Bom tấn SDI trở lại…lợi nhuận nghìn tỷ năm 2016..

Nhân dịp hôm nay 10.1.2016 mình đi dự lễ mở bán và bản thân cũng mua căn chung cư dự án Vinhomes Gadernia Mỹ Đình tại khách sạn Daweoo, thấy không khí giao dịch vô cùng sôi động cộng với việc sẵn có ít cổ phiếu SDI tôi lập Topic này nhằm cung cấp thông tin cho các nhà đầu tư về Cổ phiếu vua năm 2014: SDI. Bài nho nhỏ này mục đích thông tin là chính, nếu có PR thì cũng có ít nhưng các thông tin là thật, không tính lùa ai cả .

1. Nhìn lại lịch sử lợi nhuận

Năm 2014, sau khi VIC hoàn thành thâu tóm Hanel với giá siêu rẻ, sở hữu được khu đất rộng lớn hàng trăm ha tại Long Biên để phát triển Vinhomes Riverside, một biểu tượng về phát triển bất động sản cao cấp không những của Vincom mà cả Việt Nam, lợi nhuận sau thuế của SDI tiếp tục phát triển theo cấp số nhân:

Năm 2011: 102 tỷ đồng

Năm 2012: 309, 7 tỷ đồng

Năm 2013: 1159 tỷ đồng

Năm 2014: 1418 tỷ đồng

Như vậy có thể thấy tốc độ phát triển lợi nhuận sau thuế tên lửa của SDI, đếu hơn 300% cho các năm 2011-2013, giữ vững và tăng cao tiếp trong 2014.

Với vốn điều lệ trì 1200 tỷ đồng từ năm 2013 .EPS 2013, 2015 đều đạt lớn hơn 10k và là những cổ phiếu có EPS cao nhất trên sàn chứng khoán.

Lịch sử này cho phép kỳ vọng vào sự phát triển tiếp theo rất tốt của SDI.

2. Lịch sử chia cổ tức

Chính sách chung của VIC là các công ty con hàng năm đều phải chia cổ tức cao mà không giữ lại tiền nhiều ở công ty con. Việc chia cổ tức cao giúp VIC duy trì lợi nhuận/dòng tiền thực lớn tại công ty mẹ, giúp VIC giữ giá cổ phiếu cao, tạo điền kiện thuận lợi cho VIC vay vốn, tiếp tục thực hiện tham vọng thâu tóm, phát triển các dự án khủng khác. SDI với sở hữu 94% của VIC đã có lịch sử chia khủng như sau:

2012: Chia cổ tức bằng cổ phiếu tỷ lệ 5:7

2013: Không chia để tập trung tái cơ cấu, phát triển dự án mới

2014: Cổ tức khủng bằng tiền 118,75% (chia trước khi thâu tóm toàn bộ Hanel)

2015: Cổ tức tiếp tục khủng bằng tiền 83.33%


3. Dự báo lợi nhuận 2015 và các năm sau;

Năm 2015 SDI chưa có dự án bất động sản tiếp nối với dự án Vinhomes Reverside, đồng thời dự án Reverside 1 đang ở giai đoạn bán hàng cuối cùng (Riverside 2 chưa triển khai) nên lợi nhuận sụt giảm so với năm 2014. Tính đến hết quí 3/2016, lợi nhuận sau thuế của SDI là 232 tỷ đồng. Mình cho rằng với tình hình bán các biệt thự Hoa sữa tại Vinhomes Reverside trong năm 2015, kinh doanh dịch vụ rất tốt của khu cao cấp Almaz và đặc biệt hoạt động tài chính và lợi nhuận từ hoạt động liên kết, quý 4 SDI sẽ ghi nhận và cho lợi nhuận khoảng 120 tỷ nữa. Như vậy 2015 lợi nhuận của SDI khoảng 350 tỷ đồng (EPS khoảng 3k). Với lợi nhuận như vậy thì năm 2015 có thể coi là điểm trũng của SDI. Theo thông tin mình biết, tại cuộc họp nội bộ của lãnh đạo Vincom/SDI, Ban lãnh đạo cũng đã của thừa nhận sai sót của việc chưa nối đầu các dự án của Công ty qua đó làm giảm hình ảnh của công ty con và trực tiếp giảm hình ảnh của Công ty mẹ. Lý do của SDI là việc thâu tóm Công ty BĐS Hồng Ngân chậm. Hồng Ngân là công ty có nhiều dự án lớn tại Hà Nội trong đó có dự án Green City (nay là Vinhomes Gardenia). Để khắc phục, VIC đã chỉ đạo làm thật nhanh các dự án, và thực tế chưa đầy 8 tháng SDI đã hoàn thành xong việc điều chỉnh quy hoạch, các thủ tục pháp lý, giải phóng mặt bằng và tiến hành khởi công vào ngày 31.12.2015 và hôm nay 10.1.2016 chính thức mở bán, chưa đến 2 năm toàn bộ dự án sẽ được hoàn thành.

Một số hình ảnh mở bán ghi nhận hôm nay như trong ảnh. Không khác gì đua lệnh CE chứng khoán.

Tại sảnh:





Tại buổi mở bán


Tại bàn tư vấn hoạt động hết công suất: Chốt chốt chốt. Kẻ mua được cười hể hả…



Và tại bàn nộp tiền, vào Hợp đồng.



Với sự sốt nóng của dự án này mình dự doanh thu lợi nhuận như sau:

+ 2000 căn chung cư (doanh thu 2000 * trung bình 3 tỷ = 6000 tỷ)
+ 38 biệt thự song lập (doanh thu 38 * 25 tỷ = 950 tỷ)
+ 154 biệt thự liền kề (doanh thu 154 *15 tỷ = 2310 tỷ)
+ 172 shophouse đẳng cấp (doanh thu 172 * 15 tỷ = 2580 tỷ).
Tổng doanh thu ước 12.100 tỷ. Với lợi nhuận 30% (mình tính thận trọng, VIC làm thực tế lãi hơn nhiều): 3630 tỷ chưa kể lợi nhuận từ các dịch vụ khác. Mình ước 4000 tỷ tròn cho 2 năm 2016-2017 (tiến độ rất nhanh), chia cho Vốn điều lệ 1200 tỷ, EPS các bạn tự tính. Có lẽ ở tầm 15k-18k gì đó. Ôi ... Ah quên chưa tính lợi nhuận từ Almaz, từ Vinhome Reverside và lợi nhuận bán các khu Hoa sữa nữa. ... Có lẽ 2016 EPS sẽ là trên 15k. PE ước rẻ rúm là 5 (trừ các loại rủi ro, Upcom...) thì giá cũng là 70-80 rồi.



Có bạn nào lăn tăn về hoạch toán doanh thu bất động sản theo, xin báo cáo là Bên thuế nó hạch toán theo Luật thuế mà Thuế tính thì chính xác rồi. Mời các bạn đọc Mục 4, điều 8, Thông tư 219/2013/TT-BTC hướng dẫn thi hành luật thuế giá trị gia tăng nhé. (Văn bản này đang hiệu lực và đang được cơ quan thuế áp dụng).

“4. Đối với hoạt động kinh doanh bất động sản, xây dựng cơ sở hạ tầng, xây dựng nhà để bán, chuyển nhượng hoặc cho thuê là thời điểm thu tiền theo tiến độ thực hiện dự án hoặc tiến độ thu tiền ghi trong hợp đồng. Căn cứ số tiền thu được, cơ sở kinh doanh thực hiện khai thuế GTGT đầu ra phát sinh trong kỳ”

Như vậy, cho đến tháng 5/2016 (thời điểm ký Hợp đồng mua bán) thì tất cả các dạng tiền dưới dạng đặt cọc (ví dụ cho đợt mở bán hôm nay) sẽ được xuất hóa đơn, được ghi nhận doanh thu và lợi nhuận. Thế nên 2016 có lợi nhuận to cho SDI là rõ ràng rồi.

Một lưu ý nữa là SDI sẽ không tăng vốn, với 30% vốn khách hàng ứng trước + 70% vốn vay ngân hàng (ngân hàng nào giờ này cũng muốn cho VIC vay) thế nên các nhà đầu tư cứ yên tâm cổ phiếu sẽ không bị loãng.


Một cổ phiếu có lịch sử phát triển doanh thu/lợi nhuận khủng khiếp, tỷ lệ chia cổ tức cao vô đối, dự án thực tế triển khai và bán đắt như tôm tươi, lợi nhuận khủng có ngay trong 2016 và không phải đợi chờ, lợi nhuận sẽ được duy trì trong các năm sau…Các dự án khủng của SDI sẻ được VIC dần hé lộ… Mua cổ phiếu là mua sự kỳ vọng, mà kỳ vọng ở rất gần từ những ảnh mà tôi vừa chia sẻ…


SDI… Giá nào cho em?


P/s: Các thông tin thêm, chi tiết và phân tích sâu về SDI xin xem thêm các bài viết đã có của các cao thủ như Big Tiger, Nongdanbuonchung/meocon1987, Quacker 2… viết về SDI từ 2013-2014

Trân trọng và chúc các nhà đầu tư thành công.