Cùng tôi chuẩn bị đón sóng thần vào đầu 2015

Xin chào anh em. Quá lâu rồi không gặp, anh em chắc quên tôi rồi.

Tôi xin chia sẻ nhận định của mình về con sóng tiếp theo của thị trường. Thời điểm của sóng và lý do tại sao. Bài đăng ở trang 8-9 (2 trang giữa) trên Thời báo Tài chính Việt Nam số ngày 21/11/2014. Nhan đề của bài là: "Tới quý I/2015, dòng tiền ổn định sẽ trở lại thị trường".

Thị trường quá khó chơi trong 3-4 tháng gần đây. Và vì khó chơi, nó ngày càng bị bóp méo. 2 mã FLC - KLF chiếm khoảng 35% thanh khoản 2 sàn HSX và HNX. Tính chất cờ bạc của TTCK lớn hơn bao giờ hết.

Nếu chơi ngắn, bám sát từng thông tin vụn vặt để trading, tôi quan sát thấy đa số bị thua lỗ trong 3 tháng gần đây. Những ai biết tôi trên F319 thì hiểu quan điểm của tôi. Đó là: không nhận định ngắn hạn bởi nó nằm ngoài khả năng của toàn bộ chúng ta. Tôi cố đoán dài thôi. Lần này, nhận định của tôi là: con sóng tiếp theo sẽ tới vào đầu năm 2015.

Vậy làm gì với nhận định này? Tôi cho rằng thời gian 6-8 tuần tới là lý tưởng để gom hàng. Nếu chúng ta mua ngay với giá tham chiếu hiện tại, lợi nhuận với nhiều cổ phiếu sẽ cỡ 30% tính tới tết Âm lịch. Nếu mua được giá rẻ hơn, khi thị trường tiếp tục bị đạp xuống, lợi nhuận càng cao hơn...

Chúc anh em lồi mồm con sóng tới.

Link: https://www.flickr.com/photos/haiho77/15667605230/


(Chức năng upload hình chắc bị hỏng).

Bản mềm:

Nguyễn Duy Hải

Trưởng phòng Phân tích – Đầu tư.

Công ty Cổ phần Chứng khoán An Phát.

Câu hỏi Phỏng vấn của Thời báo Tài chính Việt Nam:

1. Dòng tiền chờ để đổ vào thị trường dự báo còn rất lớn. Tuy nhiên, thời gian gần đây khi tiền đổ vào thị trường lại có sự “lệch hướng” khi chỉ đổ vào một vài mã đầu cơ nóng. Ông/bà có bình luận gì về điều này? Nguyên nhân vì sao dòng tiền lớn chưa đổ vào thị trường theo diện rộng?


Có 2 nguyên nhân dòng tiền lớn chưa đổ vào thị trường theo diện rộng vào thời điểm hiện tại.


a. E ngại động thái bán ròng mạnh và liên tiếp từ khối ngoại.

Trong lịch sử 2 năm gần đây, một trong vài yếu tố quan trọng nhất giúp thị trường tăng trên “diện rộng”, là lực mua ròng mạnh của khối ngoại, trong đó bao gồm hiện tượng 2 quỹ ETF là Vaneck và FTSE tăng liên tục lượng chứng chỉ quỹ. Trong 2 uptrend lớn đầu 2013 và 2014, đều có đóng góp lớn từ lực mua ròng 3-5 nghìn tỷ của khối ngoại. Xét thời gian gần đây, thì khối ngoại bán ròng tới 1200 tỷ trong tháng 10/2014. Trong 7 phiên gần đây nhất, khối ngoại tiếp tục bán ròng hơn 600 tỷ.

Các cổ phiếu khối ngoại bán ròng mạnh từ đầu tháng 10 tới nay đa số đều là các cổ phiếu chủ chốt nằm trong VNI-30, có sức ảnh hưởng lớn về tâm lý cũng như tác động lớn lên điểm số (do tỷ trọng vốn hóa lớn).

Lưu ý dòng tiền của khối ngoại có một phần không nhỏ là dòng tiền mang tính đầu cơ. Chúng tôi dự đoán dòng tiền bán ròng từ đầu tháng 10 sẽ sớm quay lại thị trường, và chúng tôi sẽ nói thêm về ý này trong mục 4.

b. Quãng thời gian tháng 10-11-12 thường là “khoảng lặng” về thông tin, bao gồm thông tin doanh nghiệp cũng như các chính sách vĩ mô lớn của Chính phủ.

2. Với việc một số mã đầu cơ đã tăng khá nóng trong thời gian qua liệu có gây tác động thiếu tích cực cho thị trường nếu dòng tiền này bị rút ra đột ngột không, thưa ông?

Ngay cả khi dòng tiền không đột ngột bị rút ra, thì bản chất của việc dòng tiền quá tập trung vào một số cổ phiếu nóng đã hàm chứa, tiềm tàng rủi ro vỡ bong bóng. Hiện tượng vỡ bong bóng lặp đi lặp lại nhiều lần, mà lần gần đây nhất là với nhóm cổ phiếu dòng dầu khí – trong đó có PVC và PXS đã giảm trên 35% trong chưa tới 2 tuần. Nguyên nhân của hiện tượng vỡ bong bóng là do các nhà đầu tư sử dụng đòn bẩy tài chính với tỷ lệ quá lớn, mất kiểm soát rủi ro.


3. Ông/bà dự đoán thế nào về thời điểm dòng tiền bền vững sẽ gia nhập thị trường trở lại?

Chậm nhất là tới quý 1/2015. Những lý do cho dự đoán này:

· Sau khoảng 2 tháng nữa, thị trường sẽ có khoảng thời gian tích lũy đủ lâu, cỡ 4 tháng.

· Xét trên phương diện giá, những cổ phiếu cơ bản, bao gồm các cổ phiếu trong rổ chỉ số VNI-30, vẫn đang tiếp tục trở nên “phải chăng” hơn.

· Những thông tin hỗ trợ mạnh cho thị trường vào thời điểm đó: (có thể) hiệp ước TPP tuyên bố ngày ký kết; các chính sách mới mang tính hỗ trợ từ Chính phủ thường ban hành vào cuối năm dương lịch; thị trường BDS giao dịch tiếp tục ấm lên và ghi nhận giao dịch sôi động vào cuối năm. Nhóm ngành BDS cũng được chúng tôi đánh giá tích cực, chúng tôi dự đoán nhóm ngành này sẽ có mức tăng khả quan trong con sóng tới.

· Trong tháng 10, các đánh giá tín nhiệm của các hãng định mức tín nhiệm lớn trên thế giới đều nâng mức triển vọng của kinh tế Việt Nam. Đây là một lý do khiến dòng tiền ngoại sẽ sớm mua ròng trở lại mạnh trên TTCK Việt Nam, với độ trễ khoảng 1 quý so với thời điểm định mức tín nhiệm của Việt Nam được nâng.


4. Một số công ty chứng khoán đang có động thái cắt giảm margin, thêm vào đó là tin đồn về sử dụng đòn bẩy tài chính sẽ bị “bó hẹp”. Liệu điều này có ảnh hưởng tiêu cực tới dòng tiền trong ngắn hạn hay không, thưa ông?

Chúng tôi tin các hoạt động nhằm quản lý chặt chẽ dòng tiền đòn bẩy, tập trung vào một số công ty chứng khoán với một số nhóm mã chứng khoán nhất định, sẽ có thể tạo tâm lý e ngại cho toàn thị trường trong ngắn hạn, nhưng sẽ giúp ích cho sự lành mạnh của thị trường trong dài hạn.

Xin trân trọng cảm ơn ông!

Duy Thái (thực hiện)