VHC update VCSc

Công ty Chứng khoán Bản Việt (VCSC) cho biết, Công ty Cổ phần Vĩnh Hoàn (HoSE: VHC) vừa công bố kết quả kinh doanh tháng 7, trong đó doanh thu thuần theo cơ sở so sánh tương đương (không bao gồm Sa Giang) tăng 21% so với cùng kỳ năm ngoái, chủ yếu nhờ doanh số cá tra phi lê đông lạnh và các sản phẩm có liên quan (cá tẩm bột, bột cá, mỡ cá và thức ăn thủy sản).

Dựa theo dữ liệu của Agromonitor, VCSC ước tính giá bán trung bình (ASP) phi lê của VHC đã tăng khoảng 14% - 16% so với cùng kỳ năm trước và so với quý trước lên 3,3 USD/kg, nhờ nhu cầu tại Mỹ phục hồi mạnh mẽ.

Mặt khác, doanh thu collagen & gelatin (C&G) tháng 7 tăng 19% so với cùng kỳ năm ngoái và 40% so với tháng trước, sau khi giảm 9% vào quý II/2021.

VCSC cho rằng, sự cải thiện này chủ yếu do biến động hàng tháng. Trong 7 tháng đầu năm 2021, doanh số phi lê cá tra đông lạnh và các sản phẩm liên quan phục hồi 23% cùng kỳ từ mức cơ sở thấp trong khi doanh số C&G tăng 3% cùng kỳ.

Bên cạnh đó, thị trường Mỹ tiếp tục dẫn dắt tăng trưởng doanh thu cho VHC với mức tăng 31% và 38% cùng kỳ, lần lượt vào tháng 7 và 7 tháng đầu năm 2021. Trong khi đó, doanh thu từ Trung Quốc tăng 18% cùng kỳ vào tháng 7/2021, cho thấy sự cải thiện so với mức giảm 25% vào tháng 6/2021.

Mức tăng này có thể một phần nhờ giá bán phi lê cao hơn và biến động hàng tháng.

Theo quan điểm của VCSC, kết quả kinh doanh tháng 7/2021 của VHC một phần được hưởng lợi từ việc các đối thủ nhỏ hơn tạm thời ngừng hoạt động kinh doanh do tình hình bùng phát dịch Covid-19 nghiêm trọng hiện nay tại Việt Nam trong khi VHC vẫn duy trì hoạt động của doanh nghiệp.

Tuy nhiên, nếu tình hình dịch Covid-19 hiện tại không được cải thiện đáng kể trong vài tháng tới, ban lãnh đạo cho rằng VHC có thể phải tạm thời giảm quy mô sản xuất do khó khăn duy trì sản xuất trong khi vẫn phải đảm bảo an toàn cho nhân viên và đáp ứng các quy định liên quan đến dịch Covid-19 của Chính phủ.

VCSC hiện có khuyến nghị khả quan cho VHC với giá mục tiêu 45.000 đồng/cổ phiếu, tương ứng tổng mức sinh lời dự phóng 9,1%, bao gồm lợi suất cổ tức 2,7%, dựa theo giá đóng cửa phiên gần nhất của VHC.