VTP: sáp nhập thêm viettel telecom sẽ là bước chuyển mình trong cuối năm 2022 và năm 2023

I. Đánh giá nhanh:
LNST năm 2022 có lẽ tăng từ 300 tỷ lên hơn 500 tỷ.
Là nghành giao nhận hàng hóa nên biên lợi nhuận thấp, năm 2021doanh thu lên tới 21.000 tỷ mà lợi nhuận sau thuế chỉ 300 tỷ tầm 1,42%.
Giá xăng tăng ảnh hưởng tới việc di chuyển của đội ngũ giao nhận, cũng tương ứng với giai đoạn giá tụt từ 80 xuống 50, thì thời điểm này (cuối tháng 7/2022) giá xăng dầu đã giảm rồi thì VTP hưởng lợi.
Cổ đông lớn nắm 88%, tổng slcp là 103,5 triệu cp, bên ngoài chỉ tầm 15 triệu cp nhưng gần đây có nhiều phiên lên tới cả triệu cp. Có động thái gom hàng rõ ràng.
p/e hiện tại 20, của nghành này là 25, nhưng trong downtrend nên chỉ nên tính tầm 20 thôi.

Tại đại hội cổ đông VTP đã xác nhận có 3 sự kiện đáng chú ý trong năm 2022:
+ Chia cổ tức 15% tiền mặt và 9.33% cổ tức bằng cổ phiếu.
+ chuyển sàn hose trong quý 3/2022
+ sáp nhập vietteltelecom vào hệ thống VTP, khi đó tất cả các cửa hàng viettel telecom sẽ thành điểm trung chuyển, giao nhận hàng cho viettelpost, tất cả nhân viên viettel telecom hiện tại sẽ trở thành nhân viên giao hàng. Như vậy VTP sẽ nâng số lượng điểm trung chuyển, nâng số lượng nhân viên, gộp vào cả lợi nhuận của Vieteltelecom vào VTP.
II. Tình hình kinh doanh
1. LNST các năm trước:

LNST quý:


2. Kế hoạch nửa cuối năm 2022:
– Hoàn thiện hệ sinh thái các dịch vụ logistics, áp dụng tiêu chuẩn ISO 9001:2015 và ISO/IEC 27001:2013 vào vận hành; đẩy mạnh dịch vụ Fulfillment (dịch vụ hoàn tất đơn hàng) tại 17 thị trường trọng điểm trên khắp cả nước; ứng dụng công nghệ IoT (Internet vạn vật) vào dịch vụ chuyển phát nhằm tối ưu năng suất lao động và nâng cao trải nghiệm khách hàng. Viettel Post cũng đặt mục tiêu trở thành “doanh nghiệp tỷ đô” trong năm 2022. (hiện nay vốn hóa đang là 5.700 tỷ mục tiêu lên 24.000 tỷ tăng 4 lần)

– VTP đang đưa vào nghiên cứu, xây dựng và vận hành 10 Trung tâm Logistics công nghệ cao hiện đại nhất Việt Nam trải dài và đồng đều từ Bắc vào Nam, một số địa điểm đã thực hiện khảo sát, trình chủ trương đầu tư, các địa điểm còn lại cũng đang tích cực trình phê duyệt trong năm nay. Khi có chủ trương đầu tư, VTP sẽ triển khai rất nhanh để dự án đi vào hoạt động một cách sớm nhất.
– Hoàn thiện cơ sở hạ tầng tuyến huyện (xây dựng nhà huyện):
– Triển khai công nghệ cao trong kho: Robot AGV, Băng tải
– Tối ưu các quy trình, nghiệp vụ ở tất cả các lĩnh vực.
– Nâng cấp phiên bản app Viettelpost thành Supper App tích hợp đầy đủ các tính năng phục vụ nhu cầu mua hàng của KH.
– Triển khai gom hàng kết nối hàng tải Bắc Nam 36h
– Phát triển sàn thương mại điện tử: Voso, Mygo.
Mở rộng e-fulfillment (dịch vụ hoàn tất đơn hàng) là trọng tâm của VTP trong giai đoạn 2022-2023
3. ĐÁNH GIÁ VIỆC SÁP NHẬP VIETTEL POST VÀ VIETTEL TELECOM
Tập đoàn Viettel đang có hướng tái cơ cấu toàn bộ hệ thống cửa hàng Viettel Telecom. Điều này làm gia tăng lợi thế cạnh tranh từ mạng lưới. Nâng tỷ lệ độ phủ, tỷ lệ điểm giao nhận trên mỗi tỉnh của VTP sẽ cao nhất toàn ngành.

Viettel Telecom đang có những mảng doanh thu chính từ:

• Quản lý thuê bao trả trước và trả sau của mạng Viettel
• Quản lý thuê bao data mạng internet di động (4G)
• Truyền hình cáp + Lắp đặt internet
• KH lớn sử dụng dịch vụ viễn thông.

Vietteltelecom là một trong những cty con có nhiều thành viên nhất trong tập đoàn. Dự kiến toàn bộ 10.000 nhân viên giao dịch trực tiếp với bên ngoài sẽ chuyển qua VTP tiếp nhận và vận hành hệ thống này. Qua đó, VTP cũng sẽ sở ở hữu điểm bán, mạng lưới, data KH hiện hữu, data KH tiềm năng vô cùng lớn.
– Ngoài nhân sự từ VTT sẽ chuyển sang cho VTP, một số mảng kinh doanh của VTT cũng sẽ được VTP tiếp quản và khai thác. Từ đó làm tăng doanh thu và lợi nhuận. Biên lợi nhuận được tăng lên đáng kể khi tận dụng được các điểm bán từ VTT (chi phí không tăng nhiều). => Đây là điểm sẽ kỳ vọng tạo đà bứt phá lợi nhuận cho VTP từ năm 2022 trở đi
Nhu cầu giao hàng từ cá nhân và Doanh nghiệp là nhu cầu trọn đời. Phương thức giao hàng có thể thay đổi khi công nghệ thay đổi nhằm tiết giảm chi phí nhưng nhu cầu từ việc kết nối/vận chuyển/giao nhận hàng hóa của Xã hội là nhu cầu cơ bản khi đời sống không ngừng tăng lên. Sau khi hoàn thành tiếp nhận và tái cơ cấu toàn bộ hệ thống cửa hàng Viettel Telecom, VTP sẽ trở thành doanh nghiệp sở hữu quy mô và mật độ mạng lưới đứng đầu cả nước, qua đó giúp hưởng lợi mạnh mẽ trước những xu hướng mới trong ngành.

III. Dự phóng
Trên quan điểm tích cực, sự thay đổi, tái cơ cấu của VTP sắp tới sẽ có rất nhiều lợi thế

1. Doanh thu VTP tăng trưởng rất tốt trong các năm xảy ra Covid 19. Tuy nhiên lợi nhuận lại chưa tăng trưởng một cách tương ứng. Hiện tại năm gần nhất biên lợi nhuận 1.38%. Điều này có thể lý giải như sau: Khi Covid thì chi phí bị đẩy lên cao. Hết covid thì các chi phí sẽ giảm đi khá lớn giúp biên lợi nhuận gộp VTP sẽ tăng tốt trở lại từ 2022.
2. Cải thiện biên lợi nhuận: Trong năm 2022 này khi VTP kiểm soát được chi phí nhờ vào các biện pháp kể trên. Biên lợi nhuận cải thiện từ 1.42% lên 2% thì lợi nhuận tăng thêm đáng kể.
3. Tăng doanh thu: dựa trên tăng trưởng đều hàng năm + từ cơ cấu Viettel Telecom chuyển sang VTP

4. Khối ngoại đang rất tích cực mua ròng trong thời gian dài. Tỷ lệ sở hữu hiện tại khoảng 25% và vẫn đang tiếp tục mua ròng. Thật hiếm có 1 DN nào trên sàn Upcom mà tỷ lệ sở hữu nước ngoài lên đến 25% và tiếp tục mua ròng. Với những tiêu chí khe khắt hơn trong việc lựa chọn cổ phiếu so với NĐT nội thì VTP chắc chắn đang thỏa những tiêu chí đảm bảo tăng trường bùng nổ và bền vững trong tương lai
– ĐHCĐ đã thông qua kế hoạch chia cổ tức cho năm tài chính 2021 gồm cổ tức tiền mặt (trả vào năm 2022) trị giá 1.500 đồng/CP (lợi suất 1,8%) và cổ tức cổ phiếu tỷ lệ 100: 9,33 (100 cổ phiếu hiện hữu được nhận thêm 9,33 cổ phiếu).
– Ban lãnh đạo cũng duy trì kế hoạch chuyển niêm yết của VTP từ UPCoM sang HOSE trong quý 3/2022.
– VTP đặt kế hoạch doanh thu tăng 19% YoY và LNST sau lợi ích CĐTS tăng 68% YoY vào năm 2022. Theo ban lãnh đạo, mục tiêu lợi nhuận dựa trên tăng trưởng chuyển phát bưu kiện, các sáng kiến tiết kiệm chi phí và đóng góp ngày càng tăng từ các mảng phi chuyển phát.
dự phóng Doanh thu và lợi nhuận 2022

Tên chỉ tiêu20202021FW 2022
TỔNG DOANH THU HỢP NHẤT17,34220,97326,000
TỔNG DOANH THU19,44722,79828,000
DOANH THU BÁN HÀNG8,7589,68615,000
DOANH THU DỊCH VỤ VÀ SẢN XUẤT6,6456,78311,000
LỢI NHUẬN TRƯỚC THUẾ (HỢP NHẤT)480415650
LỢI NHUẬN SAU THUẾ384332520
Số lượng cp hiện tại: 103.5 triệu cp. Nếu đạt lợi nhuận 520 tỷ thì EPS =5, P/E ngành 20 thì giá trị định giá hợp lý của VTP là 100.000 đ/cp. Vốn hóa khoảng 13.500 tỷ đồng

--- Gộp bài viết, 18/07/2022, Bài cũ: 18/07/2022 ---

đồ thị VTP đang rất đẹp, sắp vượt cản chéo các bác nhé