VRE đang ở vùng giá quá hấp dẫn!!

Luận điểm đầu tư
Chúng tôi khuyến nghị KHẢ QUAN đối với cổ phiếu VRE trên cơ sở
(i) Vincom Retail là DN hàng đầu Việt Nam trong lĩnh vực đầu tư, phát triển và vận hành bất động sản bán lẻ,
(ii) Thị trường bán lẻ Việt Nam duy trì triển vọng khả quan,
(iii) VRE hưởng lợi từ hệ sinh thái VinGroup,
(iv) Việc phát triến shophouse, tháp văn phòng và căn hộ để bán tại một số TTTM Vincom Center bổ sung nguồn thu và dòng tiền cho VRE

Thông tin cập nhật

• Các TTTM mở mới trong năm 2018 đi vào hoạt động + chuyển nhượng BĐS giúp doanh thu 6T2019 tăng 36% n/n, đạt tương ứng4.267tỷ đồng.
• Biên LN gộp duy trì ở mức cao, mặc dù giảm nhẹ từ~50% trong 1H2018xuống khoảng
  45% do tỷ trọng doanh thu từ chuyển nhượng BĐS tăng so với cùng kỳ với biên LN gộp thấp hơn mảng bán lẻ. Lãi ròng cuối kỳ tăng ~8%, đạt 1.251 tỷ đồng, tương ứng 46% kế hoạch.
• 3 TTTM mới được khai trương trong Q2 2019, gồm Vincom CenterTrần Duy Hưng,Vincom Plaza Skylake, và Vincom Plaza Móng Cái, nâng tổng số TTTM lên 69 với tộng diện tích sàn bán lẻ đạt 1,51 triệu m2. VRE tiếp tục là đơn vị cho thuê bán lẻ dẫn đầu cả nước. Tỷ lệ lấp đầy tại các TTTM mới mở ghi nhận tích cực, dao động từ 95-97%.
  
• Thay đổi cơ cấu khách thuê, tăng tỷ lệ khách trong ngành Thực phẩm & đồ uống, giảitrí và dịch vụ.

• Kế hoạch mở rộng trung tâm thương mại mới cho thuê rất hấp hẫn. Chúng tôi ước tính VRE sẽ mở 13, 27 và 27 trung tâm vào năm 2019, 2020 và 2021. Diện tích sàn cho thuê được dự báo sẽ đạt lần lượt 1,6 triệu, 2,1 triệu và 2,7 triệu m2 vào năm 2019, 2020 và 2021.