức mình để xin giãn thuế chứng khoán"

http://cafef.vn/2008111708122124CA31/thue-thu-nhap-chung-khoan-thua-lo-cung-phai-nop.chn[/url]

Thứ 2, 17/11/2008, 08:15
Thuế thu nhập chứng khoán: Thua lỗ cũng phải nộp?

Ngày 1/1/2009, Luật thuế TNCN có hiệu lực thi hành. Tuy nhiên, việc áp dụng đạo luật này trong lĩnh vực đầu tư chúng khoán hiện vẫn còn nhiều khúc mắc chưa được tháo gỡ.

Vấn đề đang được giới đầu tư quan tâm nhất lúc này chính là tỷ lệ chịu thuế trên doanh thu từ chứng khoán.



Ông Vũ Tuấn Vinh, nhà đầu tư chứng khoán sàn Ngân hàng Công thương 360 Bà Triệu, Hà Nội cho rằng, đang có sự khó hiểu trong Luật Thuế TNCN, nhất là lĩnh vực đầu tư chứng khoán.



Thực tế cho thấy thời gian qua các nhà đầu tư chứng khoán đang phải "vật lộn" với khoản đầu tư của mình khi thị trường chứng khoán luôn tỏ ra "õng ẹo".



Ông Vinh nói, các nhà hoạch định chính sách về thuế cần hiểu rằng thuế thu nhập cá nhân chỉ có thể xuất hiện khi đối tượng chịu thuế là nhà đầu tư có lợi nhuận từ kinh doanh.



Lợi nhuận ở đây cũng cần phải hiểu được tính bằng tổng số tiền sau khi bán cổ phiếu trừ đi vốn và các khoản phí khác, sau đó trừ tiếp chênh lệch giá theo thị trường hiện tại.



Ví dụ, sau khi bán, nhà đầu tư có 10 triệu đồng trừ đi vốn đầu tư và trừ thêm 0,4% phí môi giới sẽ ra số lãi thuần. Nhưng, nếu tính từ tháng 10/2007 thời điểm mua CP, với nhà đầu tư này đến nay, chỉ số lạm phát đã bị tăng lên gần 22% thì thực tế họ sẽ không có lãi, thậm chí bị lỗ. Người quản lý thuế chỉ biết đánh thuế hoặc 0,1% doanh thu hoặc 20% trên tổng thu nhập. Điều này vô tình sẽ đánh thuế cả vào các khoản tiền mà nhà đầu tư đang bị lỗ.



Đấy là chưa tính đến việc để có được một khoản vốn đầu tư trên sàn, nhà đầu tư phải bỏ ra rất nhiều thời gian, công sức, trí tuệ, mà nhiều thứ trong đó phải đầu tư bằng tiền.



Anh Phan Hùng Trí, đầu tư tại sàn FPT cho biết, để lên được sàn giao dịch ông đã phải bỏ ra hàng chục triệu đồng đi học lớp bồi dưỡng kiến thức chứng khoán do UBCK mở. Liệu ông có được xuất toán khoản chi này để giảm thuế cho mình được hay không? Chính vì các chi phí hợp lý, hợp lệ không được tính hết nên nhà đầ tư dễ bị thiệt hại khi tham gia đóng góp thuế thu nhập cá nhân.



Nên "vỗ béo" cho các nhà đầu tư trước


Một số nhà đầu tư chứng khoán khi được hỏi về đánh giá của mình về thị trường chứng khoán khi Luật Thuế thu nhập cá nhân có hiệu lực, họ cho rằng trong bối cảnh thị trường tiếp tục ảm đạm như hiện nay, nếu nhà đầu tư phải chịu thêm cả phần thuế thu nhập cá nhân từ chứng khoán thì sẽ có thể xảy ra việc giá cổ phiếu giảm mạnh sau khi chia và không còn nhà đầu tư nào muốn nhận cổ tức nữa.

Một số người khác thì cho rằng, việc đóng thuế là cần thiết, nhưng trước đó, nhà nước cần có chính sách "vỗ béo" các nhà đầu tư đã, khi họ đã "thật ngon" rồi, thu thuế họ vẫn chưa muộn.

Theo Vũ Hoàng
VTCNews

http://cafef.vn/2008111503019530CA31/tra-co-tuc-chay-thue-chung-khoan.chn[/url]

Thứ 7, 15/11/2008, 17:00
Trả cổ tức chạy thuế chứng khoán

Thông thường, việc tạm ứng cổ tức đợt 2 phải đến những tháng đầu năm sau mới chi trả cho cổ đông.Thế nhưng, năm nay nhiều DN đã công bố tạm ứng cổ tức đợt 2.

Thị trường hiện rộ lên phong trào tạm ứng cổ tức hoặc chia cổ phiếu thưởng trước khi quy định đánh thuế thu nhập chứng khoán có hiệu lực từ 1/1/2009.


Theo Dự thảo Thông tư hướng dẫn Luật Thuế thu nhập cá nhân, cổ tức, lãi trái phiếu, tín phiếu (trừ lãi trái phiếu Chính phủ) sẽ bị áp mức thuế 5% kể từ đầu 2009.



Tạm ứng cổ tức với mức khá cao có thể kể đến công ty cổ phần gạch ngói Nhị Hiệp NHC với 30% trên mệnh giá, ACB với 25%.



Mức tạm ứng trên 1.000 đồng một cổ phiếu bao gồm công ty cổ phần sữa Việt Nam VNM (1.900 đồng), FPT (1.600 đồng), GIL (1.300 đồng), ST8 (15%).



Chi trả từ 10% trở xuống có KHA (10%), SSI (10%), VSH (10%), DHG (10%), BMC (10%), TMC (7%)...



Một số công ty lại thanh toán cho nhà đầu tư bằng cổ phiếu như công ty cổ phần Viglacera Hạ Long (tỷ lệ 50%). Với công ty cổ phần phát triển đầu tư công nghệ FPT, tỷ lệ phát hành cổ phiếu thưởng lên đến 50% để tăng vốn từ quỹ thặng dư vốn.



Thông thường, việc tạm ứng cổ tức đợt 2 phải đến những tháng đầu năm sau mới chi trả cho cổ đông sau khi họp bàn cuối năm. Thế nhưng, năm nay nhiều doanh nghiệp công bố tạm ứng hẳn cổ tức đợt 2 như Xuất nhập khẩu Bình Thạnh GIL (10%), Đầu tư thương mại SMC (4%), xuất nhập khẩu thủy sản Cửu Long An Giang (20%)...



Lãnh đạo một doanh nghiệp niêm yết chia sẻ, nếu cơ quan quản lý vẫn giữ nguyên quyết định thu thuế chứng khoán vào năm 2009, công ty sẽ tiếp tục tạm ứng cổ tức đợt 2 bằng tiền mặt cho cổ đông, tỷ lệ 10%. Mức tạm ứng cổ tức đợt 1 năm 2008 của công ty là 15% trên mệnh giá (1.500 đồng một cổ phiếu).



Trưởng phòng phân tích công ty chứng khoán Vincom, ông Phan Anh Tuấn cho biết, do luật thuế thu nhập chứng khoán áp dụng vào năm sau nên gần cuối năm 2008, thị trường chứng kiến phong trào thanh toán cổ tức cho nhà đầu tư. Qua đó, làm tăng tính hấp dẫn của cổ phiếu trong mắt khách hàng.



Theo ông Tuấn, chi trả cổ tức bằng cổ phiếu, nhà đầu tư có thể bán trước ngày 1/1/2009 mà không bị đánh thuế, đồng thời có thêm thu nhập.



Tuy nhiên, theo nhà đầu tư Minh Duy, sàn Rồng Việt, giá cổ phiếu đang ở mức khá thấp, cộng với khoản cổ tức đã chia, nhà đầu tư sẽ không bán ra đơn thuần để tránh thuế mà giữ lại chờ cơ hội ở những phiên hồi phục. Do vậy, theo anh, làn sóng xả hàng sau khi cổ tức về tài khoản sẽ không ảnh hưởng xấu đến thị trường. Vì sớm hay muộn thuế thu nhập từ chứng khoán cũng sẽ thực thi, nhà đầu tư "thoát" được lần này cũng không thể tránh khỏi ở những năm sau.



Mặt khác, trả cổ tức bằng cổ phiếu các công ty giữ lại được nguồn lợi nhuận để tái đầu tư sản xuất kinh doanh cho giai đoạn khó khăn sắp tới. Mặt trái của hiện tượng này, theo ông Tuấn sẽ dẫn đến hiện tượng pha loãng, ảnh hưởng không tốt đến giá cổ phiếu một khi nguồn cung tăng mạnh.



Riêng, với việc trả cổ tức bằng tiền mặt, Phòng phân tích công ty chứng khoán Vincom nhận định, báo cáo tài chính quý III của nhiều doanh nghiệp niêm yết có chỉ số nợ trên vốn chủ sở hữu cao trên 150%, nhưng vẫn quyết định tạm ứng cổ tức bằng tiền mặt với tỷ lệ cao (trên 15%).



Nếu không tính toán kỹ, các doanh nghiệp này khi cần vốn sẽ phải tìm đến các nguồn vốn vay có chi phí cao hơn, lợi nhuận doanh nghiệp do vậy bị ảnh hưởng.



Giám đốc bộ phận đầu tư tài chính, công ty cổ phần phát triển nhà Thủ Đức, ông Nguyễn Khắc Sơn lưu ý nhà đầu tư không nên quá hồ hởi vào mức tạm ứng cổ tức bằng tiền. Bởi lẽ, nếu doanh nghiệp hoạt động hiệu quả, tình hình tài chính ổn định, chia cổ tức bằng tiền mặt là việc chia sẻ kết quả kinh doanh với cổ đông.



Tuy nhiên, nếu chỉ chạy theo tâm lý đám đông mà không xuất phát từ tình hình thực tế của công ty, động thái này sẽ làm ảnh hưởng đến hoạt động sản xuất kinh doanh công ty trong thời gian tới. Do vậy, theo ông, nhà đầu tư nên nhìn vào chỉ tiêu dòng tiền mặt để biết doanh nghiệp có khả năng sẽ dùng nguồn ở đâu để trả cổ tức bằng tiền.



Theo Bạch Hường
Vnexpress

http://cafef.vn/20081117084849718CA31/pha-loang-co-phieu.chn[/url]

Thứ 2, 17/11/2008, 08:51
?oPha loãng? cổ phiếu

Thời gian qua, UBCKNN đã liên tiếp chấp thuận nguyên tắc các hồ sơ xin phát hành thêm cổ phiếu của các DN để tăng vốn, trả cổ tức.

Điển hình trong số đó là Tổng công ty Tài chính cổ phần Dầu khí Việt Nam "chào" sàn mã chứng khoán PVF với 500 triệu CP. Đây là số lượng CP niêm yết nhiều nhất của một công ty từ trước tới nay. Ngân hàng TMCP Sài Gòn Thương Tín cũng có tới 440 triệu CP niêm yết trên sàn; Công ty cổ phần Hoàng Anh Gia Lai cũng đăng ký niêm yết gần 120 triệu CP... "Hàng" tức CP thì có nhiều, nhưng nỗi lo lại đè nặng lên nhà đầu tư (NĐT) vì CP bị "pha loãng".

Thời gian qua, nhiều DN nộp hồ sơ xin phát hành thêm CP được UBCKNN cấp giấy phép, hay ?ochấp thuận nguyên tắc?..., trong đó có DN vừa được chấp nhận lên sàn đã đăng ký phát hành ra công chúng hơn 50 triệu CP. Ngoài ra, một lượng cung khác đến từ hàng chục DN chuẩn bị lên sàn. Trong bối cảnh cầu trên thị trường chứng khoán (TTCK) giảm, việc một nguồn cung lớn sắp được đổ ra đã khiến cho các NĐT lo ngại.


Vì sao nhà đầu tư mất niềm tin?

Các chuyên gia tài chính cho rằng, nguồn cung quá lớn sẽ ảnh hưởng đến tâm lý NĐT trong ngắn hạn. Bởi, NĐT hiện không còn mặn mà với việc chia thưởng hay chia cổ tức bằng CP. Còn với những DN đang giao dịch trên thị trường OTC, việc chuyển lên niêm yết trên sàn chính thức sẽ có tác dụng trong việc kéo sức cầu từ thị trường tự do lên niêm yết.

Tuy nhiên, việc này cũng đồng nghĩa với cung vượt xa cầu. Dù thị trường CP có nhiều tiềm năng, nhưng với mức độ ?opha loãng? lớn, trong khi hiệu quả sản xuất kinh doanh của DN không cao, có thể sẽ khiến họ đổ vốn vào kênh đầu tư khác.

Hiệp hội Các nhà đầu tư tài chính cho rằng, việc niêm yết, phát hành CP ra công chúng, phát hành thêm để tăng vốn điều lệ đã khiến cung-cầu mất cân bằng và là một trong những nguyên nhân làm cho thị trường suy giảm do tác động mạnh đến tâm lý NĐT.

Vì vậy, cơ quan quản lý phải kiểm soát nguồn cung trên thị trường, DN cũng cần phải xem xét kỹ thời điểm phát hành và kế hoạch sử dụng vốn. Dù biết CP sẽ bị ?opha loãng? khi phát hành thêm, nhưng với mặt bằng lãi suất dù đã được hạ nhưng vẫn còn cao, thì việc DN tìm cách huy động vốn trên TTCK là điều dễ hiểu. Song, nếu như mối lợi thuộc về DN, thì NĐT là người chịu thiệt.

Một trong những nguyên nhân khiến cho TTCK suy giảm thời gian vừa qua là tình trạng DN phát hành ồ ạt CP khiến cho nguồn cung CP quá nhiều (năm 2007 lên đến 90.000 tỷ đồng).

Nếu có cơ chế kiểm soát tốt, sẽ loại bỏ được nguồn cung CP kém chất lượng để bảo đảm những đợt phát hành ra công chúng là có chất lượng.

Thực tế, thời gian qua đã cho thấy bài học: vì nguồn cung CP ra thị trường nhiều, lại không chất lượng đã làm cho thị trường không những ?obội thực?, mà còn làm cho NĐT mất niềm tin.


Tránh ?opha loãng?

Để nâng cao chất lượng phát hành, đã có thời gian UBCKNN dự tính xây dựng quy định nâng cao vai trò của cổ đông trong phát hành thêm CP để nâng cao hiệu quả việc phát hành của DN, tránh ?opha loãng?. Trong đó, vấn đề sử dụng vốn sẽ được nhấn mạnh hơn, phát huy vai trò của bên bảo lãnh phát hành, yêu cầu về kiểm toán chặt chẽ hơn...

Tuy nhiên, tham khảo ý kiến của các chuyên gia nước ngoài, họ cho rằng đó là quyền của DN, nên thủ tục phát hành CP cũng cần thông thoáng. Còn đại diện UBCKNN cho biết, thực tế cũng không đơn giản khi xem xét DN có sử dụng vốn trước đó có hiệu quả hay không.

Vì, điều này phụ thuộc vào nhiều yếu tố, lĩnh vực chuyên ngành? nên cơ quan cấp phép khó có thể bao quát được và nếu có đánh giá thì cũng không thể xác định thế nào là hiệu quả.


Thực tế cũng cho thấy, dù đã dự định đưa ra văn bản quy định nâng cao tiêu chí phát hành CP, nhưng đến nay văn bản này vẫn chưa ra đời, nên đa số hồ sơ xin cấp phép phát hành gửi đến cơ quan quản lý đều được chấp thuận.

Do đó, để tránh ?opha loãng? CP do phát hành quá nhiều, các DN cần tính toán kỹ để sử dụng lượng vốn huy động được sao cho hiệu quả, nhằm tránh khó huy động vốn về sau. Ngoài ra, sau khi nhận được giấy phép phát hành mà nhận thấy thị trường chưa ổn, DN có thể xin gia hạn, hoặc hủy đợt phát hành.

Theo Quang Linh
Hanoimoi

http://tinnhanhchungkhoan.vn/tintuc.php?nid=15966[/url]

Ngày 14-11-2008, 09:13
Chứng khoán 2009: Lo ngại sức cầu
Khó khăn đến với TTCK năm 2009 chủ yếu là từ sức mua có thể suy giảm mạnh.
Nhiều chuyên gia tham dự cuộc tọa đàm ngày 13/11 với chủ đề "Giải pháp vốn phát triển TTCK và bất động sản 2009" tại TPHCM cho rằng, khó khăn đến với TTCK năm tới chủ yếu là từ sức mua có thể suy giảm mạnh, trong khi cung tiếp tục tăng đều đặn với các kế hoạch niêm yết, phát hành thêm và IPO.

Theo thạc sĩ Đinh Thế Hiển - GĐ Viện Nghiên cứu tin học - kinh tế ứng dụng, năm 2009 sẽ còn những khó khăn nhất định, vì các yếu tố quan trọng thúc đẩy phát triển đang bị suy giảm. Vốn FDI giải ngân sẽ giảm do khó khăn của chủ đầu tư và NH tài trợ vốn. Đồng thời, việc thu hút vốn đầu tư gián tiếp nước ngoài (FII) cũng sẽ giảm, vì cơ hội đầu tư về Mỹ của NĐT lớn hơn. Dự báo được ông Hiển đưa ra về nguồn vốn FII thu hút được của VN trong năm 2009 là 1 tỷ USD so với mức ước đạt 2,5 tỷ USD năm 2008 và đạt 6,2 tỷ của 2007.



Mặt khác, giá dầu và hàng nông sản xuất khẩu của VN đang bị giảm mạnh, do ảnh hưởng bởi cuộc khủng hoảng kinh tế toàn cầu, và rơi vào chu kỳ giảm giá... Cùng với những bất ổn của nền kinh tế toàn cầu, TTCK đã sụt giảm trong 2 quý đầu năm. Quý III/2008 thị trường đã ổn định hơn. Tuy nhiên, sang tháng 10/2008, CK VN lại giảm mạnh vì tác động từ cuộc khủng hoảng kinh tế toàn cầu. Trong khi đó, nguồn vốn của NĐTNN đóng vai trò quan trọng trên TTCK VN.



"Quan sát từ tháng 6/2008 đến nay có thể khẳng định, TTCK phục thuộc rất lớn vào nguồn vốn NĐTNN. Trong 14 phiên cuối tháng 10, NĐTNN bán ròng hơn 1.000 tỷ đồng khiến cho VN - Index phá đáy 366 điểm", ông Hiển đưa ra dẫn chứng.



Theo ông Hiển, đối với các NĐT tổ chức hiện nay nguồn vốn sẽ không tăng. Riêng với các NĐTNN nếu có bỏ vốn vào CK VN có thể phải đợi đến năm 2010 khi CK Mỹ hết cơ hội. CK Mỹ giảm do ảnh hưởng bởi khủng hoảng kinh tế đang là cơ hội cho NĐT trở lại. Đơn cử CP của tập đoàn bảo hiểm AIG đã rớt từ 70 USD/CP xuống còn 2 USD...



Với nguồn vốn hiện tại ông Hiển cho rằng, TTCK khó phát triển. Nguồn cầu không tăng, thậm chí có xu thế giảm. Vốn trong nước suy yếu và tăng chậm. Còn vốn gián tiếp sẽ bị giảm và khó tăng trong năm 2009. Trong khi đó, nguồn cung CP ngày càng tăng, do các CTCP theo kế hoạch sẽ từng bước niêm yết. Các Cty hiện hữu niêm yết sẽ cần phát hành tăng vốn đầu tư sản xuất, kinh doanh. DN nhà nước CPH cũng không thể trì hoãn phát hành lần đầu (IPO). Theo ông, giải pháp cần thực hiện để hỗ trợ TTCK VN là đẩy mạnh nguồn cầu bằng cách đa dạng hóa định chế tài chính, thu hút vốn người dân, cung vốn đều đặn cho thị trường.



CK xuống giá đã khiến nhiều NĐT thua lỗ và với các quỹ đầu tư nước ngoài cũng không ngoai lệ. Theo ông Lê Anh Tuấn - Giám đốc nghiệp vụ Quỹ đầu tư Dragon Capital, với các quỹ đầu tư nước ngoài hiện nay đã lỗ khoảng 60%.



Theo ông Tuấn, trước đây khi Cty đạm Phú Mỹ (DPM) IPO với mức giá CP 50.000 đồng, có nhiều ý kiến cho rằng, Chính phủ đã bán rẻ tài sản quốc gia, nhưng hiện giá CP DPM giao dịch trên TTCK chỉ còn 38.000 đồng/CP nên khó có thể nói trước được điều gì. Tuy nhiên, các NĐTNN cho rằng, họ luôn có tầm nhìn trung, dài hạn vào CK VN.


Theo LĐ
Gửi cho bạn bè Gửi phản hồi Bản in Quay lại
Phản hồi của độc giả về bài viết này:

Nguyen Van Luan - TP Long Xuyen - ng.v.luan@gmail.com
Qua? thật, ba?i viết na?y pha?n ánh đúng như ý nghif cu?a các nha? đâ?u tư va? không thê? có cái nhi?n na?o xác đáng hơn? Do đó, việc câ?n thiết ngay bâ?y giơ? là cơ quan quản lý pha?i có kế hoạch cụ thê? đê? ca?i thiện hơn nưfa TTCK nếu không muốn nói la? cứu nguy trong da?i hạn.