Đầu tư giá trị :Những doanh nghiệp đầu ngành Việt Nam đầu tư rồi ôm lâu dài chỉ có lãi to.

AE cây khế.

TNG - Công ty cổ phần Đầu tư TNG - Năm 2017 đặt mục tiêu doanh thu khoảng 2.200 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế ước đạt 115 tỷ đồng, tăng lần lượt 15% và 41,1% so với năm 2016 nhờ duy trì biên lợi nhuận gộp và siết chặt các chi phí ngoài sản xuất.

Tổng quan ngành mía đường :

- Năm 2018 là năm theo hiệp định AFTA thuế suất đường chỉ còn 5% , nước sản xuất đường lớn thứ 2 thế giới là Thái Lan , bên cạnh đó là đường nhập ở Lào ồ ạt vào VN với giá rẻ thì ngành đường trong nước sẽ gặp khó khăn.

Trong khi đó cây giống, kỹ thuật chăm sóc và thu hoạch, công nghệ còn lạc hậu hay chính sách đất đai chưa phù hợp. Việc khan hiếm những “cánh đồng mẫu lớn” do chính sách hạn điền khiến cho việc trồng mía vẫn khó áp dụng cơ giới hoá nên giá thành sản xuất của Việt Nam cao hơn Thái Lan khoảng 40%-50%.

=> Lúc đó nhiều cty mía đường ở VN sẽ hết thời hoặc phá sản do không cạnh tranh lại được.

Biên pháp đối phó :

- Một trong những giải pháp mà các doanh nghiệp mía đường Thái Lan từng thực hiện thành công là tái cấu trúc doanh nghiệp. Ví dụ như Tập đoàn Mitr Phol đã lớn mạnh nhờ việc sát nhập hàng loạt công ty mía đường nhỏ lại với nhau và tiến hành tái cấu trúc để loại bỏ điểm yếu và phát huy những điểm mạnh của các bên. Hàng năm chỉ riêng Mitr-Phol đã sản xuất 2,5 triệu tấn đường, gấp đôi sản lượng của cả Việt Nam.

- Ở VN có đế chế mía đường của Đặng Văn Thành cùng với hàng loạt cty như Thành thành công, SBT ,BHS đang ra sức mở rộng quy mô nhà máy, sáp nhập nhiều cty lại với nhau, mở rộng vùng sản xuất theo mô hình nông trường kiểu mẫu để giảm giá thành đường bán ra, nhằm chống lại sự xâm nhập của đường Thái Lan trong tương lai

----------------------------------------

BHS : CTCP Đường Biên Hòa


Ưu điểm :

-Sản phẩm chính là mặt hàng thiết yếu, thiết lập với nhiều khách hàng truyền thống bao gốm các doanh nghiệp sản xuất thực phẩm, nước giải khát như Pepsi, Vinamilk, Kinh đô, URC...

-BHS là công ty đường hoạt động với 45 năm có thương hiệu dẫn đầu và hệ thống phân phối lớn nhất Việt Nam.

- Khả năng quản trị và đội ngũ lãnh đạo giỏi.

- Thương hiệu lớn trên thị trường với dòng sản phẩm cao cấp có độ tinh khiết cao nên biên có biên lợi nhuận cao so với các doanh nghiệp cùng ngành, chiếm 32% đường tinh luyện của cả nước.

-BHS đang sở hữu nông trường Thành Long với diện tích 1.200 ha với chi phí thấp hơn khoảng 45% so với thu mua từ người nông dân và đang đầu tư 450 tỉ thêm 867 ha .

-Tín nhiệm doanh nghiệp cao nên dù vay nợ lớn, BHS luôn có mức lãi vay thấp nhất thị trường.

-Dòng tiền thu được từ hoạt động kinh doanh khá dồi dào. Phải có dòng tiền này mới đảm bảo cty không trở thành TTF thứ 2, TTF dòng tiền từ hoạt động kinh doanh lúc nào cũng âm, trong khi đó lại báo lãi tốt đồng nghĩa với việc báo cáo bị xào nấu, bằng chứng là bốc hơi hàng tồn kho.

-----------------------------

Nhược điểm :

-Sau khi phát hành tỉ lệ 1:1 huy động 1300 tỉ nhằm mục đích mở rộng quy mô sản xuất : nâng cấp nhà máy từ 350 TPP/ ngày lên 1000 TPP/ ngày, mua thêm các cty cùng ngành, mở rộng diện tích vùng nông trường.

=> Thu nhập EPS trên mỗi cổ phần bị pha loãng.
=> Số lượng cổ phiếu gia tăng gây áp lực cho việc tăng giá.

- Giai đoạn đầu tư và nghiêm thu kết thúc phải đến cuối năm 2018. Từ 2019 thì BHS sẽ bắt đầu hưởng thành quả.

----------------------------

Kết luận : với giá cổ phiếu hiện tại là 11k so với sổ sách là 14k thì đánh giá là rẻ, nằm trong vùng đáy. Nhưng do các nhược điểm nêu trên sẽ làm ảnh hưởng tới sự tăng giá cổ phiếu.
- Giai đoạn 2019 trở đi thì giá cổ phiếu BHS sẽ có giá từ 2x.

em theo mạch tư duy này thay TTF = MWG thì có còn đúng không bác?

note

PGC bác ơi

-PGC lợi nhuận và cổ tức đều đặn nên đầu tư dài hạn ổn định .

-Sau khi petrolimex có khả năng tạo hiệu ứng trong ngắn hạn.

-Mục tiêu tăng trưởng 32% năm 2017.

- Dòng tiền hoạt động kinh doanh dương.

=> Đánh giá khả quan.

Hôm trước có thấy 1 bác nhắc tới vụ ln mảng đá của ptb nhưng k có nick f319 nên k chém được, nay thấy chủ pic đang đánh cùng DPG nên ngó pic thì lại thấy nhắc tới vd này, thấy anh em bức xúc quá, k biết có ae nào rụng hàng mấy phiên nay k nên mượn tạm chú em nick để giải toả tâm lý cho mấy bác.
1. Ptb ln mảng đá quý 4 sụt mạnh k phải do bác chủ phân tích, tất cả là do nhập số liệu, nếu các bác để ý sẽ thấy mảng gỗ giá vốn thấp bất thường. Như vậy có thể lỗi phần mềm hoặc do người lập báo cáo. Châu âu chứ k phải Châu phi bác nhé, trừ thổ đánh nhau tổng lực với nước khác chứ vấn đề nội chiến k ảnh hưởng gì bác nhé, Thái nó nội chiến suốt sao nó vẫn ngon?
2. Ptb khấu hao rất lớn, nhưng khấu hao lớn, nhanh có nhiều mục đích, và tôi nghĩ ptb khấu hao nhanh để thay đổi công nghệ nhanh, vì với 1 dn muốn duy trì vị trí top 1 thì công nghệ sản xuất rất quan trọng, còn việc giấu lãi hay k thì tôi k dám đoán vì chả có cơ sở gì cả.
3. Bác nào rụng hàng thì cover lại ngay nhé, năm nay chia thưởng nhiều hơn kế hoạch đấy

Phần 1 : So sánh MWG , TTF, PNJ.

Doanh nghiệp bán lẻ như MWG ,PNJ thì dòng tiền kinh doanh bị âm nhưng cho loại trừ bởi 4 yếu tố này :

1/ Tốc độ tăng trưởng cao với số lượng cửa hàng mở liên tục nên hàng tồn kho cũng tăng nhanh chóng là dễ hiểu, chủ yếu là nhìn hệ thống bán lẻ mở rộng và doanh số trung bình 1 cửa hàng , hiện đang làm tốt.

2/ Đều là những doanh nghiệp với chuỗi bán lẻ nổi tiếng nên niềm tin cũng phải tăng, còn TTF chỉ là doanh nghiệp xuất khẩu gia công, đâu có thể đàm phán giá đầu vào, ra tốt như MWG, PNJ. Thương hiệu = niềm tin.

3/ Mặt hàng nông sản, gỗ, thủy sản khó kiểm kê hàng tồn kho, kí kết hợp đồng lớn thì thu mua số lượng lớn, lỡ gặp sự cố như giá giảm bất ngờ, đối tác lật kèo thì rất nguy, càng ôm lâu càng lỗ. Còn MWG, PNJ thì dễ kiểm kê hơn, do là doanh nghiệp bán lẻ tốt nên gom bao nhiêu bán ra bấy nhiêu.

4/ Các khoản phải thu và tồn kho của MWG = 11000 tỉ / doanh thu 45.500 tỉ = 24% . Đây là tỉ lệ rất thấp.

Phải thu ít ( 68 tỉ ) và tồn kho của PNJ = 2850 tỉ / doanh thu 8.600 tỉ = 33%. Tỉ lệ rất thấp vì vàng đâu có mất giá và dễ kiểm soát.

- TTF thì sao ? ( 2015 ) : Phải thu và tồn kho = 2400 tỉ / doanh thu 2752 tỉ = 87% và dòng tiền kinh doanh bị âm => Tỉ lệ rủi ro cực kì cao. Đây là bài học rút ra phải tránh xa trong tương lai dù năm 2015 báo cáo là lãi tốt => xào nấu lợi nhuận.

-----------------------------------------------

Phần 2 : Chuẩn áp dụng doanh nghiệp tốt.


Doanh nghiệp sản xuất : muốn an toàn thì cứ lấy chuẩn gần sát VNM là được, dòng tiền kinh doanh tất nhiên là phải dương rồi.

Vinamilk : 15,6%.

-Khoản phải thu / doanh thu = 2900 / 47.000 = 6,1% . Vậy ta lấy chuẩn 10% là được.

-Tồn kho / doanh thu = 4500 / 47.000 = 9,5% . Vậy ta lấy chuẩn 15% là được.

=> Phải thu + doanh thu = 25% là doanh nghiệp tốt.

------------------------------

Doanh nghiệp bán lẻ : cứ áp dụng chuẩn của MWG là tốt nhất , do mở rộng quy mô thì dòng tiền kinh doanh bị âm nên tạm bỏ qua.

MWG = 11000 tỉ / doanh thu 45.500 tỉ = 24% . Lấy chuẩn 27% nhưng cũng phải coi đó là mặt hàng giảm giá như thế nào theo thời gian nếu trữ lớn. PNJ = 33% tồn kho thì không vấn đề do là trữ vàng.

Doanh nghiệp thương mại : chủ yếu tích trữ để bán ra, tùy diễn biến giá hàng hóa thị trường , ý chí và dự đoán của lãnh đạo mà tồn kho khác nhau nên không áp dụng vào được. Làm thương mại thì không có thương hiệu nên ít có doanh nghiệp nào nổi tiếng, khó lấy chuẩn. Em thì không thích đầu tư dạng cty này vì khó dự đoán, rủi ro cao.

---------------------------------
p/s : đáng lẽ cuối tuần mới viết ra để có thời gian suy ngẫm và chỉnh sửa nhưng viết luôn, nếu thấy không ổn chỗ nào các bác cứ góp ý . Biết gì viết nấy .

Tôi k hiểu sao các Bác k cầm đt lên gọi thẳng vào cty mà lại trăn trở cả mấy tháng vì vấn đề này nhỉ?