VIP lợi nhuận đột biến từ định giá lại tài sản và tiềm năng cảng container Nam Hải Đình Vũ.

Hoạt động chủ đạo của VIPCO ( VIP) là vận tải xăng dầu, kinh doanh xăng dầu chiếm trên 90% doanh thu, 90% lợi nhuận hang năm. Khách hang chủ yếu và bao tiêu doanh thu cho VIP là tổng công ty xăng dầu ViệtNam( VIP có 51% thuộc sở hữu NN).

Thời quan qua ngành vận tải bị ảnh hưởng nặng nề bởi khủng hoảng, giá cước vận tải giảm 70-80% tuy nhiên kết quả hoạt động kinh doanh của VIP năm 2011 vẫn khả quan về doanh thu và lợi nhuận so với công ty cùng ngành nghề . Khái quát về core hoạt động chính của VIP

1. Mảng kinh doanh vận tải xăng dâu:

Nhìn chung hiệu quả khai thác đội tàu năm 2011 của VIP cải thiện đáng kể, thời gian vận hang tối đa gần 93%. Các tàu petrolimex 06, petrolimex 10, petrolimex 15 được tập đoàn thuê định kỳ dài hạn . Tuy nhiên 2 tàu petrolimex 16 và petrolimex 02 vẫn lỗ do chi phí lãi vay và chênh lêch tỉ giá. Bên cạnh đó petrolimex16 phải chờ hàng trên 16 ngày và petrolimex 2 phải dừng neo chờ hàng 151 ngày do nhà máy Dung Quất ngưng hoạt động bảo dưởng .

Doanh thu: 684.881.610.820 đồng , đạt 103,75% kế hoạch năm và bằng 108,29%
so với thực hiện năm 2011
- Lợi nhuận (đã trừ lãi vay và chênh lệch tỉ giá ). 57.511.614.197 đồng

2. Mảng kinh doanh xăng dầu :

Cạnh tranh về bunker ngày càng gay gắt giữa các đối thủ trong và ngoài tập đoàn, giá xăng dầu biến động mạnh, chiết khấu thấp ( thậm chí FO=0 đồng)

Sản lượng bán : 61.235 M3,T đạt 98,93% kế hoạch năm và 103,27%o so
Với cùng kỳ năm 2010

- Doanh thu: 960.364.086.201 đồng đạt 1.22,68% kế hoạch năm và bằng 144,03% so
Với thực hiện 2010

- Lợi nhuận: 1.038.484.265 đồng đạt 53,25% kế hoạch năm & bằng 50,17% so với thực hiện 2010

* Ngoài ra VIP còn có mảng kinh doanh bất động sản, hoạt động dịch vụ, liên doanh liên kết. Tất cả nguồn thu từ doanh thu và lợi nhuận từ mảng này cũng góp 1 phần vào doanh thu và lợi nhuận của VIP

Nhìn chung các mảng hoạt động kinh doanh chính của VIP do được bao tiêu từ tập đoàn nên doanh thu và lợi nhuận vẫn bảo đảm ( năm 2011 ln sau thuế 54 tỷ) . So với các cty vận tải cùng ngành nghề thì VIP được đánh giá khá tốt mặc dù chi phi lãi vay , chi phí chênh lệch tỉ giá là một gánh nặng của VIP.

Nếu chỉ nhìn vào core hoạt động chính của VIP thì mức giá 7000 ( giá ngày 20/04/2012) là mức giá đáng để đầu tư so về giá trị nội tại cũng như tương quan với các cổ phiếu trên sàn. Nhưng VIP đang chuyển hướng sang lĩnh vực cảng container Nam Hải Đình Vũ. Và đây là đều đáng bàn nhất của topic về VIP.

Lợi nhuận đột biến từ việc định giá lại tài sản góp vốn vào cảng container Nam Hải Đình Vũ:

Theo tờ trình HDQT VIP gửi DHCD thì cảng hóa dầu VIPCO sẽ được chuyển thành cảng container Nam Hải Đình Vũ .

Ngày 11 tháng 3 năm 2012 DHCD thành lập công ty cổ phần Nam Hải Đình Vũ

http://www.namhaiport.com.vn/news.aspx

Các Cổ đông về dự Đại hội đại diện cho 95,88% tổng số cổ phần có quyền biểu quyết, trong đó Cổ đông sáng lập là Công ty CP Vận tải xăng dầu VIPCO nắm giữ 40% vốn điều lệ, Công ty CP Đại lý liên hiệp vận chuyển nắm giữ 35% , Công ty CP Hàng hải Ngân Hà nắm giữ 20% ; Cổ đông khác là CBCNV trong Hệ thống VIPCO nắm giữ 5% . Trụ sở của Công ty đặt tại CẢNG NAM HẢI ĐÌNH VŨ, với số vốn điều lệ ban đầu là 300 tỷ đồng, kinh doanh các ngành nghề: Vận tải hàng hóa ven biển và viễn dương; Hoạt động dịch vụ hỗ trợ trựctiếp cho vận tải đường sắt và đường bộ; Bốc xếp hàng hóa; Vận tải hàng hóa đường bộ; Kho bãi và lưu giữ hàng hóa; Hoạt động dịch vụ hỗ trợ trực tiếp cho vận tải đường thủy.


Công ty CP CẢNG NAM HẢI ĐÌNH VŨ sẽ là chủ đầu tư mới để tiếp tục đầu tư dự án Cảng Container VIPCO tại Đình Vũ, phường Đông Hải II, quận Hải An, Hải Phòng. Dự kiến Cảng sẽ hoàn thành và đưa vào khai thác đầu quý II năm 2013, với khả năng hàng hóa thông qua Cảng khoảng 300.000 TEU/năm. Cảng có cầu tầu dài 450m, bãi cảng rộng gần 150,000m2, sử dụng 4 cẩu SWL trong giai đoạn 1 và thêm hai cẩu QC trong giai đoạn 2. Cảng cho phép các tàu Container có trọng tải từ 20.000 đến 30.000 DWT ra vào làm hàng.

Đánh giá:

a) Về khoản lợi nhuận đột biến do đánh giá lại tài sản.

VIP là cổ đông sáng lập CTY CP Nam Hải Đình Vũ với tỉ lệ 40% ( 120 tỷ đồng) . Phần góp vốn 120 tỷ được VIP góp vốn bằng 2 nguồn:

1.Lợi nhuận sau thuế do chuyển dịch dự án 112,5 tỷ đồng
2.Tạm trích từ lợi nhuân kinh doanh 2012 và các hoạt động thoái vốn khác.

Theo công văn số 88819/BTC-TCT ngày 29.7.2008 của Bộ Tài Chính ban hành thì khoản chênh lệch từ định giá lại tài sản sẽ được hạch toán ngay hoặc phân bổ dần vào thu nhập khác. Trường hợp VIP ở đây là đinh giá lại cảng hóa dầu VIPCO.

(Năm 2008, hãng vận chuyển Gemadept (GMD) cùng với CMA-CGM (Pháp) thành lập liên doanh xây dựng cảng nước sâu Cái Mép. GMD đã góp 49,3% vốn bằng quyền sử dụng 72 ha đất tại Cái Mép (Bà Rịa - Vũng Tàu). Sau khi góp vốn, GMD nhận được một khoản thu nhập bất thường từ việc định giá lại khu đất trên là 24 triệu USD. Rõ ràng, việc định giá lại tài sản đã và đang tác động đáng kể đến lợi nhuận của doanh nghiệp. Đây cũng là lý do khiến giá cổ phiếu của nhiều doanh nghiệp liên tục tăng phi mã trong thời gian năm 2009 .

b) Về tiềm năng của cảng container Nam Hải Đình Vũ.

Lượng hàng thông qua cảng Hải Phòng tăng trưởng rất mạnh so với dự báo. Tình trạng chờ cầu để xếp hàng dỡ lớn, đặc biệt là lượng tàu container. Để góp phần thong quan chờ cầu của tàu container thì việc cảng Nam Hải Đình Vũ đi vào hoat dong từ 2013 sẽ hứa hiện nhiều tiềm năng để cty tăng trưởng và phát triển

Với cơ cấu cổ đông ( GMD chiếm tỉ lệ 35% ). GMD một trong những cty có kinh nghiệm vể cảng bậc nhất Việt Nam khi Nam Hải Đình Vũ đi vào hoạt động quý II năm 2013 sẽ có nhiều điều kiện thuận lợi trong kinh doanh cũng như điều hành.

** Khi Nam Hai Đình Vũ đi vào hoạt động thì hứa hen đây là mãng đem lại lợi nhuận khá tốt cho VIP. Và Tôi nghĩ đây là hướng đi đúng đắn của VIP để phát triển tiềm năng và lợi thế của mình.

Với mức giá hiện tại 7000 : thì VIP là cổ phiếu tiềm năng đáng để đầu tư ngắn hạn, cũng như trung và dài hạn.
Target mục tiêu lợi nhuận: kỳ vọng VIP sẽ về trên 12.000 đồng trong năm nay