Update CTD _ Hàng chiến lược không thể thiếu

- CTD thành lập công ty con chuẩn bị cho chiến lược xâm nhập ngành BĐS. Công ty xây dựng đầu ngành Coteccons thông báo sẽ thành lập một công ty con, là Công ty TNHH Covestcons chuyên về phát triển BĐS với vốn điều lệ là 26 tỷ đồng. CTD sở hữu 100% cổ phần của công ty này. Như được biết CTD sẽ đầu tư phát triển một số BĐS như văn phòng và khách sạn nhằm ổn định nguồn thu nhập. CTD dự kiến mua 1 nửa tòa tháp của dự án căn hộ D’ Capitale ở Hà Nội với chủ đầu tư là Tập đoàn Tân Hoàng Minh. Công ty cũng có kế hoạch đầu tư vào một tòa nhà văn phòng tại TPHCM, một tòa văn phòng khác tại Hà Nội và dự án condotel trong dự án Hồ Tràm Strip.
– Khả năng tiến hành M&A với các công ty xây dựng khác cũng được công ty xem xét– Đồng thời, CTY cũng đang xem xét cơ hội M&A một số CTY trong lĩnh vực liên quan đến hoạt động xây dựng, có thể bao gồm cả một số công ty đã niêm yết. Triển vọng chung cho toàn ngành ở mức tương đối mặc dù vẫn còn những lo ngại rằng tăng trưởng sẽ chậm lại trong một vài quý.
- Ước tính DT Q1 tăng 27% you- CTD ước tính KQKD Q1 với DTT là khoảng 4.000 tỷ đồng (tăng 27% yoy), hoàn thành 16% kế hoạch cả năm của công ty. Chúng tôi chưa có thông tin cụ thể nhưng dự báo LNST Q1 sẽ đạt khoảng 270 tỷ đồng (tăng 12% yoy). Tổng giá trị hợp đồng ký mới đạt 8.700 tỷ đồng với các dự án mới như Hồ Tràm Strip (Giai đoạn 2), nhà máy Paihong, A&B Central Square (Nha Trang); Dragonbay Hạ Long và Vinhomes Metropolis. Tính đến cuối năm ngoái, tổng giá trị hợp đồng đã ký chưa thực hiện là 26,9 nghìn tỷ đồng (tăng trưởng 78%).
- Công ty đặt kế hoạch LNST tăng trưởng 19,5% trong năm nay – Cho cả năm, công ty đặt kế hoạch DTT là 25.000 tỷ đồng (tăng trưởng 20,3%) và LNST của cổ đông công ty mẹ là 1.700 tỷ đồng (tăng trưởng 19,5). Chúng tôi lưu ý rằng công ty đã thông báo hoãn ĐHĐCĐTN dự kiến sẽ diễn ra vào ngày 13/4 do công ty cần thêm thời gian hoàn tất nhân sự bầu cử nhiệm kỳ mới.
- HSC dự báo LNST thuộc về cổ đông công ty mẹ năm 2017 tăng trưởng 31% - HSC dự báo DT năm 2017 đạt 27.064 tỷ đồng (tăng trưởng 30,2%) và LNST thuộc về cổ đông công ty mẹ đạt 1.856 tỷ đồng (tăng trưởng 31%). Giả định của chúng tôi là:
1. Chúng tôi ước tính công ty sẽ ghi nhận khoảng 15 nghìn tỷ đồng, tương đương 56% tổng giá trị hợp đồng từ năm trước chuyển sang và khoảng 12 nghìn tỷ đồng, tương đương 46% giá trị hợp đồng ký mới trong năm 2017 (khoảng 26 nghìn tỷ đồng theo ước tính của chúng tôi).
2. Chúng tôi giả định tỷ suất LNG giảm nhẹ từ 8,7% năm ngoái xuống 8,6% năm nay; LNG đạt 2.340 tỷ đồng (tăng trưởng 30%).
3. Lợi nhuận tài chính thuần là 256 tỷ đồng (tăng 51%), chủ yếu từ lãi tiền gửi. Trong khi đó CPBH và quản lý tăng 30% lên 387 tỷ đồng. Chúng tôi dự báo LNST thuộc về cổ đông công ty mẹ đạt 1.856 tỷ đồng (tăng trưởng 31%); EPS dự phóng pha loãng là 22.909đ. Tại thị giá hiện tại, P/E dự phóng năm 2017 là 8,9 lần.
- Quan điểm đầu tư – Chúng tôi ước tính giá trị hợp lý cổ phiếu là 238.000đ; tương đương P/E dự phóng là 10,4 lần. CTD là cổ phiếu tốt nhất trong ngành xây dựng với vị thế thống trị ở phân khúc xây dựng dân dụng và công nghiệp nhờ khả năng xây dựng & thiết kế với kinh nghiệm thực hiện nhiều dự án. Để duy trì tốc độ tăng trưởng, CTD dự kiến sẽ xây dựng các dự án căn hộ phân khúc bình dân và đồng thời trực tiếp tham gia đầu tư vào các dự án BĐS và cơ sở hạ tầng thông qua việc góp vốn vào các dự án. Theo đó công ty có thể đa dạng hóa được nguồn doanh thu, cải thiện được tỷ suất lợi nhuận và giảm được sự phụ thuộc vào hoạt động xây dựng dự án BĐS cao cấp. Theo đó, chúng tôi kỳ vọng công ty sẽ tiếp tục đạt được mức tăng trưởng 2 con số trong năm 2017. Trong khi đó định giá hiện hợp lý với P/E dự phóng là 8,9 lần.
PHÂN TÍCH KỸ THUẬT
Đang trong xu hướng tăng dài hạn. Gía đang test hỗ trợ 200.000đ/cp tính đến hiện tại giá đang giữ vững hỗ trợ, giá có thể quay về đỉnh cũ 215.000đ/cp trong ngắn hạn. NĐT còn hàng tiếp tục nắm giữ hoặc có thể mua thêm.