VTP – Triển vọng tiếp tục tăng trưởng cuối năm

✅ VTP ghi nhận doanh thu Q2/2024 là 4,945 tỷ đồng (+1% YoY) và LNST đạt 93 tỷ đồng (-5% YoY). Lũy kế 6T2024, VTP đạt doanh thu 9,619 tỷ đồng (-1% YoY) và LNST đạt 152 tỷ đồng (-13% YoY).

✅ Doanh thu Q2/2024 tăng nhẹ 1% YoY nhờ doanh thu mảng dịch vụ tăng 23% YoY trong khi mảng kinh doanh thương mại giảm 21% YoY. Biên lợi nhuận Q2 giảm nhẹ về mức 4.6% (cùng kỳ 4.8%). Lợi nhuận giảm còn do doanh thu tài chính giảm 33% YoY và chi phí bán hàng tăng 224% YoY trong bối cảnh cạnh tranh gia tăng. Điểm tích cực là chi phí tài chính giảm 22% YoY, chi phí quản lý doanh nghiệp giảm 15% YoY.

✅ KQKD VTP nhiều khả năng đã tạo đáy trong 2023-2024 và triển vọng từ cuối 2024 trở đi sẽ khá tích cực nhờ:
1) doanh thu thương mại điện tử sẽ hồi phục theo nền kinh tế, đặc biệt là sau khi Fed bắt đầu giảm lãi suất;
2) cuối 2024, thị phần mảng logistics của VTP kỳ vọng sẽ tăng lên 19.5% so với 18.6% cuối 2023;
3) giá xăng dầu thế giới đang cho thấy xu hướng giảm, sẽ giúp VTP cải thiện biên lợi nhuận trong thời gian tới. Bên cạnh đó, VTP tiếp tục cải thiện hiệu quả hoạt động với doanh thu tăng trong chi phí vận hành tiếp tục giảm.

✅ Ngoài ra, tin tức hỗ trợ là VTP đang cho thấy những bước đầu tiên thâm nhập vào thị trường tỷ dân Trung Quốc như:
1) xây dựng trung tâm giao dịch nông sản Trung Quốc – ASEAN và 2 trung tâm logistics ở tỉnh Quảng Tây, Trung Quốc;
2) chuẩn bị khai thác 12 đoàn tàu vận chuyển Bắc – Nam, triển khai dịch vụ vận tải tàu và ô tô liên vận, kết nối hàng hóa Việt Nam và các nước ASEAN vào nội địa Trung Quốc và ngược lại.

✅ Trong dài hạn, động lực tăng trưởng vững chắc của VTP đến từ:
1) sự phát triển của thương mại điện tử;
2) VTP đang đầu tư mạnh mẽ vào cơ sở hạ tầng và mạng lưới công nghệ, bao gồm các kho thông minh, mạng lưới điều hành (NOC) và tự động hóa quy trình nhằm giải quyết 3 mục tiêu chính giảm thiểu chi phí vận hành, rút ngắn thời gian xử lí hàng hóa và giảm thiểu tỉ lệ sai sót;
3) đẩy mạnh fulfillment (dịch vụ hoàn tất đơn hàng) và mở rộng supply chain.

✅ Ở mức giá đóng cửa hiện tại, VTP đang được giao dịch tại mức P/E TTM là 27.8x (tương ứng EPS TTM là 2,987 VNĐ).