VCG tăng trưởng cùng quỹ đất lớn

SƠ LƯỢC VỀ DOANH NGHIỆP VÀ KẾT QUẢ KINH DOANH

Là tập đoàn đa ngành với 23 công ty con, 22 công ty liên kết tại nhiều lĩnh vực: 1) Đầu tư kinh doanh bất động sản, 2) xây lắp công trình, 3) tư vấn, thiết kế; 4) sản xuất công nghiệp; 5) xuất nhập khẩu

Xây dựng và bất động sản hiện chiếm lần lượt 60% và 20% tổng doanh thu và phần còn lại là từ sản xuất công nghiệp, giáo dục, dịch vụ và các ngành khác. Trước đây, VCG là tổng thầu và giao việc xây dựng cho các công ty con và chỉ thu phí quản lý. Tuy nhiên, gần đây công ty mẹ trực tiếp xây dựng và quản lý các dự án. Biên lợi nhuận gộp thông thường của hoạt động xây dựng là 3-5% và có thể tăng lên 8-12% đối với một số dự án đặc biệt.

VCG tăng nhanh nợ vay khi lượng nợ vay trái phiếu ở mức 5.340 tỷ đồng với lãi suất dao động từ 8,5% - 10,5%/năm (có thế chấp tài sản) từ quý 2/2021 để tài trợ cho các dự án lớn đang triển khai.

9 tháng đầu năm 2021, doanh thu thuần đạt 3.610 tỷ đồng, giảm 6,5% cùng kỳ. Lợi nhuận sau thuế thuộc cổ đông công ty mẹ ở mức 272 tỷ đồng, giảm 81% cùng kỳ. Trong đó:

1) Mảng xây dựng doanh thu tương đương cùng kỳ;

2) Doanh thu sản xuất công nghiệp tăng 10,1%. Ngược chiều, mảng kinh doanh bất động sản cùng cho thuê dịch vụ khác lần lượt giảm 19,3% và 28% do ảnh hưởng mùa dịch.


ĐIỂM NHẤN ĐẦU TƯ

Mảng bất động sản

Các dự án bất động sản của VCG sẽ bắt đầu đem lại lợi nhuận cho công ty kể từ năm 2022 trở đi:

• Dự án Catba Amanita đang được chính thức triển khai với quy mô 172 ha tại Cát Bà, tổng mức đầu tư gần 1 tỷ USD. Đã có gần 100 căn biệt thự đã được xây xong và dự kiến bàn giao cho khách hàng vào đầu 2022, giá dự kiến từ 45-50 tr/m2. Đây là dự án trọng điểm của VCG trong thời gian tới và công ty cũng đang tiến hành tăng tỉ lệ sở hữu tại công ty sở hữu dự án (VCR), lên 51% để hợp nhất trong thời gian tới.
• Số dư người mua trả tiền trước liên quan đến dự án này đã lên đến hơn 5,1 nghìn tỷ đồng tại cuối 30/9/2021. Ngoài ra VCG còn 1 số dự án bất động sản khác như tổ hợp văn phòng cho thuê và căn hộ cao cấp Green Diamond tại Láng Hạ (Hà Nội), khu đô thị đại lộ Hoà Bình kéo dài, khu dân cư đô thị tại Km3 - Km4 ở Móng Cái (Quảng Ninh) sẽ bắt đầu đóng góp doanh thu từ năm 2022 trở đi.
• Khu đô thị mới Kim Văn - Kim Lũ, phường Đại Kim, quận Hoàng Mai với quy mô 11.727 m2, 30 tầng nổi và 3 tầng hầm.
• Tổ hợp văn phòng cho thuê và căn hộ cao cấp Green Diamond tại Láng Hạ (Hà Nội) đem doanh thu cho VCG từ năm 2021

Trong chiến lược và kế hoạch đang triển khai, VCG dự kiến nâng quỹ đất lên 5.000 ha vào năm 2025 tại các tỉnh thành khác như ở Phú YênQuảng Nam.

Mảng xây lắp

Một số dự án tiêu biểu của VCG:

Một số gói thầu xây dựng mới: Quốc lộ 45 – Nghi Sơn, gói thầu XL-03 và XL-05, Cao tốc Nghi Sơn - Diễn Châu, thuộc dự án cao tốc Bắc – Nam phía đông, cầu Vĩnh Tuy giai đoạn 2, nhà ga hàng khách T2 – Cảng hàng không quốc tế Phú Bài.

Năm 2021, dự báo doanh thu thuần và lãi ròng thuộc cổ đông công ty mẹ đạt 5.620 tỷ và 338 tỷ đồng, tăng 1,2% và giảm 79% cùng kỳ. Năm 2022, dự phóng doanh thu và lãi ròng thuộc cổ đông công ty mẹ lần lượt đạt 10.121 tỷ và 723 tỷ đồng, tăng 80% và 114% cùng kỳ: 1) mảng xây lắp đạt 5.990 tỷ đồng doanh thu, tăng 85,4% nhờ sự tăng tốc tại nhiều dự án đầu tư công; 2) mảng bất động sản đạt 1.750 tỷ đồng, có đóng góp lớn từ dự án Green Diamond; 3) chi phí lãi vay lên đến 958 tỷ đồng, tăng 119%YoY chủ yếu từ lãi vay nguồn trái phiếu mới phát hành năm 2021.

PHÂN TÍCH KỸ THUẬT


VCG đang vận động tích luỹ quanh vùng giá 40 – 50 kể từ 1.2021 đến nay. Hiện tại VCG đang có mẫu hình cup and handle, do đó khi vượt được vùng giá 51 có thể sẽ có nhịp tăng nhanh.

Khuyến nghị:

Mua quanh 49 – 51

Mục tiêu 1: 56, mục tiêu 2: 65

Cắt lỗ khi mất 5% từ giá mua.

--- Gộp bài viết, 23/12/2021, Bài cũ: 23/12/2021 ---

VCG tím rồi