Đẩy mạnh Đầu tư công - Mua cổ phiếu nào?

1. Vì sao giải ngân đầu tư công là câu chuyện đáng quan tâm trong năm 2020

Chính phủ đang nỗ lực đẩy mạnh giải ngân vốn nhà nước, nhằm cải thiện tiến độ thực hiện các dự án cơ sở hạ tầng quan trọng, chấm dứt tình trạng trì trệ kéo dài trong 5 năm qua và cũng là động lực to lớn hỗ trợ phát triển kinh tế Việt Nam sau những tác động của dịch Covid-19

Chính phủ đang nỗ lực đẩy mạnh đầu tư công

Thủ tướng Chính phủ đã chấp thuận chuyển đổi hình thức đầu tư tại 8 dự án thành phần cao tốc Bắc - Nam phía Đông từ Hợp tác công tư (PPP) sang đầu tư công. Thủ tướng giao các Bộ liên quan nhanh chóng hoàn thành các thủ tục trình Quốc hội điều chỉnh chủ trương đầu tư dự án. Như vậy, toàn bộ 11 dự án thành phần tại cao tốc Bắc Nam, với tổng vốn đầu tư 101,2 nghìn tỷ đồng, sẽ được chuyển sang hình thức đầu tư công. Với việc chuyển đổi hình thức đầu tư, Chính phủ muốn đưa các dự án trên khởi công ngay trong quý III/2020.



Đến tháng 6/2020, giải ngân toàn bộ số vốn kéo dài của năm 2018, 2019 sang 2020

Thanh toán vốn đầu tư trong 5 ngày kể từ ngày có khối lượng nghiệm thu

Đến tháng 9/2020, các cổ chức có tỷ lệ giải ngân dưới 60% kế hoạch 2020 có khả năng sẽ phải chuyển vốn sang cho các dự án khác

Cuối tháng 1/2021, tất cả vốn chưa giải ngân hết theo kế hoạch 2020 sẽ chuyển cho 2 dự án cao tốc Bắc –Nam và cao tốc Mỹ Thuận-Cần Thơ

Thông tin cập nhật:

Thủ tướng: 'Không giải ngân được vốn đầu tư công thì chuyển đơn vị khác'
Thủ tướng đốc thúc triển khai 3 dự án cao tốc Bắc - Nam

2. Cập nhật tình hình giải ngân đầu tư công

Đánh giá triển khai kế hoạch đầu tư công 5 năm giai đoạn 2016-2020: giải ngân hàng năm luôn thấp hơn kế hoạch, đặc biệt trong 2 năm 2018 và 2019, qua đó dồn áp lực giải ngân sang 2020



Kế hoạch giải ngân đầu tư công 2020



3. Danh sách cổ phiếu hưởng lợi từ câu chuyện thúc đẩy giải ngân đầu tư công

Các lĩnh vực/ doanh nghiệp sẽ hưởng lợi trực tiếp từ làn sóng giải ngân đầu tư công sở hữu các đặc điểm sau đây:

• Hoạt động trong lĩnh vực xây dựng, vật liệu xây dựng
• Có kinh nghiệm tham gia vào các dự án đầu tưcông trong quá khứ
• Vị thế đầu ngành, có lợi thế cạnh tranh

Ngành Vật liệu xây dựng: Nhựa đường

PLC - Tổng Công ty Hóa dầu Petrolimex - CTCP (HNX)
SSI Research kì vọng lợi nhuận của PLC sẽ quay trở lại tăng trưởng mạnh mẽ vào năm 2021 (+67.3% YoY) do doanh thu nhựa đường tăng mạnh trong giai đoạn 2021-2025 từ việc đẩy mạnh đầu tư dự án cao tốc Bắc-Nam phía Đông (gồm 11 hợp phần, tổng mức đầu tư 118 nghìn tỉ đồng, chiều dài gần 700km), trong khi 2 mảng còn lại là dầu mỡ nhờn và hóa chất sẽ phục hồi lại so với mức thấp năm 2020 do ảnh hưởng của dịch Covid. SSI Research cho rằng mức định giá vẫn còn hấp dẫn nếu phục hồi lại so với mức thấp năm 2020 do ảnh hưởng của dịch Covid. SSI Research cho rằng mức định giá vẫn còn hấp dẫn nếu nhìn sang năm 2021 (P/E là 7,3x). Là công ty con của PLX, PLC thường có tỷ lệ chi trả cổ tức khá cao và ổn định

Trong ngắn hạn giá dầu giảm sâu khiến PLC có thể ghi nhận dự phòng giảm giá hàng tồn kho, nên LNST quý 1/2020 giảm mạnh so với cùng kỳ 2019. Năm 2020 lợi nhuận ước tính sụt giảm -16.2% YoY do ảnh hưởng của Covid-19

Khuyến nghị



Diễn biến giá:

• Cổ phiếu đang giao dịch tích cực trở lại sau khi điều chỉnh từ vùng giá 17.5 – 18
• Hiện tại dòng tiền có dấu hiệu quay trở lại khi thanh khoản khớp lệnh bắt đầu duy trì ở mức cao trong 5 phiên giao dịch gần đây
• Chỉ báo MACD cũng đồng thuận cho xu hướng tăng khi cắt lên đường Signal và đang tiên lên vùng 0.

Ngành Vật liệu xây dựng: Thép –Tôn mạ

HPG - Công ty cổ phần Tập đoàn Hòa Phát (HOSE)
Ước lượng KQKD Qúy 2.2020: Hiện tại SSI Research ước tính doanh thu năm 2020 của HPG đạt 79,9 nghìn tỷ đồng (+25,5% YoY) và lợi nhuận ròng đạt 9,27 nghìn tỷ đồng (+22,3% YoY). SSI Research dự báo doanh thu năm 2021 tăng 14% YoY (đạt 91 nghìn tỷ đồng) và lợi nhuận tăng 16,6% YoY (đạt 10,8 nghìn tỷ đồng) nhờ đóng góp từ Giai đoạn II của Khu liên hợp thép Dung Quất.

Nguyên nhân chính tác động tăng/ giảm lợi nhuận Q2/2020: Theo Ban lãnh đạo, lợi nhuận ròng trong Q2/2020 ước tính đạt 2,7 nghìn tỷ đồng (+32% YoY và +17% QoQ), mức cao kỷ lục của HPG. Lũy kế, lợi nhuận ròng trong 6 tháng đầu năm 2020 đạt 5 nghìn tỷ đồng, tăng 30% YoY và hoàn thành 54% dự báo cả năm của SSI Research. Các yếu tố thúc đẩy tăng trưởng của Q2/2020 bao gồm sản lượng tiêu thụ thép tăng, lợi nhuận tích cực từ mảng nông nghiệp, và hoàn nhập dự phòng lỗ tỷ giá phát sinh trong Q1/2020.

HPG là doanh nghiệp đầu ngành, sở hữu lợi thế vượt trội về giá thành sản xuất so với các công ty cùng ngành. Do vậy, việc thị trường suy giảm trong các tháng đầu năm có thể giúp công ty tận dụng cơ hội củng cố vị thế, gia tăng thị phần để tạo tiềnđề cho đà tăng trưởng dài hạn. Đồng thời, việc Chính phủ thúc đẩy đầu tư công cũng có thể giúp nhu cầu thép hồi phục trong những tháng cuối năm 2020 và năm 2021.

Khuyến nghị





Diễn biến giá:

• Hiện tại cổ phiếu đã bắt đầu có diễn biến tích cực sau quá trình tích lũy bằng việc xuất hiện các phiên thanh khoản tăng đột biến cho thấy sự quan tâm của dòng tiền.
• Mặc dù chưa xác lập được đỉnh cao mới so với đỉnh cũ gần nhất vào cuối tháng 5, nhưng xu hướng tăng hiện tại vẫn đang được giữ vững.
• Chỉ báo MACD đã xác nhận vào pha tăng, vì cắt lên đường Signal và trên 0.
• Xu hướng tăng được xác nhận mạnh mẽ khi cổ phiếu vượt được kháng cự 28.5.

Ngành Vật liệu xây dựng: Đá xây dựng

KSB - Công ty Cổ phần Khoáng sản và Xây dựng Bình Dương (HOSE)
Năm 2020 KSB đặt kế hoạch sản lượng tiêu thụ đạt 4.984.300 m3(-10,3%YoY), doanh thu kế hoạch đạt 873 tỷ đồng(+8,1 YoY), LNSTđạt 289 tỷ đồng(-3,6% YoY). Đồng thời, KSB đưa ra kế hoạch cho thuê KCN Đất Cuốc 45 ha với doanh thu 473 tỷ đồng và LN đạt 121 tỷ đồng, hoạt động khai thác sét đạt doanh thu 21,8 tỷ đồng và LN đạt 6,8 tỷ đồng.

SSI Research đánh giá khả năng KSB hoàn thành kế hoạch khi mỏ Tân Đông Hiệp vẫn còn khối lương đá khối tồn kho hơn 2 triệu m3 và lợi thế gần khu vực TPHCM và chất lượng đá có độ cứng cao sẽ đảm bảo nguồn tiêu thụ ổn định. Đồng thời, KSB cũng có 1.311 tỷ đồng ủy thác đầu tư là khoản mua cổ phần VLB -một trong những công ty nắm giữ mỏ đá lớn nhất khu vực Tân Cang và Thạnh Phú gần khu vực sân bay Long Thành. Trong trường hợp hợp nhất VLB diễn ra trong năm 2021 sẽ giúp KSB có đủ nguồn cung đá trong 5 năm tới. EPS 2020 dự kiến đạt 4.655 đồng/CP tương đương P/E đạt 4,1x -thấp nhất trong các doanh nghiệp đá niêm yết.

Rủi ro: (1) Quản trị doanh nghiệp ảnh hưởng đến hiệu quả hoạt động;(2) Việc mua lại VLB chậm ảnh hưởng đến hoạt động khai thác đá từ năm 2021.

Khuyến nghị



Diễn biến giá:

• Sau nhịp điều chỉnh cùng thị trường, KSB đang hồi phục tích cực trở lại với thanh khoản rất lạc quan ở các phiên tăng và khá thấp ở các phiên giảm điểm
• Hiện tại, giá đã vượt qua đáy ngắn hạn 24 trước đó và nằm trên đường MA20 ngày, cho thấy xu hướng ngắn hạn đã được xác nhận là tăng.
• Chỉ báo MACD dù chưa cắt lên đường Signal nhưng dấu hiệu bo hẹp cũng cho thấy nỗ lực tăng giá của cổ phiếu.