Cặ? Hỏằ~I Đỏ?ƯU Tặ?

Cặ Hỏằ~I ĐỏƯU Tặ

Ngày 6/4 giá của VSH trên sàn Hà Nội là 32.3 và thị trường Hà Nội lần đầu chứng kiến đợt rớt giá thê thảm, hôm nay ngày 12/4 hầu hết giao dịch ở giá sàn của VSH là 23.8
Thực ra ai theo dõi Chi tiết toàn bộ phên giao dịch ngày 5/4 và ngày 7/4 thì thấy rõ rằng có một tổ chức can thiệp mạnh vào và cố kéo giá VSH xuống, vì như ngày 5/4 đang là những lệnh mua và bán đều có giá từ 28 đến 30.6 nhưng lại có lệnh bán với giá 27.9 với khối lượng lớn và bán hết lệnh này lại bán đến lệnh khác dẫn đến gây hoang mang cho người đặt lệnh mua. Nhất là đối với sàn Hà Nội, tâm lý bầy đàn càng bộc lộ rõ.

+ Thực ra thời gian này khi mà các tổ chức tài chính và các quỹ đầu tư đang làm bài để ép giá VSH xuống (vì mục đích riêng) thì cũng là cơ hội cho Nhà đầu tư cá nhân mua vào (nếu có bản lĩnh)???
+ Giá trị của VSH là phần lớn nằm ở phần lòng hồ và đê đập mà phần này thì tồn tại mãi mãi. Còn phần máy móc thì chủ yếu là cuộn dây rô to và Stato (tuổi thọ khoảng 50 năm; như máy phát của Thác bà đã vận hành 35 năm nhưng vẫn còn chạy tốt và khoảng cứ 5 năm bảo dưỡng/lần) cũng khó lòng hư hỏng và nếu có hư hỏng thì thay thế cũng đơn giản và giá rẻ (tỷ lệ so với giá trị lòng hồ và đê đập).
+ Cổ phiếu ngành điện bán tiếp không có hy vọng giá rẻ vì EVN cũng sẽ làm giống VNM là sẽ bán từ từ, lần sau cao hơn lần trước. Ngoài ra theo một số nguồn tin, các Quỹ đầu tư nước ngoài mới vào hoặc đang chuẩn bị vào, cho tới nay hầu như họ chưa có cổ phiếu gì nên họ đang rất muốn ôm trọn cổ phiếu này (để tạo chổ đứng và thể hiện với Công ty chính).
+ Từ nay đến tháng 6/2006 vẫn chưa bán thêm cổ phiếu nào của Ngành điện do cần thời gian giải quyết các thủ tục.

Hãy vào trang http:\www.VSHPC.com.vn và xem các chỉ tiêu sản xuất kinh doanh cơ bản năm 2006 của VSH và để ý đến vài số liệu sau:
+ Số tiền chi trả cổ tức: 173.922 tỷ.
+ Tỷ lệ chi trả cổ tức: 14%
+ Khấu hao: 147.500 tỷ
+ Cũng cần tham khảo các Công ty cổ phần khác thì không có tiền trích khấu hao này. Tiền trích khấu hao này thực chất là tiền của cổ đông (thì trước sau gì cũng phải trả lại cổ đông) nhưng nhiều cổ đông lại không biết quyền lợi này. Tiền này có lợi là không phải chịu thuế, đồng thời tiền này sẽ được dùng để đầu tư (mở rộng sản xuất hoặc kinh doanh như thực tế năm 2005 VSH mua 5.000.000 cổ phiếu của Phả Lại; đã mua 950.000 cổ phiếu quỹ của chính VSH; đã mua 53,8% công ty cổ phần du lịch bình định và tới nay nắm quyền chi phối, kiểm soát, bổ nhiệm và miễn nhiệm phần lớn Ban Giám đốc) sinh lời trở lại. Cũng từ một phần tiền khấu hao này (ngoài ra còn huy động thêm) tới đây VSH sẽ đầu tư tiếp dự án thuỷ điện Thượng Kon Tum, Đồng Cam, Vĩnh Sơn 2...
+ Nếu làm phép tính đơn giản là lấy số tiền khấu hao này chia cho số cổ phiếu (147.500/125.300.000=11,7%) thì riêng số tiền này đã bằng cổ tức của các Công ty cổ phần khác rồi. Như vậy đem phần khấu hao này đem chia cổ tức tiếp cho cổ đông thì thực tế cổ tức nhận được là 14% + 11,7% = 25,7% năm.
+ Thực tế cổ tức của VSH 14% cho năm 2006 là con số dự đoán khiêm tốn vì ai ở Miền Trung cũng thấy rằng hiếm có năm nào mưa nhiều như vừa qua và cách đây 3 tuần hồ Sông Hinh vẫn còn xả nước (do tràn đầy hồ chứa). Theo bản công bố thông tin thì để đạt được cổ tức 12% năm tương ứng với sản lượng sản xuất ra 630 triệu kWh ,nhưng đến nay là ngày 10/4 sản lượng của Vĩnh Sơn là 137 triệu và Sông hinh là 157 triệu và tổng cộng 294 triệu.
+ Về cơ chế giá điện thì cũng theo bản cáo bạch (vào http:\hastc.org.vn và vào tiếp tổ chức đăng ký kinh doanh và vào tiếp danh sách tổ chức đăng ký giao dịch) công bố thông tin hiện nay VSH bán với giá trung bình 563 đồng/kwh và hợp đồng được ký đến 2008. đây cũng là một lợi thế sau khi hết hạn hợp đồng vì giá này là quá rẻ. Sau khi hết hợp đồng cũ, sẽ đàm phám bình đẳng, giá sẽ đẩy lên cao hơn nhiều. Hiện nay giá của Cần Đơn là 700 đồng/kwh, và khi ra thị trường điện cạnh tranh thì giá thấp là một lợi thế để lên cao ngang bằng với các Nhà máy khác (nếu chạy than, khí, dầu thì giá lại càng cao) và đây sẽ là nguồn thu thêm lớn.
+ Đầu tư Nhà máy Thuỷ điện là chắc chắn nhất vì từ nay đến năm 2015 còn thiếu điện, còn sau này có thừa điện đi chăng nữa thì nguyên tắc bao giờ cũng chọn Nhà máy điện có giá thành rẻ nhất đó là các Nhà máy Thuỷ điện sau đó mới đến nhiệt điện than và tiếp theo khí và sau cùng là dầu, nghĩa là sản phẩm của thuỷ điện sẽ vĩnh viễn không bao giờ ế.
+ Các Nhà máy thuỷ điện đang vận hành có một lợi thế rất lớn là lòng hồ và nguồn nước, càng về sau thì ưu thế này càng mất đi. sau này có tiền cũng không thể xây dựng được thuỷ điện vì các nguồn nước đã khai thác hết.
+ Và cũng nhắc lại rằng tính EPS và P/E của các Nhà máy điện theo cách tính thông thường là không phù hợp (vì chưa tính trích khấu hao, thực tế đây cũng là nguồn thu nhập của cổ đông).