Vnindex - Quá khứ, hiện tại và tương lai (tính đến sự mất giá của đồng nội tệ)

Đối với những người đã, đang và sẽ tiếp tục gắn bó với nghiệp chứng, tạm gọi là những nhà đầu tư chứng khoán thì điều họ quan tâm nhất chính là dự đoán hướng đi của thị trường. Tất nhiên trong từng bối cảnh cụ thể, mỗi nhà đầu tư chọn cho mình phương pháp trade riêng miễn sao mang lại hiệu quả cao nhất: Đầu tư giá trị, đầu cơ giá tăng, đầu cơ giá giảm, chọn cổ phiếu có thông tin nội gián hay có đội lái, chỉ mua bán khi chắc chắn uptrend.......

Nói chung, trên TTCK không ai tự vỗ ngực cho mình là cao thủ trăm trận trăm thắng, cơ hội luôn đi đôi với rủi ro. Mỗi người chỉ mong sao đúc kết được nhiều kinh nghiệm để hạn chế đến mức thấp những rủi ro thường gặp bởi vì bảo toàn vốn là yếu tố quan trọng hàng đầu.

Có quá nhiều vấn đề để nói trong lĩnh vực chứng khoán, tuy nhiên Topic này chỉ muốn đưa ra một vài số liệu thống kê hy vọng sẽ giúp ích cho NĐT có cái nhìn tổng quát hơn về quá khứ, hiện tại và những dự đoán chủ quan của tác giả về tương lai thị trường.

Cách đây 11 năm 1 tháng, ngày 28/7/2000 ngày giao dịch đầu tiên của VNI với khởi đầu là 100 điểm. Giai đoạn sơ khai cũng có những thời điểm hưng phấn nhưng khối lượng giao dịch rất ít

Điểm qua một số mốc quan trọng:

+ 28/07/2000: 100
+ 20/06/2000: 553.6
+ 24/10/2003: 130.9
+ 12/03/2007: 1170.67
+ 24/02/2009: 235.5
+ 22/10/2009: 624.1
+ 17/12/2009: 434.9
+ 06/05/2010: 549.5
+ 25/08/2010: 423.9

Như vậy, sau 8 năm từ khi ra đời (2000-2007), VNI tăng trưởng mạnh và tạo đỉnh tại 1170.67

Kể từ 1170.67 đến nay, VNI đang hình thành một Downtrend dài hạn có xu hướng trở về vạch xuất phát ban đầu.

Về khối lượng giao dịch, cơ bản tăng dần lên theo quy mô vốn hóa thị trường. Điều này thể hiện sự sôi động và tính chuyên nghiệp của thị trường ngày càng cao. Dòng vốn đầu cơ đổ vào thị trường ngày càng lớn, đối tượng tham gia vào thị trường ngày càng mở rộng tỉ lệ thuận với sự tăng trưởng của vốn hóa.

Thế nhưng, quy mô vốn hóa và đối tượng tham gia thị trường ngày càng lớn không có nghĩa là chỉ số thị trường sẽ tăng trưởng. Trái lại, chỉ số chứng khoán lại đi vào một downtrend dài hạn, có một số nguyên nhân chính: Thị trường chứng khoán chưa đủ sức hấp dẫn lôi kéo dòng tiền để hấp thụ hết lượng vốn hóa (cổ phiếu niêm yết và chưa niêm yết) đang có tốc độ tăng trưởng nhanh. Điều này nói lên những bất cập trong công tác điều hành của cơ quan quản lý trên thị trường chứng khoán.

Nếu không có gì thay đổi trong chính sách điều hành quản lý thì chỉ số chứng khoán sẽ tiếp tục xu hướng suy giảm dài hạn. Theo phương pháp tính cơ bản thì đích hướng tới của VNI trong dài hạn không loại trừ việc có thể trở về gần mốc khởi điểm 100. Có thể giả định như sau:

Trung hạn:

624.1 -> 434.9 -> 549.5 -> (358-383) -> (440-495) -> (295-340).......

Dài hạn:

100 -> 1170.67 -> 235.5 -> 624.1 -> 125 (Nếu không tính đến sự mất giá của VND)

Thực ra giá trị cổ phiếu đang bị mất giá trông thấy, mệnh giá là 10K 2 năm trước mua được tô phở, giờ chưa được 1/2 tô. Giá vàng năm 2000 loanh quanh 5 tr/lượng, hiện tại đã gần 30 tr/lượng. Quỹ đầu tư Dragon Capital của "Tóc đuôi gà" mua REE giá 15K cách đây gần 10 năm giờ REE quay về 16K, cho REE chia tách gấp 3 lần thì vẫn không bằng mua vàng giữ đến thời điểm này. Đấy là chưa kể một số quỹ giải ngân ở những ngưỡng giá trên trời, khi cổ phiếu 1xx, 2xx......~X

Như vậy, nếu tính từ đáy 235.5 hồi tháng 2/2009, nếu tính theo sự mất giá của đồng nội tệ trong dài hạn 3 - 5 năm thì ít ra phải cộng thêm 50% giá trị mới tương xứng. Cho nên ngưỡng đáy tương lai tính từ 1170.67 đi xuống phải là 350 là hợp lý. Đáy tính từ 624.1 đi xuống là 190.

Tính cho đáy dài hạn hợp lý khi đồng nội tệ mất giá:

Bi quan nhất:

100 -> 1170.67 -> 235.5 -> 624.1 -> 190

Lạc quan nhất:

100 -> 1170.67 -> 235.5 -> 624.1 -> 350

Thị trường chứng khoán Việt Nam nếu cứ tiếp tục theo kiểu đầu cơ, ăn sổi mà không có những chính sách nhằm thu hút dòng tiền đầu tư dài hạn thì rất khó để duy trì sự tăng trưởng bền vững. Ngày càng xuất hiện nhiều sự khuất tất, bất cập trên thị trường như trào lưu đầu cơ, làm giá, thiếu minh bạch trong công bố thông tin. Như vậy, dòng tiền đầu tư dài hạn làm sao có thể gắn bó với thị trường cho dù tiềm năng dòng tiền trong dân còn rất lớn. Gần đây còn xuất hiện nguy cơ thoái vốn từ các Tổng công ty, Tập đoàn lớn của nhà nước, nguồn cung trên thị trường sẽ ngày càng lớn và sức cầu sao có thể kham nổi trong giai đoạn hiện nay.

Tuy nhiên, trong chứng khoán, mọi chuyện đều có thể xảy ra, nhưng quan trọng nhất là phương pháp trade linh hoạt trong từng giai đoạn. Thị trường trong tương lai sẽ hướng đến ổn định với biên độ dao động ngày càng hẹp đòi hỏi tính chuyên nghiệp của NĐT, dĩ nhiên còn phụ thuộc vào yếu tố chính sách vĩ mô. Việc đi tìm xu hướng của thị trường không phải là vấn đề đơn giản và việc quan trọng nhất đối với mỗi nhà đầu tư là BẢO TOÀN VỐN.