WSS, tích lũy lâu rồi, phi thôi

Triển vọng các cổ phiếu ngành chứng khoánThứ tư, 5/5/2010, 13:36 GMT+7(ATPvietnam.com) - Hiện có 15 công ty chứng khoán niêm yết trên sàn, trong đó, có những doanh nghiệp đứng đầu về thị phần môi giới như SSI, BVS,VND. Các DN này phần lớn là những công ty đầu tiên của TTCK Việt Nam, có lợi thế về kinh nghiệm, quy mô hoạt động được tích lũy qua nhiều năm.

Danh sách các CTCK niêm yết




Tuy nhiên, những DN này đang bị cạnh tranh bởi các CTCK ra đời sau trong giai đoạn năm 2006 - 2007. Những CTCK như WSS, SME, VIG với quy mô vốn chưa cao nhưng bằng đầu tư hệ thống công nghệ thông tin hiện đại và tích cực tìm kiếm nhiều giá trị gia tăng cho nhà đầu tư (hỗ trợ dịch vụ tài chính, cung cấp thông tin có giá trị, khuyến nghị danh mục đầu tư và tư vấn đầu tư trực tiếp cho khách hàng), đang dần chiếm lĩnh thị phần nhất định trên TTCK.

Đây là mảng kinh doanh thực sự tiềm năng ở thị trường Việt Nam do nhu cầu cổ phần hóa, mua bán sát nhập cũng như huy động vốn trên thị trường cổ phiếu của các DN trong nước là rất lớn. Hiện Việt Nam chỉ mới có khoảng 30% tổng giá trị vốn của khối Nhà Nước đã được cổ phần hóa và các DN còn lại đang phải hoàn tất quá trình chuyển đổi theo Luật Doanh nghiệp. Bên cạnh các nghiệp vụ tư vấn phổ thông như cổ phần hóa, đại chúng, niêm yết hay phát hành cổ phiếu, thời gian gần đây, hoạt động tư vấn M&A trở nên khá sôi động do nhu cầu mua bán sát nhập gia tăng sau khủng hoảng tài chính.

Trong số các CTCK niêm yết trên sàn hiện nay có SSI, BVS, WSS là những doanh nghiệp đang triển khai tương đối mạnh nghiệp vụ tư vấn tài chính doanh nghiệp. Đây là những doanh nghiệp có kinh nghiệm, uy tín và có quan hệ khách hàng rộng. Trong giai đoạn TTCK xuống dốc, hoạt động này gần như không tăng trưởng và thậm chí không tạo ra doanh thu cho các tổ chức tư vấn. Năm 2009, các doanh nghiệp này đã đón đầu sự hồi phục của thị trường để tiếp tục giành được những hợp đồng tư vấn lớn.

Doanh thu từ nghiệp vụ tư vấn TCDN của các CTCK niêm yết năm 2009




Chỉ tiêu hiệu quả hoạt động của các CTCK niêm yết


KQKD của năm 2009 cho thấy hoạt động của các CTCK thuận lợi hơn rất nhiều so với năm 2009. TTCK hồi phục và mở rộng, quy mô giao dịch tăng gấp 3 lần đã đem về những khoản phí giao dịch đáng kể cho những tổ chức môi giới này. Đặc biệt những đợt sóng lớn trên TTCK trong giai đoạn tháng 3, tháng 6 và tháng 9 năm 2009 đã giúp các DN này có khoản lãi lớn từ hoạt động đầu tư, bù đắp lại những khó khăn của năm trước đó.

Có thể thấy, bên cạnh những CTCK có quy mô vốn lớn như SSI, KLS, các DN nhỏ hơn như WSS hay VND vẫn có thể đạt hiệu quả hoạt động cao nhờ khả năng tự doanh và quản lý chi phí tốt. Hai CTCK này cùng có tỷ suất lợi nhuận ròng trên dưới 60% trong năm 2009. Riêng đối với WSS, ngoài hoạt động đầu tư tài chính (chiếm 52% doanh thu trong năm 2009), hoạt động tư vấn tài chính doanh nghiệp được triển khai mạnh mẽ (chiếm 18%) đã đóng góp cho mức EPS 3,337 VND/cp của DN trong năm vừa qua.

Thông tin thị trường cổ phiếu tại ngày 28/04/2010





Xét về tính thanh khoản, nhìn chung, cổ phiếu nhóm chứng khoán có mức giao dịch khá tốt. Không kể đến những DN có quy mô hoạt động lớn như SSI, KLS, BVS, thống kê giao dịch trong quý I/2010 cho thấy, các DN thuộc loại vừa và nhỏ như WSS, SME, VIG… vẫn có KLGD BQ trên 200 nghìn đơn vị/phiên, vượt xa so với con số trung bình 80 nghìn đơn vị/mã/phiên của nhóm DN có vốn mức vốn điều lệ dưới 400 tỷ đồng trên thị trường. Cung cầu suốt từ đầu năm đến nay cũng cho thấy, lượng đặt mua và đặt bán của các cổ phiếu chứng khoán này luôn đạt tối thiểu trên 1 triệu đơn vị cho mỗi bên. Điều này cho thấy cổ phiếu CK thường xuyên được giành được sự quan tâm nhà đầu tư.

Năm 2009, các DN chứng khoán niêm yết chi trả mức cổ tức bằng tiền mặt khá thấp dù có nhiều DN đã không thực hiện trả lần nào trong năm 2008. Một số DN như BVS và KLS thông báo sử dụng lãi của năm 2009 để bù lỗ cho năm trước. DN có mức trả tức tiền mặt cao nhất là WSS với tỷ lệ là 20%. Việc chi trả cổ tức bằng tiền mặt cao trong khi vẫn đảm bảo tình hình tài chính lành mạnh có thể giúp củng cố tâm lý nhà đầu tư sau giai đoạn khó khăn.

Dưới góc độ chỉ tiêu định giá, cổ phiếu chứng khoán có mức PE thấp đa số là của những Công ty quy mô tương đối vừa và nhỏ. Hiện có 3 DN có mức PE dưới 10x là APG, KLS và WSS. Tuy nhiên, trong đó, cổ phiếu APG có mức tính thanh khoản tương đối thấp.

Tỷ lệ chi trả cổ tức bằng tiền mặt năm 2009




Nhìn chung, sự hồi phục của chỉ số Index cũng như sự tăng nhanh của quy mô thị trường năm 2009, trong bối cảnh tình hình kinh tế vĩ mô tốt dần lên dưới sự kiểm soát chặt chẽ trong năm 2010 là những yếu tố khiến các CTCK khá mạnh dạn trong kế hoạch tăng vốn và đẩy mạnh hoạt động kinh doanh.

Kế hoạch tăng VĐL trong năm 2010





Có 11 trong số 15 CTCK niêm yết đã tăng vốn và có kế hoạch tăng vốn trong năm nay. Điều đáng nói là đa số các DN đều kế hoạch tăng quy mô vốn lên 2– 3 lần, trong đó, có 3 công ty dự định sẽ tăng vốn lên trên 1,000 tỷ gồm WSS, AGR, VND. Đi cùng với kế hoạch tăng vốn là chiến lược đầu tư kinh doanh cạnh tranh khẳng định vị thế trên thị trường.

Hết quý I/2010, TTCK tăng trưởng không mạnh. Chỉ số Index giao động trong biên độ hẹp do chịu sự chi phối của những biện pháp ổn định kinh tế thông qua công cụ lãi suất. Thanh khoản không tăng thêm dù có hơn 40 mã mới và khối lượng lớn các cổ phiếu của DN niêm yết bổ sung. KQKD của các CTCK được kỳ vọng là không có đột biến so với cùng kỳ năm 2009. WSS là DN sớm nhất công bố báo cáo KQKD quý I/2010 với mức lãi thuần là 30 tỷ đồng, tương đương EPS là 822 VND/cp. Doanh thu của Công ty đạt xấp xỉ 46 tỷ, trong đó, 52% đến từ hoạt động tư vấn TCDN.

Có thể nói, định hướng chiến lược phát triển lĩnh vực tư vấn tài chính doanh nghiệp của WSS đã cho thấy bước đi tích cực trong tình hình cạnh tranh gay gắt về thị phần môi giới giữa các CTCK như hiện nay.

Cuối quý II và quý III/2010, thị trường được kỳ vọng sẽ sôi động trở lại khi cả hai yếu tố dòng tiền và tâm lý đều được cải thiện nhờ những tín hiệu tích cực từ kinh tế vĩ mô. Thị trường sôi động cũng là điều kiện thuận lợi cho các CTCK chào bán cổ phiếu, thu hút vốn quay vòng tham gia thị trường mạnh hơn.

http://www.atpvietnam.com/vn/dulieuvaphantich/53529/index.aspx