VN-Index đến cuối năm 2008 sẽ chỉ còn khoảng 400-450 điểm.Có thuỳ link

VN-Index đến cuối năm 2008 sẽ chỉ còn khoảng 400-450 điểm.Có thuỳ link

Phóng viên: Thị trường đã có nhiều thông tin hỗ trợ khá tích cực, tuy nhiên, VN-Index vẫn tiếp tục sụt giảm. Theo ông, tại sao lại có sự sụt giảm này và những thông tin hỗ trợ thì không được thị trường đón nhận?

Ông Lâm Minh Chánh: Hiện tại đã có nhiều thông tin khá tích cực xuất hiện. Sự bi quan về kết quả kinh doanh trong quý III của các doanh nghiệp dường như đã lắng, nhất là sau khi đã có một số các báo cáo được công bố. Tôi nghĩ hiện tại thị trường đang tiếp tục đi xuống, nguyên nhân chủ yếu là do tâm lí của các nhà đầu tư. Tâm lí chưa được lạc quan này bị tác động bởi nhiều nguyên nhân, nhưng có hai nguyên nhân chính: thứ nhất, là sự lo ngại về tác động của cuộc khủng hoảng tài chính thế giới tới thị trường Việt Nam, và thứ hai, là động thái bán ra cổ phiếu, trái phiếu của các nhà đầu tư nước ngoài. Mặc dù việc bán này của các nhà đầu tư nước ngoài là có lí do của họ, nhưng nhà đầu tư trong nước lại nhìn vào động thái đó là diễn dịch lại theo chiều hướng xấu.

Như ông nói một trong các yếu tố tác động đến tâm lí của các nhà đầu tư trong nước là sự bán ra của khối đầu tư nước ngoài? Ông nhìn nhận về động thái bán ra này như thế nào?

Các nhà đầu tư nước ngoài ở Việt Nam có những đại diện lớn là các quỹ. Khi các quỹ này thực hiện giao dịch bán ra, nhiều nhà đầu tư nảy sinh tâm lí lo lắng là họ đang có động thái rút vốn. Hoặc họ bán ra, tức là cổ phiếu đó không tốt. Điều đó tác động rất lớn đến tâm lí của nhà đầu tư trong nước. Tuy nhiên, theo tôi được biết, những quỹ đầu tư lớn của nước ngoài ở Việt Nam hiện nay đang khá khan hiếm tiền mặt, vịêc họ bán ra cổ phiếu, trái phiếu chính là để tạo tiền mặt cho quỹ. Khả năng họ rút dần vốn ra khỏi thị trường Việt Nam là hoàn toàn loại trừ, bởi những quỹ lớn này đa phần là quỹ đóng, họ không có quyền rút vốn khi chưa hết thời hạn cam kết. Một số quỹ nhỏ có thể rút vốn nhưng lại không đáng kể. Có thể nói, việc bán ra của họ chỉ đơn giản là để cơ cấu lại danh mục đầu tư và mua lại cổ phiếu khi có cơ hội.

Mới đây, thị trường chứng khóan VN đã ?obắt nhịp? với chuyển động của thị trường chứng khóan thế giới. Tuy nhiên, sự bắt nhịp nhanh chóng cũng khiến các nhà đầu tư cảm thấy hụt hơi. Như vậy, cuộc khủng hoảng tài chính thế giới sẽ tiếp tục trực tiếp ảnh hưởng đến tâm lí nhà đầu tư trên TTCKVN thời gian tới?

VN chưa có những liên quan trực tiếp tới thị trường tài chính thế giới. Những định chế tài chính của Việt Nam chưa tham gia trực tiếp mua bán các loại hàng hóa trên thị trường tài chính Mỹ. Trong lĩnh vực xuất khẩu (chủ yếu qua hai thị trường Mỹ và EU), Việt Nam cũng xuất đi các loại hàng hóa thuộc nhu cầu tiêu dùng cơ bản là nhiều, do đó, khi thị trường tài chính thế giới ?ocó vấn đề?, chúng ta thực sự không bị ảnh hưởng nhiều. Việc không liên quan trực tiếp cũng thể hiện trong chỉ số VN-Index với các chỉ số chính của Mỹ như Dow Jones, Nasdaq? Nếu chúng ta chỉ lấy trong khoảng tháng 7,8 (2008) thì tương quan giữa các chỉ số này chỉ khoảng 10%, nhưng khi cuộc khủng hoảng tài chính Mỹ đã được nhìn nhận và thông tin lan rộng tại Việt Nam, thì tâm lí của nhà đầu tư VN bị ảnh hưởng trực tiếp. Nếu biểu diễn hệ số tương quan, sẽ thấy trong tháng 9 và tháng 10, tương quan giữa VN-Index và Dow Jones đã tăng lên rất nhiều, gần như diễn biến của VN-Index là lặp lại diễn biến của Dow Jones ngày hôm trước, sự tăng hay giảm diễn biến gần như nhau.

Vậy có thể dự đoán đến bao giờ VN-Index sẽ bứt ra khỏi tương quan với diễn tiến của các chỉ số chứng khóan trên thị trường tài chính Mỹ?

Chừng nào tâm lí các nhà đầu tư trở lại ổn định, chừng đó tương quan kiểu này sẽ ít đi. Nhưng ?ochừng nào? là ?ochừng nào?, thực sự rất khó nói. Tôi nghĩ là bao giờ các chuyên gia tầm cỡ thế giới cùng nhận định cuộc khủng hoảng đã đi vào tạm ổn, lúc đó, tâm lí các nhà đầu tư Việt Nam mới bớt lo lắng. Cho đến thời điểm này, tương quan đó vẫn rất rõ ràng.

Ông nhận xét như thế nào về báo cáo kinh doanh quý III đã công bố của một số doanh nghiệp niêm yết? Theo ông, trong những điều kiện nào, nhà đầu tư sẽ quan tâm nhiều hơn đến các yếu tố nội tại của nền kinh tế VN?

Cho đến thời điểm này, đối với sàn HoSE, chỉ mới có khoảng 1/3 các báo cáo của doanh nghiệp niêm yết được công bố. Một số báo cáo có kết quả hết sức khả quan. Có thể do họ có chiến lược kinh doanh tốt, quản trị doanh nghiệp tốt, hoặc chính những khó khăn thời gian vừa qua lại tạo cơ hội kinh doanh cho họ. Một số công ty cũng có kết quả kinh doanh không quá tệ. Chỉ mới 1/3 báo cáo được công bố chưa thể cho phép chúng ta có cái nhìn tổng quan, nhưng tôi chắc là chung cục, các báo cáo này cũng sẽ không mang lại kết quả bi quan như dự đoán. Để các nhà đầu tư chú ý đến các yếu tố nội tại của nền kinh tế VN, đó là khi họ phải có một số tiền đầu tư lâu dài, và thị trường phải bình ổn. Trong thời điểm thị trường đang hoảng loạn, họ sẽ không quan tâm nhiều đến các chỉ số cơ bản của doanh nghiệp cũng như các yếu tố nội tại của nền kinh tế.

Cách đây không lâu, ông có ?ođặt cược? 60% cho VN-Index sẽ đạt khoảng 550-600 điểm, ? Với những biến động từ thị trường tài chính thế giới và tâm lí lo lắng rõ rệt của nhà đầu tư hiện nay, ông còn ?ođặt cược? cho kịch bản này nữa không?

Với những diễn biến đã xảy ra, tôi nghĩ mình đã thua cuộc. Có thể, VN-Index đến cuối năm 2008 sẽ chỉ còn khoảng 400-450 điểm. Nhiều chuyên gia dự đoán thấp hơn nhưng tôi thuộc trường phái lạc quan, nên vẫn đặt cược 60% cho khoảng điểm này.

Xin cảm ơn ông!
http://www.dvsc.com.vn/DVSC/User/Article.aspx?Id=NoshPU2FHME=&type=TjqgFkiSLIA=