Vnindex chưa thể 1.000 điểm dù chúng ta thừa doanh nghiệp tốt - Trường hợp VCS là điển hình

Bực mình cáu tiết phải lập Topic này:
Chừng nào sự thiếu minh bạch còn tồn tại, chừng đó các nhà đầu tư của Việt Nam và các nhà đầu tư tại Việt Nam còn bị thiệt! Và đó là rào cản để nguồn vốn ngoại chảy vào doanh nghiệp Việt Nam còn bị chặn lại trong sự dè chừng!!

Các nhà đầu tư mải mê với P/E,EPS, với Growth rate hãy cẩn trọng: SỰ MINH BẠCH TRONG QUẢN LÝ CỦA BAN LÃNH ĐẠO VÀ SỰ CÔNG BẰNG DÀNH CHO TẤT CẢ CÁC CỔ PHẦN CÓ QUYỀN BIỂU QUYẾT mà chúng ta phải bỏ mồ hôi, nước mắt để mua!!

Các nhà tạo lập thị trường và các nhà quản lý vĩ mô cứ mải mê nghĩ đến chính sách kích cái này, giảm cái kia.. nhưng cái quan trọng nhất theo tôi là sự chuẩn mực của hành lang pháp lý cho thị trường đầu tư thì dường như chưa hoàn thiện, sự giám sát chặt chẽ để đảm bảo lợi ích của các nhà đầu tư mới bước đầu được để ý !
Doanh nghiệp bị tổn thất lợi ích, thậm chí nhà nước bị thất thoát vốn đẩy kinh tế quốc gia đi xuống cũng bởi khe hở của việc giám sát quản lý vốn mà chính là do SỰ THIẾU MINH BẠCH VÀ SỰ LẠM DỤNG QUYỀN HẠN quá mức của Hội đồng quản trị "Đại điện" .(Nhấn mạnh chữ đại diện bởi hội đồng này có các thành viên chẳng bỏ tí vốn nào nên chẳng bao giờ đau đầu vì phải làm cho vốn hiệu quả nhất hoặc là họ quên mất trọng trách phải làm cho tiền của nhà nước sinh lợi cho nhà nước ??? ) ! VÌ vậy họ hài lòng với việc doanh nghiệp mỗi năm đẻ được một ít lợi nhuận vừa đủ để trả chút cổ tức bèo bọt thay vì phải đưa sự tăng trưởng lên tầm cao mới ??!!

Trường hợp của VCS là một điển hình mà tôi thấy bất công cho các nhà đầu tư thiểu số ở nước ta. Nói là thiểu số nhưng mà ở đây có Quỹ đầu tư Red River Holding (Pháp) và Beira Ltd (Đức) đại diện cho hẳn 36,39% cổ phần- hơn 1/3 vốn của doanh nghiệp mà không thể thực hiện nổi quyền của mình là : cử người đại diện vào Hội đồng quản trị có tới 05 thành viên do phần còn lại không tán thành.
Như vậy có nghĩa là : nếu anh chưa có đủ tới 51% cổ phần thì anh chẳng thể thay đổi được gì nếu như Hội đồng quản trị cũ không nhất trí "kết nạp" anh??
Vậy thì các bác và tôi - những nhà đầu tư nhỏ lẻ sở hữu 1.000 đến vài chục nghìn cổ phiếu làm sao thực hiện nổi quyền của mình??? Hay chỉ thực hiện quyền một cách máy móc là biểu quyết những gì mà Hội đồng quản trị đương nhiệm đã soạn ra??

Đồng chí nhà báo trên DTCK còn nêu ra :nguy cơ mất việc của 1.000 công nhân khi cổ đông lớn phủ quyết ?? .Thật là nực cười. Quyền phủ quyết hay tán đồng phải đi kèm với việc sở hữu cổ phần thế mà nếu phủ quyết thì lại cho là "phá hoại". Không thông qua kế hoạch kinh doanh thì có nghĩa là kế hoạch kinh doanh cần phải điều chỉnh chứ sao?? Tại sao cac công ty khác cũng có các nhà đầu tư nước ngoài, có các cổ đông lớn mà vẫn thông qua kế hoạch kinh doanh? Bởi vì kế hoạch kinh doanh được xây dựng sát với thực tiễn theo đánh giá của các cổ đông bao gồm cả cổ đông lớn ! Tại sao lại bảo là hàng nghìn công nhân mất việc chỉ vì Bera và Red River không tấn thành việc tăng thù lao cho đội ngũ quản lý DN và bán cổ phiếu ưu đãi??.
Thực chất việc bán cổ phiếu ưu đãi chỉ nên thực hiện khi mới cổ phần lần đầu hoặc để động viên những cá nhân thực sự đặc biệt gắn bó với công ty bởi mỗi lần bán cổ phiếu ưu đãi có nghĩa là lấy tiền của cổ đông cũ chia cho cổ đông mới! Thé thì có cổ đông cũ nào dại dột chấp nhận việc liên tục bán cổ phiếu ưu đãi năm này qua năm khác? Chúng ta phải chấp nhận quan điểm người chủ mới ở doanh nghiệp cổ phần hóa là những người nắm giữ cổ phần chứ không phải là các cán bộ, nhân viên làm việc tại doanh nghiệp.
Doanh nghiệp họat động tốt chưa đủ mà doanh nghiệp đã phát huy hết hiệu quả tối đa mới là cái mà các nhà đầu tư kỳ vọng.
Hầu hết các bác trên F319 cũng đều là các cổ đông nhỏ, nhận thông tin từ doanh nghiệp một cách thụ động và vì vậy chúng ta phải tạm thời tin tưởng rằng Hội đồng Quản trị DN và đại đa số các cổ đông lớn sẽ đìều hành doanh nghiệp theo hướng có lợi nhất cho mỗi đồng vốn cổ phần vì đó cũng là lợi ích chung của toàn bộ cổ đông. Nhưng với cơ chế như tại VCS thì điều đơn giản này đã gặp phải sự phản ứng rất quyết liệt ...
Đối với nhà đầu tư ngoại, có lẽ trường hợp VCS là một cảnh báo rủi ro của họ tại Việt Nam. Chúng ta muốn thu hút họ thì chúng ta phải đối xử công bằng. Theo tối hai quỹ trên phải nói là" nạn nhân" chứ không phải "phá hoại".
Các cổ đông nhỏ lẻ chúng ta cũng có thể đang là nạn nhân nếu lựa chọn phải doanh nghiệp chưa thực sự minh bạch trong quản lý.

NHƯNG CÁI MẤT MÁT LỚN NHẤT mà tôi nghĩ ở đâu là SỰ MẤT NIỀM TIN và SỰ GIẢM KỲ VỌNG của các nhà đầu tư ngoại tại thị trường của ta. Có thể họ vẫn chấp nhận đầu tư vì vẫn có lợi nhuận nhưng cái giá họ trả cho mỗi cổ phiếu sẽ bị "khấu trừ" theo sự " khấu trừ" các quyền có thể thực hiện của họ. VÌ VẬY VNINDEX không thể ĐẠT TỚI MỨC ĐIỂM MÀ ĐÁNG RA NÓ CÓ THỂ , và P/E của chúng ta luôn bị hạ thấp hơn một bậc so với mức chung tại các thị trường tiên tiến khác !!!

Tiếc thay cho VCS chứ nếu không giờ này VCS đâu có giá 1x.. Và tiếc thay cho Vnindex với còn nhiều trở ngại tương tư như thế nữa !! Các bác cũng nên cẩn trọng.